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以股看股
石镜泉
作者:石镜泉评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2018-10-11 08:35:24

作者介绍

石镜泉是经济通董事,经济日报研究部门主管,负责研究部门及副刊部的整体发展及管理。石老师拥有逾20年的媒体及出版业经验,现为《香港经济日报》、旗下杂志、及本网站的专栏作家。 此外,石老师曾出版多本有关投资、金融及财富管理的书籍,并经常在不同的投资及财富管理会议及讲座中担任演讲嘉宾。

  以股看股,第一个“股”是“股票”,第二个“股”是“股市”,投资者看什么“股”去看“股市”应否多投入资金?

  是证券股。

  在1987年前,新鸿基证券是当时股市的晴雨计;在1993至1995年时,百富勤是当时股市的的晴雨计,投资者要知股市大势,先看这些证券股的表现(走势)就可以了。道理非常简单,香港的券商是靠佣金吃饭的,多人买卖股票,市道便活,证券股业绩便好,其股价便涨。

  虽然今时证券商不会单以佣金作饭吃,但证券股还是以提供各式样跟股票买卖有关的服务来赚钱,故亦是股市活,券商便有钱赚,其股价便升,但如果券商股持久不振,投资者要买股便要小心了。

  在香港,一个很大的券商,是港交所(00388),虽然它不跟投资者的股票买卖有直接关系,但是有间接关系,叫交易所征费,股市畅旺,港交所收的征费便多,其股价便升。近日大家见港交所股价回落,不用问也知港股不畅旺;同样,如见港股成交低迷,港交所股价也不会好到哪里。

国内券商股惨淡

  今年,虽然A股入摩又将会入富,A股能否买得过?如看国内券商股的表现,就知不要太心红了。

  国内券商近年有发行可转债,即是投资者买了相关券商的债,到一定时限,可转为股票。投资者如认为有关的券商股有“钱”景,就会债转股;如认为有关的券商股没有“钱”景,就要钱不要股了。据《证券日报》报道:

  “10月9日,国泰君安公告称,自2018年1月8日至2018年9月30日期间,公司A股可转债累计有人民币13.6万元转换为公司A股股份,转股数量几乎可以忽略不计。

  据《证券日报》记者统计,今年以来券商股的平均跌幅为25.81%,跌幅超过30%的券商股就有19只,占比接近三分之二,多家券商历史首次破净,估值被过度压制。不过,业内普遍认为,超跌的券商股在今年四季度反弹可期。”

  如届时券商股真有反弹,投资者就可以看多A股了,在这未出现前,还是揿住荷包好些。

  “公告显示,国泰君安此前发行的可转债总额为70亿元,每张面值为人民币100元,共计7,000万张,初始转股价为20元/股,简称国君转债。但截至今年第三季度末,国君转债累计转股数量仅为6,728股,占可转债转股前公司已发行股份总额的0.000077%。

  而据国泰君安此前公告,今年上半年,其A股可转债累计有13.1万元转换为公司A股股份,累计转股数量为6,476股。以此计算,今年三季度,国泰君安A股可转债仅有5,000元转换为公司A股股份,转股数量仅为252股。截至2018年9月30日,公司尚未转股的可转债金额约为人民币70亿元,占可转债发行总量99.9981%。

  对此,业内人士普遍认为,国君转债累计转股数量少是因为其低迷的股价。昨日,国泰君安收于14.35元/股,与其初始转股价相比,有25%的差距。

  不过,目前国君转债并未破发,投资者可以选择持有到期等待公司兑付利息。截至昨日收盘,国君转债收于103.25元/张。而另一家上市券商长江证券发行的可转债‘长证转债’则早已破发,昨日收于95.321元/张。

  公告显示,长证转债于今年3月份发行,总额为50亿元,每张面值为人民币100元,共计5,000万张,初始转股价为7.6元/股。而截至昨日收盘,长江证券股价为4.96元/股,远低于其始转股价。

  据《证券日报》记者统计,今年以来,国泰君安股价累计下跌20.81%,跌幅在32家A股上市券商中排名第26位,表现相对较好。而长江证券今年以来的累计跌幅为35.75%,排名第9。截至昨日收盘,国泰君安和长江证券的市净率分别为1.03倍和1.06倍,在32家A股上市券商中分别位列第9名和第10名。

  值得注意的是,今年以来已经有12家券商跌破发行价。这12只破发券商股分别是:财通证券、第一创业、浙商证券、华西证券、招商证券、光大证券、国泰君安、华泰证券、太平洋、华安证券、山西证券和东方证券。

  此外,多份研报也都指出,券商股的平均PB已低于2014年9月份的熊市尾部与2016年初股市熔断后的低点。长期来看,券商股的估值也处于2003年以来的历史底部。站在目前时点来看,A股券商股的估值水平已进入安全区间,券商龙头也位于估值底部,预计未来券商股向下空间有限,向上弹性较大。”

A股监管有漏洞

  不过笔者是不太买这个够残的概念,残是可以长时期残的。

  目前A股除了其盈利前景不明确外,尚有监管上的漏洞,让投资者易踩地雷,就在昨日,市场就有两则这类报道:⑴华业资本涉百亿元骗局(见附图);⑵中国联通主管挪百万公款炒股。




  如果对上市公司的财务监管不力,投资者是难放心的!

  编者按:本文只供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定,如因相关建议招致损失,概与《经济通通讯社》、《晴报》、编者及作者无涉。


  转载自晴报http://skypost.com.hk/

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