香港脉搏www.etnetchina.com.cn
 财金博客选股情报
打印logo打印本文章电邮logo字体:
分享:
负利率年代
石镜泉
作者:石镜泉评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2019-04-15 08:13:54

作者介绍

石镜泉是经济通董事,经济日报研究部门主管,负责研究部门及副刊部的整体发展及管理。石老师拥有逾20年的媒体及出版业经验,现为《香港经济日报》、旗下杂志、及本网站的专栏作家。 此外,石老师曾出版多本有关投资、金融及财富管理的书籍,并经常在不同的投资及财富管理会议及讲座中担任演讲嘉宾。

  我们可能会进入个负利率的年代,这是人类经济史上,未广泛见过的情况,对投资者代表什么?该怎投资?

  在1990年前,地球上,没有负利率。日本自1989年金融崩溃后,就逐步踏入负利率,美储局前主席伯南克在1980年代(其时他还未为美储局主席)就建议日本行零利率至负利率,日本行了,一直至今。

  德国国债在今年起,亦多次进入了负利率,按欧央行行长德拉吉表示的欧洲财金政策,欧洲亦可能会在今年年底至明年,出现负利率,开始有欧美经济学家认为,欧洲有负利率,无坏。

  美国总统特朗普在今年4月初就表示,美储局搞乱档,拖了美国经济的后腿,4月4日他有推文讽刺美储局。



特朗普促减息再QE

  白宫首席经济顾问库德洛,周前就谓,在他有生之年,应不见到利息上升,同样以有生之年来押注的人有:



  (a)伯南克:他于2014年5月谓,在他有生之年,美储局的联邦基金利率不会升回至4%,原句是"does not expect the Fed's interest rate to rise back to its 4% average during his lifetime"。伯南克会否赌赢,看他有多长命,因为另一个押上条命的人,差点就要被索命了。

  (b)耶伦:她于2017年6月,也谓在她有生之年,再不会有金融危机。不过,2018年11至12月,美国金融市场的下滑,就差点又爆煲,幸好鲍威尔这个本鹰的美储局主席,猝然变成鹌鹑(比鸽还鸽),才挽救了美国金融市场,亦挽救了其前任耶伦,不用赌输条命。

  当特朗普清楚知悉他不能炒鲍威尔鱿鱼后,他就想提名Stephen Moore和Herman Cain入美储局,目的明显就是要来箝制鲍威尔的加息意图和推进美储局快速转向减息。要减多少?库德洛明码实价地讲,减半厘。特朗普提名Stephen Moore和Herman Cain明显是政治取态大于经济取态,有些共和党参议员未待特朗普正式向国会提名,已跳出来表明反对,后向发展如何,暂也不估,也不谈,待事情发展后才谈好了。现在谈谈为什么特朗普要坚持减息再QE?这对投资市场又有什么影响?

  特朗普坚持减息,是因为他认为低息以至负利率会利美国经济扩展,但低息可是灵丹?

  在以前制造业主导经济的年代,财富是自实业中而来,每生产一件实货,就会创造了这件实货的货币,但自2008年美国金融风暴及N次QE以后,货币不是由实业制造而来,而是由美储局印而来,是叫做Creation of new money "out of thin air",这好比魔术师在你头上、耳后、腋下变出银元一样,大家都明知这些银元是不可能无限量地变出来,而且最终是要还给魔术师的,这就是由QE(变银元出来)到缩表(还给魔术师)的必然发展,任何想把变银元把戏(QE)持续,都终会带来恶后果——通胀,这是芝加哥大学费利民的货币供应学派理论中心:通胀是货币供应过多的后果。但为什么今时的通胀还是不大涨?

  一个简单的解释是,今时的通胀,是资产价格通胀,涨了楼价、股价,印了出来的钱是去了富人手中,穷人便更穷,消费便减少,物价便涨不上去,在美国就业数据似好之际,有如下的事实正在展现,请看图三、四、五、六,详细情况先不讲,看标题已知大概。






畸形负利率利好A股

  特朗普也是知道这个“大概”的,但他不能宣之于口,美国经济正陷入这些危机,而只能一直讲,美国经济好、好、好,但就要求美储局去减息、停止缩表并要再QE,这点笔者已讲过,不是再QE,而是Trump1、Trump2……

  特朗普今时有两大工作目标:一、贸战;二、撑股市。要贸战,就是美国经济数据一旦转坏,如就业数据一转差(上文的图三、四、五),特朗普又会谓是外国抢了美国人的饭碗,但零售店关门,小企业因美国政府坚持要提升最低工资而结业,美国农夫破产,都不是“外力”使然,是美国人的家事。

  要撑股市就只好减息、减息、再减息,减至负利率,那就日、欧、美都是负利率,中国会不会跟?假如不跟,而人民币债仍有正利率时,人仔债就会必然被追捧,这就是笔者之前大话西游,谓人汇在2025年后,是有机会升至5.4的原因。如人汇升,人债受追捧,则A股又会不会是好世界?应会,但十分可惜,这都是在个畸形的负利率环境下,逼出来的升,而惨是惨在投资不是选最好的,而是选不是最差的。《聊斋》中有天道、人道、魔道,此之谓也?


  编者按:本文只供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定,如因相关建议招致损失,概与《经济通通讯社》、《晴报》、编者及作者无涉。


  转载自晴报http://skypost.com.hk/

分享:
返回选股情报
其它选股情报文章
上传图片
仅支持JPG、GIF、PNG图片文件,且文件小于5M
 
评论只代表会员个人观点,不代表经济通立场 
登录 后发表评论,立即 注册 加入会员。
 (点击用户名可以查看该用户所有评论)  只看作者评论  查看全部评论:↑顺序 ↓倒序
  • 暂无读者评论!
评论只代表会员个人观点,不代表经济通观点
登录 后回复评论,立即 注册 加入会员。
发表评论 查看全部评论: ↑顺序  ↓倒序
  • 财金博客
  • 理财/管理
  • 健康人生

  • 时尚艺术
  • 吃喝玩乐
  • 全部
  • 财金博客
  • 理财/管理
  • 健康人生

  • 时尚艺术
  • 吃喝玩乐
  • 全部
more on Column 
新  一个月内新增栏目