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蒙牛收购BELLAMY’S有利长远发展
黄玮杰
作者:黄玮杰评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2019-09-17 09:42:10

作者介绍

黄玮杰先生(Louis),人称“黄师傅”。连续三年荣膺香港电台普通话节目“最佳财经专家”,更连续七年获选为壹周刊“选股专家”之一。
黄玮杰先生毕业于香港大学,见证了过去三十年香港股市每一个牛市和熊市。
个人著作有《炒得精叻》、《投资先知》及《股市是平的》;更为有线电视《交易所直播室》、新城财经台《继续开市》等节目担任主持/嘉宾;除辉立证劵网站的定期股评文章外,并为《经济日报》、《明报》、《东方日报》、《雅虎财经》等媒体撰写专栏。

  蒙牛乳业(02319)宣布建议以安排计划方式收购BELLAMY’S AUSTRALIA LTD﹒全部股本,昨日(16日)股价不升反跌,最低见到29﹒6元,收报30﹒15元,下跌0﹒7元,跌幅2﹒3%。

收购作价相当于逾6倍市帐率

  BELLAMY’S在塔斯曼尼亚始创,主要从事有机婴幼儿配方奶粉和婴幼儿食品的销售业务,其股份在澳洲证券交易所上市,股票代号BAL。该公司提供澳洲制造的获认证有机产品,采用非转基因成分,加入适合婴幼儿需要的所需维他命和矿物质,目前在澳洲、新西兰、中国和东南亚均设有业务。蒙牛乳业已持有该公司约324﹒85万股股份,占其已发行股本约2﹒9%。根据蒙牛与BELLAMY’S订立的《计划实施契据》,蒙牛建议以每计划股份 12﹒65澳元(约68﹒15港元)的计划对价来收购所有计划股份,须就计划股份支付的总对价将不超过14﹒6亿澳元(约78﹒6亿港元)。

  据BELLAMY’S已经公布的财务数据,其净资产约2﹒323亿澳元,而截至2018年6月30日止和截至2019年6月30日止两个年度的经审核税后纯利分别为4280万澳元和2170万澳元。蒙牛提出的收购价相当于逾6倍市帐率和接近70倍往绩市盈率,远高于蒙牛本身的估值(分别约4倍市帐率及约35倍往绩市盈率),昨日股价下跌,可能反映市场对其估值偏高的顾虑。

发展有机婴幼儿配方奶粉市场

  不过,长远而言,这宗收购应对蒙牛有利,因为婴幼儿配方奶粉是中国所有乳制品板块中最大、增长最快的板块之一,而有机婴幼儿配方奶粉市场与婴幼儿配方奶粉整体市场相比,增长速度更为显著,而且利润率更高。蒙牛的主要增长战略之一是在高端婴幼儿配方奶粉板块取得突破式增长,收购将有助集团掌握有机婴幼儿配方奶粉和婴儿食品品类在中国和东南亚地区的发展潜力。此外,BELLAMY’S在澳洲、新西兰和一些东南亚国家的营运与蒙牛聚焦扩展东南亚和澳洲等市场的战略一致。

  (笔者没有持有上述股票)

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