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国泰股东的明智选择
唐德玲
作者:唐德玲评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2020-10-23 07:59:51

作者介绍

早年于澳洲昆士兰科技大学取得工商管理硕士学位, 但没有就此移民澳洲, 决定回流香港, 从事投资理财的工作, 终日与富人打交道。金融海啸之后, 发觉内地富人对移民的需求愈来愈大, 于是与几位志同道合的朋友创办了一家移民顾问公司, 继续为内地富人提供“贴身”的理财服务。

  当6月份国泰航空(00293)宣布向政府寻求注资,又向股东提出供股集资的时候(集资总额高达390亿元),我的姊妺Cindy感到很无奈,因为她是国泰的长期股东。

  当年她认为,国泰是一家好公司,过去也经历过无数风雨,但每次都屹立不倒。而且,每一次危机之后,不到一两年,业绩又可以大翻身。所以,她一直持有国泰的股票。

危机一次比一次深

  想不到,困难一次比一次多,危机也一次比一次深,到了要供股支持国泰的时候(即是要再付钱买国泰的股票),Cindy经过思量后最终决定放弃。

  她在国泰宣布上述集资计划后复牌的早上,以10.2元的价钱沽清手上的国泰。现在回看,这真是英明决定,因为这个股价当日是“一瞬即逝”的。而且,国泰股价后来又拾级而下,到了7月15日供股除权日的时候,已经跌至7元水平。




  结果,经计算除权后的理论价变成6.1元(国泰的供股安排是11供7,供股价4.68元),跟Cindy当日的沽出价低了足足4成。国泰股价昨日收报5.65元,虽然跌势放缓,也比供股价大约高2成多一点,但仍然不能弥补股东们原有持股的损失!

  国泰整个“救亡”行动不止于集资(包括向政府借钱和向股东集资),到了本周三,国泰进一步公布大规模的裁员计划,也是香港历来最大规模的企业重组方案。

  最令人感到无奈和可惜的,就是即时停止国泰港龙的营运。另外,整个集团会削减8,500个职位,约占集团总人数的24%,当中主要是国泰港龙的员工。我有姊妹是国泰的空中服务员,她告诉我,她暂时仍是“幸存者”,但人工则要大减,真的很无奈。

  国泰管理层透露,今次重组的成本约为22亿元,会由内部资源支付,而此举可为明年每月削减5亿元的现金支出。据报道,现时国泰的客运收入只有正常时期的2%至3%,因此,每月的现金流失高达15亿至20亿元。

商务需求或将萎缩

  即是说,如果未来一年的客运收入维持这个水平,今次的裁员行动也只是杯水车薪。今年6月国泰宣布的资本重组计划,合共集资390亿元,只够两年左右的“烧钱”,而今次裁员之后,或许可以多维持一年半载左右。

  因此,最重要的,当然是业务能尽快回复正常,但所谓的正常,相信也不会完全回复至疫情前的水平,因为航空业经过今次疫情之后,经营环境已经出现变化,商务旅游的需求可能会萎缩。

  现在已经进入5G年代,视频通话跟见面没有很大分别,那么,大公司为什么还要花这么多钱,要员工长途跋涉去外地开会呢?未来航空业会集中满足旅游的需求,但也可能以廉航和短途航班为主,即是将来的经营是靠“薄利多销”。

  因此,国泰为了应对市场的变化,裁员重组也是无可厚非。但从投资的角度,航空股是典型的旧经济股,虽然一定不会消失,但经营生态却会有很大变化,在环球疫情仍然未受控的时候,大家都是不要沾手了!

  作者电邮:tong_lydia223@yahoo.com.au

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