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应对美储局减息
石镜泉
作者:石镜泉评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2019-06-18 08:09:40

作者介绍

石镜泉是经济通董事,经济日报研究部门主管,负责研究部门及副刊部的整体发展及管理。石老师拥有逾20年的媒体及出版业经验,现为《香港经济日报》、旗下杂志、及本网站的专栏作家。 此外,石老师曾出版多本有关投资、金融及财富管理的书籍,并经常在不同的投资及财富管理会议及讲座中担任演讲嘉宾。

  凡炒债券者都要秉承句金科戒律:Don't Fight the Fed,即不要与美储局(或央行)对着干。笔者强调是炒债券者的金科戒律,因为有些股市投资者不怕死,以为可以扒逆水,不愿听话,那样神仙难救。

  今时市场估美储局会减息3次,6月、7月、9月或12月减,但亦有市场人士估美储局不会减,因此便想着扒逆水,但如看今时只得棚牙的美储局,在狂人特朗普日日都闹你鲍威尔,又讲鲍威尔较俄罗斯难搞,真是很难想象鲍威尔能捱到多久。不要忘记,特朗普之前已安插了自己友在美储局,只要齐人(有些位仍空缺,要待国会听证会后才可上任),一举手,你鲍威尔就会被举了下来。所以美国减息之事,是一时可不减,久些就一定减,亦因此笔者很早就谓今潮美减息,泵水,是Trump1、Trump2、Trump3。




鲍威尔处被动位置

  特朗普及其经济顾问团亦开始拖出MMT(Modern Monetary Theory,现代货币理论),讲的是美国可以无限量地印银纸,Trump1、Trump2、Trump3、减息,以至减至零利率、负利率,结果?

  相信美国会开启另一次货币宽松周期的已及时行动了,货币息口期货价,尤其是欧洲美元息口期货合约量,在今年1月,美储局主席鲍威尔一变成鹌鹑后,长仓立即上升,至欧洲金融风暴时水平(2012年),投资者是赌,一个通缩(即会减息),会令海啸潮来袭,故美国10年债息急速地自2.9%水平下跌至2.1%,有估将会下见1.5%,而美汇指数亦由98回落至96区。



  这个预期减息潮自然触动到环球的债券、股票对冲基金的神经,就会想到有什么好赌:

  ⑴赌美储局没减得那么狠那么快,市便会弹;

  ⑵赌美储局真减得那么狠那么快,但市场消化过头,到真减时,便弹;

  ⑶赌美储局真按时减,而市场未消化,减息消息实现时,市便跌。

  当然还有种种可能性,不估得那么多,但按上3条,你估今时买升会多些机会中(扒逆水),还是跌的机会多点(顺水)?

UBS开出诱人赌局

  传UBS就推出了个1赔10的衍生工具产品,只要美债息自低位稍作反弹,而股市跌,便有水收。UBS的环球证券投资头头在彭博的访问中谓,今时市场有个风险,是美储局减息不够快、不够多,那么股市就会跌了。这个衍生工具是有时间性,赌到9月时,只要美国10年债息回升23点子,回升至2.34%,而美股标普跌1%,就可以买1赔10。




  历史数据显示息升股市会跌,今时10年债息趋近历史低水平,而标普又接近历史高水平,故赌息不会再低、股不会再升,是个不错的赌局,此即,如赌21点,如果10、J、Q、K、A都出尽了,再赌3只牌便可有21点的成数就会低了。

  高盛则谓美储局在2019年全不减息,只在2020年才减1次债,若是,高盛应大力买UBS这只1赔10的产品。

  你赌不赌这个?6月美储局应不减息,如减,这个1赔10的产品将火了。


  编者按:本文只供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定,如因相关建议招致损失,概与《经济通通讯社》、《晴报》、编者及作者无涉。


  转载自晴报http://skypost.com.hk/

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