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巴黎圣母院与A股
石镜泉
作者:石镜泉评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2019-04-18 08:09:02

作者介绍

石镜泉是经济通董事,经济日报研究部门主管,负责研究部门及副刊部的整体发展及管理。石老师拥有逾20年的媒体及出版业经验,现为《香港经济日报》、旗下杂志、及本网站的专栏作家。 此外,石老师曾出版多本有关投资、金融及财富管理的书籍,并经常在不同的投资及财富管理会议及讲座中担任演讲嘉宾。

  巴黎圣母院与A股,有何关系,且看看:

  一位几十年生活在巴黎的人士说:昨晚悲剧发生的一刻,大家都不懂巴黎消防队为什么不立刻全力灭火,美国那大老粗特朗普更催促法国总统马克龙马上下令派飞机扔水弹灭火(6吨大水下去火也许是灭了,但教堂肯定也倒塌了!)。法国人选择了先不喷水救火,而是先抢救圣母院内的无数无价之宝。这样的高度的建筑,等你把火灭了,水的破坏性一定比火还厉害!顶反正保不住的(12世纪的木头支架),任它烧。这机智冷静的决定,保住了圣堂内绝大多数的文物,只有一个古老管风琴和几幅大油画估计损坏了(被水浸,能修复),南面著名的大玫瑰花窗有所损害(高温把连接花玻璃的铅溶化了),严重性还不确定,北窗无损。非常好运的是顶上的所有铜雕丝毫无损,因为前几天刚为施工而拆下!文物抢出来,一时搬不出来的做好防水保护后,消防队才开始升云梯喷水灭火。外面主要喷水防止各有13吨重大钟的双塔着火,因为钟掉下来的话,圣母院正面肯定倒塌。灭火的主力在教堂内,尽量降温,防止整个屋顶陷塌,导致整个教堂结构的倒塌。尖塔倒了后,为了减少人员伤亡,派出机器人代替消防员入内降温灭火。这么一场大火,最终只有1人轻伤,主要神圣文物全部救出!这也可说是个奇迹,感谢巴黎消防队员的勇敢、机智、不慌不乱,尽可能地保住了全人类的部分精华。

胡乱射水损害结构

  火烛了,不少人的第一个反对,一如特朗普,淋水!但巴黎的消防员却先任烧,急抢运艺术品,搬不来的,先防水,再淋水,保住了大部分艺术品,损失了木建筑的塔尖。

  为什么巴黎的消防员会这样做?一言括之:孙子兵法的“算多者胜”,即是要事先考虑过方方面面,才好射水,而不是如特朗普的:“算少者”来救火。

  投资亦如是要“算多”,才可“胜”。

  前日恒指大升300多点,上证指数又升逾70点,其一原因是北向资金,一反之前7日流出之势,而改为流入了34.33亿人民币(图一),基本上,凡有北向资金流入,A股、港股都升(图二),29/3有大北向资金,恒指升也明显(图一、二)。此中道理简单,鱼缸无水鱼难养。






  除了有北向资金流入外,人行亦于昨日及时做了2,000亿MLF及1,600亿的7天期延回购,这笔资金刚好应付了昨日到期的3,665亿的MLF,这是纾缓了市场流动性的紧绌,理论上应利股市,不过昨早所见是中港股市都未见狂欢。

  市场原预期人行会于4月份又降准,但当人行一出手MLF后,便打破了市场对4月份可能降准的预期,这便会打乱了一些大投资者的投资部署。

  国内有位小白老师对这个关系讲得透彻。

  逆回购是央行向市场投放短期货币的一种方式,降准则是投放长期货币,根据以往央行的习惯,每当降准前后一段时间内往往不会进行任何短期操作。由于今年二季度有大量的MLF到期以及企业税费上缴,这段时间内可能有5,000亿左右的资金缺口。

  所以人们相信4月份会降准,但是如今央行重启逆回购操作,或许在18天决定是否要降准当中选择了不降。

两大因素故不降准

  央行此刻不降准,反映两个问题,第一,货币政策可能开始边际收紧;第二,中国经济可能已经初见起色。

  4月15日,央行货币政策委员会召开2019年第一季度例会,在新闻公布中提到“把好货币供给总闸门”、“打好防范化解金融风险攻坚战”,第一点,“总闸门”时隔很长一段时间后再次被重提,显示政策可能发生微妙变化。第二点,央行重申防范化解金融风险,说明在一系列经济数据逐渐回暖的情况下,防范金融风险的比重在上升。

  PPI亦见反弹,由于PPI反映的是工业品价格,这部分说明工业的需求端渐渐有起色。另外,3月份的中国制造业采购经理指数重新站上50%的荣枯线也印证了这点。

  4月12日,央行发布的一季度金融统计数据报告中,社融和M2双双反弹,今年3月份广义货币M2同比增速8.6%,预期8.2%,前值8%;社会融资额增量2.86万亿,市场预期1.85万亿,前值0.7万亿。3月社融和M2增速加快反映实体经济资金需求上升,这也能冲金融端看出中国经济出现企稳迹象。

  降准可以创造货币,一次降准1%创造的增量基础流动性是8000亿左右,创造的增量M2是5万亿人民币左右。但降准、降息是央行最重要的货币政策工具决不大可能乱用。现在货币政策的量化标准之一是M2和社会融资规模增速应与名义GDP增速大体匹配。名义GDP是把物价考虑在内的,我们可以粗略地划个约等式:实际GDP增速+CPI增速=M2增速(或社融增速),4月17日公布一季度的GDP数据,市场预计名义GDP是6.3%左右,公布是6.4%,加上3月份CPI是增速是2.3%,这意味着目前M2和社融增速不可能偏离8.6%太远。

  如今3月份的存量社融增速达到10.7%,有点偏离8.6%,所以央行在货币政策委员会中重提“防范化解金融风险”,表明在经济增长和(78.00-1.52%)防风险平衡当中未来可能稍向防风险倾斜,这就注定了未来的货币政策不可能太松。


留心资金是否足够

  可能就是市场见到今次人行透过MLF放水,其实是有隐性收水,故上海银行同业拆息昨日便升上2.998厘,是自2015年4月来的最高水平。港银行同业拆息近日亦升,息升股难前,明乎此,就会明白近日中港股市场为何会纠结,市会怎了?留心有水玩水,无水散水。

  救火要水,股市要水,水投得不对,有水等于无水,还要带来破坏,这就是投资先求知,要识水水之分,不要一见水便跟投,免受损。


  编者按:本文只供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定,如因相关建议招致损失,概与《经济通通讯社》、《晴报》、编者及作者无涉。


  转载自晴报http://skypost.com.hk/

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