上次提到，近期人民币转强，我的姊妹Clara重新对人民币回复信心，她甚至问我人民币有没有机会突破几年前高位，即是升穿1美元兑6美元水平！

　　“我不是人民币的专家，我相信，即使是专家，也不能说得准，但我可以替你分析一下。人民币自从2005年的汇率改革后，曾经升了好几年，由大约1美元兑8.2元人民币开始，升至2014年前的接近6算水平，升了逾3成，大致反映了过去几十年改革开放后的中国经济发展。从2014年至到今年初，人民币不再单边向上，而是反复上落。当然，2018年起受中美贸易摩擦打击（有传中央有意让人民币有序贬值，以抵御美国增加关税的影响），汇价明显回落。但今次疫情又造就人民币转强，但能否升穿6算水平，甚至更高，也要看其他货币的变化。但我有信心，人民币中长线来说是会偏强的，因为环顾全球经济，仍然以中国经济相对较好，所以，你持有人民币作中长线投资，应该是没有问题的。”

升值才是主旋律

　　“这样嘛，我应该再买一点吗？”

　　“这个你自己决定吧，但我可以再给你一些分析。人民币的终极目标是迈向自由兑换，但这需要一个过程，当中可能涉及很长时间。过去几十年，人民币都是不可以自由兑换，要一下子让全球投资者都愿意持有人民币，中央政府现在的任务，就是先让更多人有兴趣和有意欲去持有人民币资产，这个叫做人民币国际化的过程。”

　　“嗯，原来是这样！”

　　“人民币的需求不外乎三方面，一是消费，二是做生意，三是个人投资。从个人投资的角度，如果人民币能够缓缓升值，自然可以吸引更多人持有。因此，无论从外国投资者的立场，又或者中央政府的立场，都是想人民币升值的（双方其实不是矛盾的，只要不是急升），只不过，大家对升值的步伐未必一致而已。”

　　“即是说，人民币贬值是小插曲，升值才是主旋律？”

　　“哈哈，你这个比喻很有趣，也很贴切！这首小插曲主要是让投机者明白，人民币汇率应该是双向的。其实，所有货币汇价都是双向的。只要你以这种平常心去看待人民币，你就会知道‘进退’了！”

　　“那么，我现在可以‘进取’一点？嗯，不如我问一个知识性的问题吧！我经常听到人民币有在岸价和离岸价，其他货币好像没有这个分别呢，到底是什么一回事？”

境内市场未全开

　　“随着人民币国际化，现时境外已经有大量人民币在流通，而这个市场的人民币汇价，很大程度是由供求来决定的，但这个市场的参与者只限企业层面，个人是不可以参与的，而这个市场的人民币报价，会以CNH来代表，CN就是中国，而H本来是指香港，但由于香港的市场最大，故最后便用CNH来代表整个境外人民币的报价！”

　　“咦，难道我们常见的CNY就是境内的人民币报价？”

　　“对呀，Y字就是普通话YUAN的字头，代表境内人民币的报价。境内的人民币市场就是我们一直所说的未完全开放。现时已开放的只是贸易层面的人民币市场，至于资本层面的人民币市场则仍未放开。但所谓贸易层面的人民币市场，则无论个人或企业都可以参与。”

　　“但问题是，这两个汇价是不同吗？”

　　“这两个汇价是有点不同的，但近期这两个汇价已经很接近。严格来说，两者的分别其实不大，但也要留意一点，如果你是投资的话，尤其是做人民币的挂钩存款时，要问清楚到底她们是以CNY还是CNH作为结算参考。虽然说两者的分别不大，但有分别就有机会影响最后你是否要接货，或者是否只可以保本了！”

　　“嗯，明白！”

　　作者电邮：tong_lydia223@yahoo.com.au。