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沪指料可跑赢港股,A股ETF值追
邝民彬
作者:邝民彬评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2019-08-29 10:01:56

作者介绍

邝民彬先生现为凯基证券执行董事及研究部主管。曾于香港工业总会、贸易发展局及天安中国投资有限公司工作,对中港经贸有深入认识。先后在多间证券行任职经济及股票分析员,包括摩根建富、渣打证券等。身兼多个社会服务职位,包括为香港证监会投资教育咨询委员会委员(2004-2006年)及香港证券专业学会专业教育及考试委员会委员(2007-2011年)。积极参与弘法工作,现任香港佛法护持会主席。毕业于香港中文大学,获经济学硕士学位及财务文凭。获香港大学颁授佛学研究硕士学位。

  中美贸易问题再度成为市场焦点,中国于上周五(23日)公布对750亿美元的美国货,分批加征5%至10%关税,而美国总统特朗普亦宣布,将原本在9月1日起向3000亿美元中国货征收的10%关税,调升至15%,同时原定在10月1日起向2500亿美元中国货征收的25%关税,亦将调升至30%。特朗普亦命令美国企业开始为在中国制造产品寻找替代方案。

  虽然消息指中美将于9月恢复谈判,不过市场普遍料可能要到明年才有望达成协议,预期投资市场将维持波动,投资者宜做好风险管理。

  另外,特朗普表示,即使对美国经济造成短暂影响,当地亦有必要在贸易问题上与中国对抗。不过,中国最近在贸易战采取持久战的态度,令特朗普未能占优。投资者需要留意,美国已指出中国需要妥善处理香港问题,以达成中美贸易协议,反映特朗普或藉香港局势或其他非贸易问题,向中国开辟一个新的战场。由于本港政局仍不明朗,将对经济及股票市场带来一定负面影响。
 
24900为恒指主要支持位
 
  港股技术上仍未摆脱弱势,虽然一度反弹逾1000点,惟只是技术性,于20天线仍见较大阻力,同时50天线亦进一步向下逼近250天线,若出现死亡交叉,将加大市场沽压。

  事实上,近日恒指波幅指数亦已由7月中时的不足15明显回升,更一度升穿25水平,反映避险情绪有所升温。

  另一方面,为应对贸易战,人民币汇价走势亦成焦点,离岸价更一度跌至纪录新低。若人民币持续贬值,除深化市场对走资的忧虑外,亦不利外债较高企业的盈利能力,利淡股票市场表现。

  估值上,恒指目前预期市盈率约为10﹒2倍,低于5年平均的11﹒7倍。不过,在内忧外患下,料估值具较大下调压力,加上现时市况仍以政治消息主导,料大市反复整固的机会较高,年内低位约24900点为主要支持位。

美债息倒挂深化经济衰退忧虑
 
  于Jackson Hole全球央行研讨会中,联储局主席鲍威尔并无示意出进一步减息的讯号,更指总统特朗普的贸易战令到联储局制定利率政策的能力,变得复杂。

  另外,联储局7月议息会议纪录显示,投票支持减息的联储局官员一致认为,应避免让外界认为联储局处于进一步减息的预设路径。大部分联储局官员更认为,7月减息只是周期性中段调节。

  尽管鲍威尔拒就更快减息松口,但近期公布的美国经济数据参差,加上中美贸易战升级,据利率期货显示,市场押注9月联储局减息机会仍达100%,当中减0﹒25%的机率近80%。不过,美国国库券孳息曲线的倒挂情况恶化,10年期与2年期债息倒挂幅度一度创2008年金融海啸以来最大差距,深化市场对经济衰退的忧虑。
 
留意内需基建等政策扶持行业
 
  德国财政部表示,假如遇上金融或经济危机,德国可以动用500亿欧元(约占GDP1﹒3%)刺激经济。然而,意大利总统呈辞,意大利政局再度陷入不稳。此外,英国新首相约翰逊,亦多番强调将于10月底脱欧,并为无协议脱欧作出准备,为英国和欧洲带来不明朗因素。欧洲政经挑战甚多,虽然欧洲央行货币政策进一步宽松,但欧洲经济预期仍难明显回升,欧洲股市2019年年初至今表现平平。

  中国人民银行决定完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制。事实上,现时有个别银行通过协商,以贷款基准利率作参考,设定隐性下限,是实体经济利率不能完全反映市场利率下行的主要原因。这次LPR形成机制的完善,本质上是中国对利率又一次“市场化”的改革,对国内经济有一定推动作用。然而,利率下行将对国内银行净息差以及净利息收入带来负面影响。

  A股方面,随着MSCI及富时罗素指数扩容,加上内地两融余额亦稳步回升,均利好市场投资情绪。此外,今年10月为中国建国70年周年,投资者亦憧憬短期将有一定维稳措施,以提振经济,相信内需及基建等行业仍为政策的主要扶持对象,值得投资者留意。

  近期上证综合指数亦出现回稳势头,虽然短期仍需面对包括中美贸易升温及经济下滑等不明朗因素困扰,不过相关负面消息已发酵多时,相信市场已有所反映,若出现其他利好催化因素,不排除可作出较为有力的技术性反弹,表现料可跑赢港股,追踪A股ETF值得跟进。
 
下月进修佛学辅导,后会有期
 
  最后笔者将于9月开始进修佛学辅导硕士课程,亦会暂别此专栏,非常感谢过去读者们的支持,祝大家身体健康,后会有期。


  邝民彬为证监会持牌人从事受规管活动,隶属凯基证券集团〈有关牌照详情,请阅以下连结:http://www.sfc.hk/pubticregWeb/indi/abn127/details〉。其及╱或其有联系者并无拥有上述股份之财务权益。

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