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美储局的困局
石镜泉
作者:石镜泉评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2019-05-23 08:05:38

作者介绍

石镜泉是经济通董事,经济日报研究部门主管,负责研究部门及副刊部的整体发展及管理。石老师拥有逾20年的媒体及出版业经验,现为《香港经济日报》、旗下杂志、及本网站的专栏作家。 此外,石老师曾出版多本有关投资、金融及财富管理的书籍,并经常在不同的投资及财富管理会议及讲座中担任演讲嘉宾。

  今日本来想谈港商怎办,但因为美储局有议息宣布,不能不先写写。

  对于这次美储局议息宣布,其实也没有什么好写,因为宣布基本上是不会加息,亦不会减息,市场只是留意美储局是否打算在年底或明年初加息定减息,但估计美储局会给个“看数据”的答案。

  美储局会否真看数据?估计不,2005年以来美储局就曾公布加息与缩表的条件:

  ⑴失业率低于5.8%;

  ⑵通胀在2%或以上。

  如今失业率已低见3.8%,确加过了息,但之后,美储局又开始讲通胀率升逾2%亦不必急于加息。

受制特朗普不加息

  美储局于今年1月由鹰转鸽,原因是特朗普想息低,放水。在去年12月,笔者已有文指出今届美储局成员不够班,因为他们不够硬,会累死金融市场,结果在今年1月之后,美储局就广泛被人看扁了。

  今年1月美储局已全盘转鸽,当时鲍威尔表示,美储局有根据情况调整政策的历史。为了实现充分就业和稳定物价的双重使命,美储局“随时准备转变政策立场,并做出重大转变”。他以2016年为例,当年,FOMC曾暗示有可能加息4次,但最终只批准了1次,原因是金融环境收紧,尤其是地缘政治方面的担忧。

  鲍威尔说道:“没有人知道今年是否会像2016年那样。但我所知道的是,我们将准备快速灵活的调整政策和使用我们所有的工具来支持经济,如果这对于保持扩张、劳动力市场保持强劲、通胀接近2%是适当的话。”

  美国时间今周一,鲍威尔在亚特兰大联储年度金融市场会议上说道:“尽管存在不利因素,美国经济仍在继续增长、新增就业强劲并且薪资上涨,这些都是在低通胀压力的环境下实现的。”

  鲍威尔表示,当前的政策框架很好地为公众服务,使用通胀区间是检视的一个选项。

  他又谓:“贸易谈判的结果尚不清楚,具有很高的不确定性,对此作出判断还为时过早。”

  关于通胀,鲍威尔说:“我们很清楚动态已经改变。我认为我们有很好的答案,但没有完美的答案。”

  鲍威尔并表示,不认为美元作为储备货币面临威胁。

  看完,你明不明,不用费神,只是一句:不加啦!之后应有句:会减的,但暂未讲得出。

  在周一的会上,鲍威尔讲公司债虽处于历史高位,但未对美国金融市场构成不良影响,只有当经济突然急速变坏才会有事,但银行会有能力应付,此即是谓,不会重演2008年雷曼事件。

  的确,自1991年以来,美国公司的债务总额增长是低于家庭债务增长,自2009年后美国公司的债务增长是有所下滑,只在2012年才见回升(见图一)。




回购托市难撑得久

  但这是否谓美国的金融市场很安全?

  高盛就指出利息低,刺激了公司借钱去回购公司股票,图二及图三的标题就说明危机所在。




  有资料支持吗?看图四。




  怎见得是人人沽,只得公司回购去撑?看表一。




  美储局的低息,刺激及方便了美国公司去借钱回购公司股票,结果是美股难大跌,但这种透过回购的自托股市上升,能撑多久?只要息口一升,就会带来大跌,去年12月、2月8日及今年1月的跌市,都因息升而来,下次美股跌是何时?看美储局能否压住息口不让其升了。

  编者按:本文只供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定,如因相关建议招致损失,概与《经济通通讯社》、《晴报》、编者及作者无涉。


  转载自晴报http://skypost.com.hk/

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