虽然新冠病毒疫情为全球市场带来不明朗因素，但同时亦缔造了全球各地的“宅经济”趋势，令用户对游戏及电竞的参与度推至新高。雷蛇（０１３３７）主要从事设计、制造、分销、研究及开发电子游戏周边设备、电脑系统及配件，正好受惠“宅经济”趋势，今年上半年度收益创历来新高，表现远胜预期。

　　截至２０２０年６月３０日止上半年度，雷蛇录得收益４﹒４７５亿美元，按年增长２５﹒３％。按业务划分，核心硬件业务录得收入３﹒８２７亿美元，增长２６％，主要由于周边设备（特别是滑鼠、键盘及耳机等核心类别）及电脑系统业务增长强劲所致。集团在美国高端游戏手提电脑市场稳占第一地位，由于市场对其产品需求殷切，在发布Ｂｌａｄｅ灵刃手提电脑全新产品系列后，５月和６月份业务按年录得强劲的双位数增长。集团软件业务亦持续扩大，截至今年６月３０日，总帐户数目按年增长４２﹒８％至约１亿个，每月活跃用户急增逾４５％，主要由于游戏、电竞及直播活动增加，带动软件产品组合强劲增长。

上半年收益创历来新高，远胜预期
　
　　该集团服务业务（包括Ｒａｚｅｒ　Ｇｏｌｄ虚拟信用积分及Ｒａｚｅｒ　Ｆｉｎｔｅｃｈ）录得收入６４００万美元，大幅增长７９﹒３％；毛利率为４５﹒９％，对集团毛利贡献由２０１９年上半年的２０％增加到接近３０％。Ｒａｚｅｒ　Ｇｏｌｄ虚拟信用积分是全球最大的数码娱乐独立虚拟信用积分平台之一，今年上半年总支付交易规模大幅增长１２５﹒９％，主要由交易宗数增加所带动。集团进一步扩张业务版图，上半年共增加６０万个渠道接触点，其中包括中东及北非地区。现时，超过１３０个国家及地区的用户可以从逾４００万个渠道接触点购买Ｒａｚｅｒ　Ｇｏｌｄ虚拟信用积分，Ｒａｚｅｒ　Ｆｉｎｔｅｃｈ是雷蛇的金融科技分支，由ＲＭＳ雷蛇商业服务（企业对企业Ｂ２Ｂ金融科技分支）及Ｒａｚｅｒ　Ｐａｙ（企业对顾客Ｂ２Ｃ金融科技分支）组成，亦是东南亚最大的线下对线上（Ｏ２Ｏ）电子支付网络之一。今年上半年，Ｒａｚｅｒ　Ｆｉｎｔｅｃｈ产生总支付交易规模１８亿美元（２０１９年全年为２１亿美元），按年增长１１４﹒３％，主要受惠于新商户接入，以及新冠病毒疫情的封锁措施促使线上购物和数码娱乐消费活动大幅增加所致。今年１月，集团宣布Ｒａｚｅｒ　Ｆｉｎｔｅｃｈ已向新加坡金融管理局提交全数码银行牌照申请，根据新加坡金融管理局的指引，预计将于今年下半年公布授出数码银行牌照的事宜。目前，集团正寻求于其他司法管辖权区申请数码银行牌照。

建议１﹒６５元买入，目标１﹒９５元

　　雷蛇上半年度录得亏损１７６７万美元，较去年同期大幅收窄６３％；经调整除息税折旧摊销前录得盈利３１８万美元（去年同期为亏损２１６２万美元），主要受惠收入增长及毛利率由２１﹒２％改善至２２％；经营活动现金流亦由负转正，达６６００万美元。集团目前无负债并持有现金逾５亿美元。展望未来，集团预期包括硬件、软件及服务业务的雷蛇生态系统将继续增长，今年下半年收益将受新硬件产品推出及“宅经济”趋势支持下的服务业务收益增长所推动，而受惠于硬件利润率改善，以及高利润率的服务业务在雷蛇生态系统中的收益比重提高，毛利率将持续改善。建议买入价１﹒６５元，目标１﹒９５元，止蚀位１﹒５元。

　　（笔者没有持有上述股票）