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投资场的天时‧地利‧人和
石镜泉
作者:石镜泉评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2018-08-08 08:20:19

作者介绍

石镜泉是经济通董事,经济日报研究部门主管,负责研究部门及副刊部的整体发展及管理。石老师拥有逾20年的媒体及出版业经验,现为《香港经济日报》、旗下杂志、及本网站的专栏作家。 此外,石老师曾出版多本有关投资、金融及财富管理的书籍,并经常在不同的投资及财富管理会议及讲座中担任演讲嘉宾。

  孙子用兵,讲天时、地利、人和,投资亦一样,而讲的次序先后,亦是:天时、地利、人和,不宜互调。天时不合,有地利,有人和,不投资;有天时,无地利,亦不投;有天时,有地利,没有人和的,就拣有人和的来投。今时且逐点讲。

  股市的天时有大天、小天之分。大天时是世界政经形势、利率汇率走势、国际间的和合。小天时是股市本身走势。

  先讲大天时,中美贸战。

  今时中美贸易有纠纷,其源起,不是自特朗普的钢铝征税起,而是自1978年,邓小平启动中国改革开放起。

  邓小平改革开放,有问邓,中国让这么多人才出国,不怕人才流失?邓回应,中国日后不好,人才留不住,中国日后好,人才自然回来,这就是海归派的由来。

  海归派对中国的现代化功不可没,近几年,中国更有个千人计划,每年派千人去国外读学士、硕士、博士,学成归国才可为发展2025提供必要的人才。

中美贸战源自改革开放

  特朗普今时看到邓小平40年前的布局,所以今时叫停不让中国学生去美国学高端科技。

  1980年代,英国撒切尔首相访华,问邓小平中国发展后向,邓小平谓希望中国在21世纪中叶(即2050)达到中等国家收入水平。这个所谓中等国家收入,即是人均3,000美元,这个数一乘以13亿人,其GDP值一定是超越美国,所以邓小平提出“韬光养晦”,先低头拉车,不要与世争。

  不过,你中国“韬光养晦”,并不代表人家不找你麻烦,所以在90年代,朱镕基有很大精力要用在应付MFN事上,之后中国要搞入WTO,到中国真崛起了,在2013年6月习近平就跟奥巴马讨论过“新型的大国关系”,重点是搞合作,不搞对抗,一句最具体的讲法是:太平洋足够容纳两大国,但美方如何看待?

  笔者不引台湾“国防部”的看法,亦不引用美国之音的看法,而是转到BBC访问美国克莱蒙特‧麦肯纳学院教授裴敏欣的看法:

  “习近平提出的‘新型的大国关系’的内涵美方很难接受。根据中国官方媒体报道,习近平对这一概念的定义有3点:

  一是不冲突、不对抗。就是要客观理性看待彼此战略意图,坚持做伙伴、不做对手;通过对话合作、而非对抗冲突的方式,妥善处理矛盾和分歧。

  二是相互尊重。就是要尊重各自选择的社会制度和发展道路,尊重彼此核心利益和重大关切,求同存异,包容互鉴,共同进步。

  三是合作共赢。就是要摒弃零和思维,在追求自身利益时兼顾对方利益,在寻求自身发展时促进共同发展,不断深化利益交融格局。

  从表面上看,习已经把他的‘新型的大国关系’的概念的内容细化。但是,对美方来说,这一概念还是过分笼统。更为重要的是,这3点内容都有很大的问题。

  在冲突和对抗的问题上,美方和中方的底线基本一致,即双方要努力避免战略冲突。但是,‘客观理性看待彼此战略意图’说起来容易,做起来难。

  美国判断中国战略意图面临3个问题,一是中国的政治体制缺乏透明度,二是中国官方媒体整天宣传‘敌对势力亡我之心不死’,三是中国的军事现代化和战略基本上是以美国为假想敌。

  在这种情况下,美国对中国最客观和理想的战略意图判断,只能是中国将来的行为取决于其实力,而不是它领导人的宣称。一旦中国有足够的实力后,它的战略意图会改变。因此,美国必须继续其对中国的战略防范。”

