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普拉达减少降价销售,制成品存货压力成挑战
黄玮杰
作者:黄玮杰评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2019-08-05 10:12:34

作者介绍

黄玮杰先生(Louis),人称“黄师傅”。连续三年荣膺香港电台普通话节目“最佳财经专家”,更连续七年获选为壹周刊“选股专家”之一。
黄玮杰先生毕业于香港大学,见证了过去三十年香港股市每一个牛市和熊市。
个人著作有《炒得精叻》、《投资先知》及《股市是平的》;更为有线电视《交易所直播室》、新城财经台《继续开市》等节目担任主持/嘉宾;除辉立证劵网站的定期股评文章外,并为《经济日报》、《明报》、《东方日报》、《雅虎财经》等媒体撰写专栏。

  普拉达(01913)于上周四(1日)公布了今年上半年度业绩后,股价连续两日逆市上扬,重越10天和20天移动平均线,但业绩能支持升势持续吗?

  截至今年6月底止上半年度,普拉达实现收益净额15﹒7亿欧元,按当前汇率计增长2%;零售净销售额为12﹒32亿欧元,与去年同期一致,主要受减少降价销售决定所影响下。集团期内净收入为1﹒55亿欧元,大幅增长55﹒7%,但主要是受到专利税项优惠的正面影响。由于专利盒制度的应用程序已经完成,而且于今年7月1日,PRADA spa与意大利税务机关正式签订协议,该协议于2015年至2019年税务年度有效,可于税项一栏呈列六个月回顾期间的大额非经常性收入。

半年亚太销售净额下跌4%

  按地区划分,欧洲、美洲及日本等主要市场销售净额均录得增长,增幅介乎5%至7%之间,但亚太区销售净额却下跌了4%,占集团销售净额比重由34﹒4%下降至32﹒2%。其中,大中华产生的销售净额为3﹒36亿欧元,按当前汇率下降2﹒3%,按固定汇率计则下降5﹒1%,主要受社会动荡以及不利的货币波动影响,香港出现经济收缩,但收缩情况因中国大陆的增长以及本地广告宣传举措的支持而有所缓解。

  按品牌划分,Prada和Church’s销售净额均录得3%左右增长,但Miu Miu表现仍乏起色,销售净额下跌了5﹒9%﹒据集团解释,有关减少完全归因于降价促销减少所致。按产品线划分,增长主要来自服装,增幅为7﹒6%,其他产品如皮具用品及鞋履近乎持平。按渠道划分,直营店销售净额下跌0﹒4%,占销售净额79﹒7%。今年上半年,集团共开设11间店铺及关闭10间店铺,于今年6月30日合共有635间直接营运店铺;独立客户及特许经销商的销售额增长14﹒9%,占销售净额比重由18﹒1%上升至20﹒3%,主要是由于向电子商务零售商的付运增加。

中期存货净额增加8﹒6%

  虽然集团减少降价销售,正价销售额比率有所上升,但毛利率仍由2018年备考期间72%下降至71﹒7%,主要由于销售组合情况不理想造成摊薄。另一方面,经营开支增加了4﹒6%至975亿欧元,占收益净额比例由60﹒7%上升至62﹒1%,主要由于额外的传讯及广告宣传活动以及劳动力增加所致。还有值得注意的是,集团存货净额增加了8﹒6%至6﹒85亿欧元,其中,制成品存货增加了7﹒4%至5﹒69亿欧元,占存货净额的大部分。集团如何在减少降价销售的同时令制成品存货水平下降,将是一个挑战。

  (笔者没有持有上述股票)

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