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财政改革法案左右巴西前途
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发表时间 2019-06-12 15:19:53

  自现任右派总统博尔索纳罗(Jair Bolsonaro)去年下旬胜出大选后,巴西股市势如破竹,今年3月一度突破10万点,创下历史新高,惟随后迅速回落。归根究底,巴西经济全取决于财政改革法案(下称:法案)之进度。



(iStock)


  巴西政府可说是债台高筑。入不敷支是当地为人诟病的结构性问题之一,虽然此乃普遍新兴市场的通病,但巴西的程度较其他国家都要严重。连年高企的财政赤字占国内生产总值(GDP)的7%,乃全球最高,而罪魁祸首正是当地优厚的养老金制度。
 
  财政改革正好对症下药,2月提交的法案若成功落实,将帮助政府在10年内节省逾3,000亿美元;但大规模且进取的法案无可避免引发既得利益者不满,因此要在国会闯关可谓困难重重。自法案排程以来,总统多番与国会磋商,但都成效不彰。
 
改革受阻打击经济
 
  法案进度在3月中下旬受挫后,股市见顶回落之余,汇率也重新走软,这对依赖外资的新兴市场如巴西尤其不利:对国民购买力和企业利润带来负面影响,通胀预期加剧的同时,企业投资意欲降低,更打击投资者信心。事实上,从近期公布的疲弱经济数据已可见端倪,包括3月零售销售按年下跌,乃至迅速收缩至盛衰分界边缘的5月制造业采购经理指数(PMI),更不要说刚出炉的首季GDP按年仅增长0.5%。
 
  然而,若法案能顺利通过,只要规模未有大幅缩减,对经济不啻为一支强心针,且曙光渐现:最近国会通过了总统提出的政改法案,显示了双方皆愿意妥协和以大局为重,由此反映财改法案仍然有可能成功过关,市场不宜过分悲观。
 
美国-制造业跌势延续
 
  5月制造业PMI下滑至52.1,低于市场预期,显示制造业正缓慢扩张。虽然生产放缓,但新定单和新出口定单增加令需求加大。但该调查在贸易纠纷升级前进行,而美国政府新征收的关税或会影响未来企业的招聘及资本支出,预料指数会继续下滑。
 
台湾-制造业持续低迷
 
  5月制造业PMI报48.4,连续8个月低于盛衰分界线。数据反映制造业气氛持续低迷,主要因为环球市场需求疲弱,出口持续下滑,新定单数量更连续9个月录得收缩。展望未来,厂商将继续采取审慎态度,减少采购并控制库存。
 
马来西亚-出口增长超预期
 
  在经历连续两个月的负增长后,4月出口按年增长1.1%,胜市场预期,按月则增长1.4%,主要由电子和电器产品及石油精炼产品所推动。由于中美贸易纠纷仍未解决,加上电子产品的全球需求放缓,我们相信未来数月的当地出口仍会放缓。
 
中国-制造业韧性犹在
 
  5月财新制造业PMI录得50.2,连续3个月位于扩张区间。在新产品发布和外需转强的推动下,新定单数目进一步上升。制造商采购活动由负转正。制造业在中美贸易战阴影下仍维持扩张趋势,可见其韧性。
 
泰国-营商环境将好转
 
  5月日经制造业PMI报50.7,显示行业增长放缓。制造业产出持续受压,反映海外产出及新定单增长放缓。虽然制造业扩张放缓,但仍远高于今年初的低位。制造业出口业务正处于15个月新高,料将持续改善,种种象显示当地商业环境会转好。


  转载自《iMONEY智富杂志》。

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