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怎样跌
石镜泉
作者:石镜泉评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2018-12-06 08:22:05

作者介绍

石镜泉是经济通董事,经济日报研究部门主管,负责研究部门及副刊部的整体发展及管理。石老师拥有逾20年的媒体及出版业经验,现为《香港经济日报》、旗下杂志、及本网站的专栏作家。 此外,石老师曾出版多本有关投资、金融及财富管理的书籍,并经常在不同的投资及财富管理会议及讲座中担任演讲嘉宾。

  周二晚,美股大跌逾800点,累到港股也于昨日大跌400多点,为什么美股会跌?会否跌跌不止?要答这问题,要先看美股是点样跌。

  美股周二之跌说有两个原因:

  ⑴美国10年债息跌低于5年债息,这个谓是孳息率曲线倒挂,启示衰退将临,故不应持股,故股跌。

  ⑵特朗普说他是“关税人”(Tariff Man),即是中美贸战未完,故股跌。

库德洛加多一脚

  是乎?先看中美贸战事。

  图一是周二一众美股指数的下跌图,可见是几乎一开市就跌,特朗普是于10:30-11:03才出推文谈中美贸“战”、“谈”,不过,除特朗普外,白宫经济顾问库德洛也于周二评论过中美12月1日的贸谈,他谓不达协议,美国再启关税,他讲后,美股便跌。但如细心跟踪,会知道指交通指数于周二一开市便跌,库德洛顶多是对跌市加多一脚,而不是发枪催跌。







  至于10年与5年孳息曲线倒挂启示美国将有衰退一事,并不是新鲜事,如看美国5年与2年孳息,其实是于周一收市时,美国5年与2年孳息已倒挂(见图二,低于零),这便解释了为什么在周二一开市,美国的交通指数立跌。

  图三是标普500与美国10年债息的近日走势图,可以见出,在12月1日中美贸谈前,美国10年债息已有跌近3厘的势头,只是中美贸谈“和气”收场,刺激了10年债式微升,但在周一一开市,10年债息已持续回下,跌破3厘水平,而标普500亦同步下跌,到周二美国开市便债息、股齐跌。




看紧10年债息

  跟踪了周二的美股、债息下跌途径,我们可以得出什么投资启示?可用美元走势作个解释。

  ⑴美储局主席鲍威尔放出“鸽”论后,美元便跌(反映美国经济将差)。

  ⑵中美贸谈对美元有点利好,但已不可回复至鲍威尔“鸽”论前之强。

  ⑶周二虽然美股、债息跌,但美元则V形弹,这跟美债息软是不匹配的,原因可能是美储局“3号人物”威廉姆斯表示美储局仍将继续渐进式加息,但更可能的原因是当日英镑因脱欧问题而大跌,欧元亦被累下跌,这便使美元可以“坐”大了。

  后市将如何?看紧10年国债息率,周三时,美国10年债息已回至今年9月初时水平,如回至2.8厘,便合了双顶的量度跌幅,之后可望回升;但如跌逾2.8厘,10年债息就可能踏上不归路,想不衰退都不行了。



  编者按:本文只供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定,如因相关建议招致损失,概与《经济通通讯社》、《晴报》、编者及作者无涉。


  转载自晴报http://skypost.com.hk/

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