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361度中期业绩比对去年下半年明显改善
黄玮杰
作者:黄玮杰评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2019-08-21 14:14:01

作者介绍

黄玮杰先生(Louis),人称“黄师傅”。连续三年荣膺香港电台普通话节目“最佳财经专家”,更连续七年获选为壹周刊“选股专家”之一。
黄玮杰先生毕业于香港大学,见证了过去三十年香港股市每一个牛市和熊市。
个人著作有《炒得精叻》、《投资先知》及《股市是平的》;更为有线电视《交易所直播室》、新城财经台《继续开市》等节目担任主持/嘉宾;除辉立证劵网站的定期股评文章外,并为《经济日报》、《明报》、《东方日报》、《雅虎财经》等媒体撰写专栏。

  361度(01361)周一(19日)公布了截至今年6月底止上半年度业绩,昨日(20日)股价大升两成四,收报1﹒55元。今年上半年度,集团实现营业额32﹒36亿元人民币,同比增长7﹒3%;股东应占溢利为3﹒67亿元,增长9﹒7%。论同比增幅,并非特别突出,但和去年下半年度比较,却见到明显改善,其中今年上半年度营业额较去年下半年度增长54%,而期内录符股东应占溢利,而去年下半年度集团录得股东应占亏损3200万元。加上董事会宣布派发中期股息每股8﹒2港分(2018年中期股息7﹒6港分)及特别股息每股1﹒1港分,相当于总派息比率为46﹒2%(去年同期为39﹒5%),所以为股价带来利好刺激。

定位“起跑线”品牌,主打内地三线城市

  相对于安踏体育(02020)及李宁(02331),361度股价明显落后,这可能与其定位有关。相比于行业内国际巨头的“终点线”品牌,361度将自己定位于“起跑线”品牌,主打三线或以下城市。于2019年6月30日,集团共开设5444间核心品牌门店,其中约74﹒9%的门店位于中国三线或以下城市,而6﹒6%及18﹒5%的门店分别位于中国一线及二线城市。三线或以下城市的消费力与一线及二线城市相比,始终有所不及。

半年毛利率跌至40﹒9%,销售成本增
 
  另外,值得注意的是,今年上半年度,集团鞋类及服装销量分别下降4﹒4%及15%,主要由于集团为看市场反应而谨慎降低生产所致。虽然销量下降,但集团上半年度营业额仍录得增长,主要由于引进了若干标识产品以及同期冬季服装销售比例上升,令鞋类及服装的平均批发售价分别上升8﹒6%及32%。童装方面亦呈现量跌价升的现象,今年上半年度,361度童装销量按年下降2﹒1%,但由于服装产品平均批发价上升,导致整体平均批发价上升8﹒8%,带动收益增长6﹒6%至3﹒88亿元,占集团总收益12%。

  集团上半年度毛利率40﹒9%,同比下降了0﹒7个百分点,主要由于销售成本按年增加8﹒7%。其中,内部生产成本增加21﹒7%,主要由于原材料成本增加了35﹒4%。按产品划分,鞋类的毛利率轻微上升0﹒4个百分点,而服装、配饰及361度童装产品的毛利率则分别下降1﹒9、3﹒8及0﹒4个百分点。

  (笔者没有持有上述股票)

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