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友邦贵 平保抵?
唐德玲
作者:唐德玲评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2019-07-15 08:12:27

作者介绍

早年于澳洲昆士兰科技大学取得工商管理硕士学位, 但没有就此移民澳洲, 决定回流香港, 从事投资理财的工作, 终日与富人打交道。金融海啸之后, 发觉内地富人对移民的需求愈来愈大, 于是与几位志同道合的朋友创办了一家移民顾问公司, 继续为内地富人提供“贴身”的理财服务。

  本来是近年集资额最大的新股百威亚太(1876,下称百威),因为招股反应未如理想,宣布搁置上市计划。过去的周末,我跟姊妹Cissy茶叙,谈起股票时,对这个消息也感到突然和失望,因为她也认购了一些。

  “真可惜,港股市场损失了一只大型新股的交投,以及上市时的集资额。如果它坚持上市,你估我有没有机会赚钱呢?”Cissy带点失望地问我。

  “根据过去经验,如果这些股票坚持上市,股价表现也不会太好,现在不上市,对你来说可能是好事,你不是借钱认购吧?”

  “不是,因为我听你说,这只百威的定价也算贵,所以,即使顺利上市,上升水位也不多,但我喜欢它的亚洲内需概念,又觉得它的业务很稳阵,所以用现金认购了少许。”

  “那没问题,其实,现在的市况也不差,美股更创新高,你倒不如花时间研究一些优质股,又或者已上市的大蓝筹吧!”

友邦今年投资回报料大升

  “嗯,你提起优质大蓝筹,我一直有个疑问,近年表现最好的两只蓝筹保险股是友邦(01299)和中国平安(2318,下称平保),我看数字,友邦好像比平保贵很多,我是不是应该沽友邦、买平保呢?”

  “你是看什么数字,认为友邦比平保贵很多呢?”我尝试了解Cissy的情况。

  “我看友邦的市盈率是45倍,但平保只是13倍,两者相差太大了!”

  “嗯,明白,你看的是它们2018年的往绩市盈率,因为去年友邦受投资收益下跌影响,税后盈利变成倒退了4成多,但这跟它的核心业务无关,今年投资市场转好,它的投资回报又会大幅回升,所以,对于分析保险股,我们较少用市盈率的。”

  “那么是用市帐率?”Cissy对于投资也有一定理解。

  “正是,你懂得说市帐率,但你知道为什么要用市帐率来替保险股估值吗?”

  “其实我是知其然,而不知其所以然的!”




应以市帐率看保险股平贵

  “那么我告诉你,保险公司持有的核心资产,就是已经生效的保单,每一份保单都有价值,它们最主要是靠这些资产去赚钱,所以,只要保单数目愈多,将来所赚的钱就愈多,这就等于地产公司,持有土地和已建成的物业愈多就愈能赚钱。所以,一般资产较丰厚的公司,我们应该用市帐率去替它们估值。至于那些没有太多资产的公司,例如股王腾讯(00700),我们就应该用市盈率去替它们估值。”

  “嗯,原来如此!如果以市帐率计,友邦是不是比较便宜呢?”

  “那又不是,仍然是平保稍为便宜些,因为友邦的市帐率已升至3.4倍,而平保也有2.7倍左右。其实,一般保险股很少高于两倍的,但这两只都是优质股,投资者愿意付一个较高的溢价也是可以理解的。再者,平保的息率也比友邦高,所以,你减持友邦买平保也无不可!”

  “那好,我一于身体力行!”

  作者电邮:tong_lydia223@yahoo.com.au

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