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QE、债息、油价、美元、封城、奥运:疫情
黄溢华
作者:黄溢华评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2020-03-23 15:22:11

作者介绍

早年留美,于1987年取得路易斯安那州大学(Monroe)工商管理硕士学位后回港工作,曾任职获多利投资、花旗银行司库部、法国里昂银行、港交所上市科、新鸿基金融集团、中国银盛证券集团副行政总裁等,并于多间大学及大专学院担任财务课程兼职讲师。
对衍生工具、风险管理、外汇、美股、证券及商品期货市场拥有丰富实际操作经验;闲来亦爱“爬格子”。有多本著作,其中《期权导论》更为首本以中文出版的期权专书。
热爱阅读及集邮,3岁至88岁均可成为好朋友。

  上周美元急升,大量资金流入美国的互惠基金,估计多达一万亿美元。英美期油价在20美元╱25美元内有支持,能否及时回稳?极为重要。一旦未来一、两周见油价又再跌至15╱20美元,甚而更大的波动,美股及全球市场即使有反弹,惟三月季结前后,仍不易有回稳的势态。美息在新低水平,但美国按揭息率却上升!可见市场对前景极不乐观。
 
  美国联邦储备局近日急下调息率至“零”水平,又全力再“QE”7000亿美元。欧洲央行亦再启动“QE”,欧盟各国及英国均各出其谋,为打“疫情”大战出重兵、出政策。“疫情”席卷全球,即使中国全国形势上周已见全控稳定之局,但地球村乃全球化卅多四十年的政经结构,文化不同、政制不同,仍必须维持基本的贸易╱经济╱金融关系。因而中国自身不只要力保得来不易的抗疫成果,亦要于未来一段长时间花全力去肯定疫情不会出现全面或局部的反弹,同时又要启动真正的本土与出╱入口的生产产能。
 
  目前各国“封国”、“封城”之中,不少经济活动停下来又或大幅慢下来。那怕各大央行╱政府全力“QE”、放水及政府利用特别政策支持经济,在面对疫情,不可让它失控,重点之一是短期“停止”一些经济活动。由于我们对全新的病毒、对它的认识及掌握依然十分之有限,未来三、四个星期甚至三、四个月便十分之重要。各大国都把抗疫视为“打仗”。金融政策有用,但面对“全球化”停下来、慢下来,未来失业率必急升,消费收缩,亦面对一定程度甚而严重的经济衰退!如果疫情恶化,今年下半年全球可能出现一次严重的突如其来的“疫情”衍生的衰退。事实上,中国下半年本土经济可稳守,但出╱入口等经济,真的要视乎美欧英日等各国╱地区可否及时绝处逢生,克服疫情,那么今年第四季全球经济可及时回稳:这是十分之乐观的期望。由于各国倾向“各自为政”,看重自身的困境╱问题,全球合作有,但不可能再有2008╱2010年等欧债╱次按的全面合作。2008╱2010年中国可放水全球“撑场”,今天中国要看重解困自身的经济╱稳定需要为首了。
 
  美元上周再三上升,美债价上扬,而美企业面对困境,美高息债项也有危机。因而美国面对不少困难,3月中到6月,如果疫情见顶回下,油价又回稳,有助股市回升,债价回落。上周全球市场甚为波动。道指自29000╱30000回下一万点之多,力守19000╱20000水平。以道指计,美股市值不见了三分一之强,甚为夸张。
 
  美元大升,可能引致不少国家出现大量资金流走,东南亚多国及不少国家,面对财金危机!美债大升,息率又见波动中急往下走。伦敦╱纽约面对可能更为长期间的“封城”,目前伦敦╱纽约歌剧圣地亦停止了营业。“Evita”也好“Chess”也好,都是伦敦及纽约一度十分之卖座的歌剧。疫情使旅行╱商务全球减少九十多百分点,航空大企业面对倒闭,文化行业收入跌至“零”水平,若不及时回复“正常”,对全球经济有深远的影响。


《天鹅湖》、USSR Bolshoi Theatre Orchestra:芭蕾舞经典中的经典剧目。



“Evita”:歌剧主角、贝隆夫人的照片。



《I Know Him So Well》、《Chess》歌剧主曲之一。



《Chess》LP:《I Know Him So Well》封底。


1984年于美国举办的奥运会官方音乐黑碟封底。


  “911”恐袭也使美国经济“停止”,次按危机也使全球面对前所未有的冲击。但今次的全球疫情,由于面对控制扩散速度及不可有巨大的生命损失。只好“停止”经济活动、“封城”、“封国”。有一天,必可再重启经济,再有正常的国与国经济活动、生产出╱入口回复常态,但“未来”所需的时间,一旦多于三个月,甚而半年╱一年,那么“投入╱产出”链“断裂”太久,便不易回复经济正常运作。今年7月╱8月东京奥运能否举办又或未能全面正常举办,对日本及不少大企业都有巨大的影响。简言之,“人与人”活动“停”下来,影响一旦太久,必使经济“倒下”。因而美欧日及其他国家的去向,亦是中国不可独善其身的现实。只有本土经济复原,相信中国全年经济可能会大幅收缩下滑!“封国”、“封城”“容易”、但“开”国、“开”城非一件易事。全球在极不肯定之路轨上失控发展之中。长期“失控”否?由于病毒本质未及时全面掌握,亦未有真正的“解药”,且中国“零”水平维持亦非一件易事,至少未来一段时间,“输入”新疫情机会必存在,必须及时控制。相关成本高,亦使全中国的经济活动面对一定的全开放走向常态╱正常的“压力”、“困局”。



上周二美国白宫记者会,美国财长强调美国股市不会停市!


  另方面,大中小企业即使有政府支持,亦会面对倒闭之局。美国可“任印”纸钞,但亦有限制。失业率必急升,消费急跌,上半年全球经济已见“收缩”、急“收缩”!下半年?相信不易收复上半年失去的全球经济增长!
 
  疫情使全球大中小国的政治地缘关系进一步紧张,有可能趋向恶化。一旦今年下半年疫情仍使“封国”、“封城”维持,相信全球化的“内容与本质”有可能出现巨大的变化。11月美大选,美特朗普可能突然推出更多金融╱政治甚而军事政策,必为全球增加不肯定性。

  上周见中国传来航天好消息:有“北斗系统”卫星升空成功,亦有“嫦娥四号”在月球背面“苏醒”可“复工”为人类╱国家找寻更多月球的资料与本质。而内地疫情初见回稳,仍有很长的路走,才可确定中国甚而全球能全面控制疫情。只有中国疫情稳定,不可以视为疫情已被全控:地球村乃全方位互动的系统,别国仍未企稳,仍未真正重回经济╱生产正轨,因而全球面对巨大的政经不肯定性。“嫦娥四号”“复工”好事,正正是来自远方的祝福与鼓励!现实上,全球步入衰退机会大增,企业业绩╱派息不可能有增长,大幅倒退已不足为奇了。

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