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人民币最贵?
石镜泉
作者:石镜泉评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2018-06-08 09:16:14

作者介绍

石镜泉是经济通董事,经济日报研究部门主管,负责研究部门及副刊部的整体发展及管理。石老师拥有逾20年的媒体及出版业经验,现为《香港经济日报》、旗下杂志、及本网站的专栏作家。 此外,石老师曾出版多本有关投资、金融及财富管理的书籍,并经常在不同的投资及财富管理会议及讲座中担任演讲嘉宾。

  环球中,哪只货币最贵?一般人见澳、新(西兰元)、加、欧元兑美元跌,很直觉地认为是美元贵,但德意志银行的一个新研究方法指出,环球最贵(即最被高估)的货币是人民币,而最平(即最被低估)的货币是土耳其里拉。怎去定平贵?

  一直以来,比较货币平(被低估)贵(被高估),是以购买力平价学说(PPP)来定,其中最生活化的是《经济学人》推出的汉堡包指数,其谓汉堡包都是由麦当劳生产,其货如一,各国的售价则不同,故这个不同的售价便反映各国货币的平贵。

汉堡包指数并不准确

  这个汉堡包指数一直被视为最生活化的货币平贵指标,1998年海外金融大鳄来冲港汇时,《经济学人》又“及时地”刊出汉堡包指数,并指出港元兑美元被高估很多,弦外之音是港元兑美元应跌,大鳄冲港元有理。

  笔者则为文反驳,什么叫做汉堡包由麦当劳做?以前,所有用料都由美国运来,但港麦当劳已做了特许经营,并许牛肉由澳洲来,生菜由深圳来,面包则香港嘉顿供应,铺租则依港贵租,成本跟美国的地道汉堡全不一样,这样就说港元贵,骗小孩呀!

  更何况,按笔者1995年游美时所知,在大峡谷,老麦汉堡(约5.5美元个)是贵过纽约老麦汉堡(约3.9美元个),而纽约老麦汉堡又贵过德州与墨西哥接壤的El Paso的老麦汉堡(约2.9美元),难道大峡谷美元是贵过纽约美元?而纽约美元又贵过El Paso美元?同一美元,同在美国,就有平贵?怎说得通?

  但在雷曼爆煲前后(特别是之后,因环球央行都QE,有大量货币供应,这些货币遂在全球寻找投资机会,因此使资金流向突升),国际间的资金流向已主宰了货币平贵,例如近日欧洲意大利政局不稳,大量资金自欧流美,而A股入摩又使不少各地资金流来买人民币去买A股,于是德意志银行就以资金流向(CAP),来定汇价的平贵,找到人民币最贵。如将CAP与PPP两相合埋一比,仍是人民币最贵,见图一。




  此图的解读是,最近中心的最贵,最远离中心的最平,如将CAP与PPP一齐合并来比,5月份最贵货币依次是:人民币、泰铢、韩元、捷克克朗、新西兰元、美元,而最平的货币是土耳其里拉、加元、英镑,澳元都几平。

  以这个新方法来看汇价,会否对日后炒汇带来影响,要走着瞧,例如,当你不知澳、新、加3币谁平谁贵时,按德意志此图,在5月份计,加元最平,其次平是澳元,新元则最贵。

资金流可载舟可覆舟

  不过,是否按德意志这个平贵图来买汇实赚?难讲,因为如按资金流向来定汇价平贵,就很容易会出现平有平的道理、贵有贵的道理。中国金融信息网欧洲央行在6月6日有以下分析:

  “欧洲中央银行5日发布的研究报告显示,各国央行的外汇储备管理者普遍对人民币作为储备货币的信心上升,不少人预期将增加人民币储备。

  “这份题为《欧元的国际角色》的报告是欧洲央行发布的第17期针对欧元使用的年度评估报告。报告援引一项针对管理全球半数外汇储备的79位央行储备管理者的调查指出,29位央行储备管理者预期,到2020年其管理的外汇资产组合中,人民币资产占比将升至10%到20%。

  “报告显示,自2016年10月1日人民币被正式纳入国际货币基金组织特别提款权(SDR)货币篮子后,人民币在全球外汇储备中的占比稳步上升。

  “报告还指出,60%的受访央行储备管理者认为,利率上升是其管理外汇储备面临的主要风险,因为其投资组合中大部分是对利率变动十分敏感的债券资产。

  “关于欧元的国际角色,欧洲央行行长德拉吉在报告中指出,欧元仍是国际货币体系中的第二大货币。2017年以来,欧元在全球支付及外汇结算中的使用有所增加,资本流入欧元区股票市场的势头较强。但与此同时,欧元在国际债券市场以及国际存款中的份额下滑。”

  一句概括,资金流血是人气,正是惨得过你喜欢。

  这个人气是如水,可以载舟,亦可以覆舟,于是又是回到走势,亦即是潮流兴乜。

  又昨文劝捐款予正觉中学,其中支票抬头有手民之误,正确应为:

  致:李婷副校长

  支票抬头:香海正觉莲社佛教正觉中学法团校董会

  地址:将军澳调景岭翠岭路38号

  编者按:本文只供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定,如因相关建议招致损失,概与《经济通通讯社》、《晴报》、编者及作者无涉。


  转载自晴报http://skypost.com.hk/

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