  明白了,中国是想韬光养晦,但美国仍要作战略防范,其中一个是美国发展小型核弹。啊?核弹不是愈大愈厉害?非也,再来个广岛式的原子弹,死得人多,今时不可再提,但搞个小的,即是恐怖分子用的Dirty Bomb,刚够将你一个军事基地以核辐射封死,就行啦。无人机,再配个小型核弹,是较一个航空母舰群,更有制敌力。

投资者可趁停战期下注

  如果仍以为美国是打贸战,就错,笔者早有文讲是:打美元霸权、打人民币国际法、打经济发展,即是此战是打命、打国运。

  你认为这战易停吗?如没有打得一段时间,到美国不能不接受新型大国关系前,这个大天时,仍是不利投资A股的。

  但在这个不利的大天时下,也不是天天要开战的,仍有些停战期。而在这些停战期,投资者就可以据市场的小天时来投资。

  笔者对周期理论有一定的认同,这点,大家可参考中顺证券谢荣辉的分析,基本上,每周六,笔者都会转载谢兄文,供大家参考,其8月3日文如下:

“恒指进入(3)浪5下跌

  上星期的跟进周刊才说,7月20日的低位27745有机会属于重要底部,因为恒指如无意外会在月线图上以‘十字星’之类的形态守在20月平均线之上,具有中线见底的条件。

  纵然恒指7月真的以‘十字星’守在20月平均线之上收市,但不到一星期,这颗‘十字星’的底部27745已经迅速失守,见底无望。



  事实上,上期月刊指出:‘以往所见,每当恒指由高位掉头确切跌穿20月平均线,其后都会展开较大幅度的下跌,且跌幅往往大于顶部至20月平均线的垂直距离。’20月平均线本月大约在27890,倘若最终失守,则恒指在今年1月结束整组[B]浪反弹的可能性将大增,之后将会是[C]浪的长期下跌,若等于[A]浪长度,中长线下望目标12202!


  相反来说,假如本月最终以转向形态守在20月平均线之上收市,则另一个可行数浪式仍不会被否定。据此,由33484下跌至今只是C浪内的(4)浪调整,其后将以(5)浪姿态再闯历史新高。



  不过,暂时的中短线形势仍然明显向淡,不宜对(4)浪调整见底的数浪式有太大期望。短期首选数浪式仍以恒指由33484下跌至今为多组的第一、第二及第三浪下跌。随着在7月20日形成的平均76日循环低位27745失守,恒指由7月26日高位29083下跌至今,明显是(3)浪5的过程,若等于(3)浪1的长度,初步下跌目标27455,与(3)浪等于(1)浪1.764倍长度的目标27253组成首个见底比率目标密集区。但如果27200-27400的支持区也失守的话,低一级的见底比率目标将会是26672,即(3)浪等于(1)浪两倍长度的目标。



  从周线图看,恒指未能挑战10星期平均线阻力已掉头破底,弱势可见一斑。此外,继较早前10星期平均线下破20星期平均线,发出‘死亡交叉’的中线利淡讯号之后,20星期平均线亦即将下破50星期平均线,发出另一个‘死亡交叉’讯号,进一步利淡中期的走势。其他的中线利淡讯号包括:第一,14星期RSI只是跌至37的弱势水平,既不超卖,也无底背驰,表示恒指可以有不少的下跌空间;第二,平均46星期循环低位周期已进入尾段,理论上在9月下旬见底。由现时至9月,恒指理论上都是易跌难升。较为利好的是,由29518低位起计,短线的平均19星期低位理论上在8月初形成。假如恒指短期内成功守在中期上升轨支持27400,以至100星期平均线支持26900之上,这个周期就有机会支持恒指作出较大幅度的反弹,否则,恒指将直接进入46星期循环低位周期的下跌阶段,直至9月下旬才可以筑底。”

港股短期底位在27745

  如想作为个认真的投资者,不可以不学下技术分析,今时暂知道,大市可以在27745成个短期底,故可以有个反弹,但较重要的底可能要到9月下旬才可见出。知道大天时、小天时,仍要看地利,明天续。

  编者按:本文只供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定,如因相关建议招致损失,概与《经济通通讯社》、《晴报》、编者及作者无涉。


  转载自晴报http://skypost.com.hk/

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