姊妹们，过去几日的港股走势，是否有点似曾相识的感觉呢？对了，2015年的时候，港股就出现过类似的“大时代”。

　　“大时代”的其中一个特点就是成交额大增。由本周二起，港股连续几日的交投都超过3,000亿元，打破2015年“大时代”的纪录。2015年的“大时代”，最高成交额是4月9日的2,915亿元，当时恒生指数收市报26944点。

　　差不多6年之后，港股的成交才打破当年的纪录，而指数则升了11%（恒生指数昨日收报29927点）。

　　一些近年才投身股场的投资初哥，连6年前的“大时代”也未经历过，对于今次的股市狂潮，自然感到很刺激，但也觉得不太实在，因为今次的“大时代”，是在“疫境”之下诞生的。我的姊妹Michelle就是其中之一。

环球资金充裕 股市受惠

　　“真有点奇怪，难道大家不是‘在家工作’（Work From Home），而是‘在家炒股’（Invest From Home）？为什么疫情那么严峻，股市却如此畅旺？”Michelle带点疑惑地问我。

　　“简而言之，就是市场资金充裕，为了应对疫情，各国央行都采取极宽松的货币政策（减息至接近零），有些更索性用‘量化宽松’货币政策，即是透过印钞去吸纳市场的债券，把资金直接注入银行体系。市场的资金自然会投向不同资产，金融资产必然最受惠，因为金融资产比较灵活，买卖又方便，当中股票是最受欢迎的一种金融资产。”

　　“嗯，明白，但我在报纸上不断听到，推动今次港股上升，以及交投创新高，是靠所谓的‘北水’，这是什么来的？”

　　“如果你这样问，就要从2014年的沪港通说起了。”

　　“沪港通？好像听过？即是香港人可以买内地股票，而内地人也可以买香港股票的一个机制？”

　　“啊，你的投资知识也算丰富呢！对的，但除了沪港通之外，还有后来的深港通。整个概念就是打开一度门，让两地资金可以自由流动，无论是北上买股（买深圳和上海上市的A股），或南下买股也可以。初期设有每日额度和总额度，后来取消了总额度，只设每日额度。由2018年5月起，南下买股的每日额度各自有420亿元人民币。你近期经常听到的‘北水’，就是指透过沪港通和深港通之下的‘港股通’机制来港买股的资金。”

2015年大时代 快上快落

　　“每日420亿元人民币？嗯，听你这样说，其实‘北水’的机制已经在2014年成立了，但为什么到2015年才出现第一次‘大时代’？更甚的是，到了今年才出现第二次‘大时代’？当然，更重要的是，这会否是一次短暂的‘大时代’？”Michelle的问题很有深度。

　　“你的问题问得很好，但我未必能给你一个很好的答案，因为投资市场受很多因素影响。我记得，沪港通于2014年11月中开通之后，反应确实不似预期，等到半年后，即2015年的复活节前后（4月份时），才因为中国证监会宣布，一些公募基金也可以透过沪港通来港买股，才为沪港通打开一个缺口，因为这类公募基金的规模，估计达到1.4万亿元人民币。”

　　“就是这么的一个消息，触发了2015年的‘大时代’？”

　　“是呀，但那次的‘大时代’历时很短，恒生指数在4月份急升之后（最高升至28588点），很快就回落，因为内地的炒股气氛很炽热，监管机构推出很多措施去遏止，在资金忽然抽走的情况下，股市急挫至9月份时的20368点，即是短短5个月，港股急挫逾3成。到了2016年初，更因为内地短暂实施了‘熔断’机制，即限制股价的升跌幅，再触发新一轮跌浪，恒生指数跌至18000点左右才见底。”

　　“噢，听你这样说，‘大时代’似乎并不是好事呢，可能是大跌市的前奏？那么，今次的‘大时代’又会如何？”Michelle再向我追问。

　　（待续）

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