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贸易乱局加快避险 金价破位急升或望一千四
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发表时间 2019-06-12 21:00:00

  避险情绪高,除了美国10年期债息持续下滑,连2.1厘的水平也失守。作为避难所的黄金展开了升势。黄金期货4日内急升50美元,高见1,344美元,是今年3月以来最高水平(见图一)。高盛早前发表报告,料金价一旦突破1,307美元关口,将有望展开新一波的升浪。




  亚达盟环球期货副总裁潘志伟接受本刊访问时指,“去年美元强势,抑压金价,现时美元已回软,金价目前很大机会升穿1,350美元,年底或上望1,400美元。”事实上,投资者持续涌入黄金,令全球最大的黄金交易所买卖基金(ETF)SPDR大受青睐,上周一(3日)SPDR黄金ETF的持金量增加16.4吨,增幅达2.2%,是2016年7月以来最大的增幅,令黄金持仓量升至近760吨,是近两个月来最高。



贸易战恶化利金价

 
  而支持黄金升势,总离不开“贸易战”三字,中美之间的磨擦陷于胶着状态,中方的白皮书矛头直指美国,埋怨对方三度出尔反尔,令两国领导人在月底的G20峰会会面时,解决贸易问题难上加难。高盛料美国进一步向3,000亿美元的中国商品加征关税的可能性,由原来估计的40%增至60%。
 
  潘志伟也看得偏淡,他指贸易战已升级至科技及金融战,即使两大领导人会面,只会达致阶段性结果,中美之间的磨擦未来几年也解决不了,“如国家主席习近平所说,这是修昔底德陷阱(Thucydides's Trap),美方将全方位打压中国”,“不想中国威胁其霸主地位,而中国的民族主义思想盛行下,中国与美国根本‘谈不拢’。”
 
  美国总统特朗普(Donald Trump)发动贸易战的目标,不单是针对中国,墨西哥及印度亦被针对。金价之所以突破1,300美元,正正是“川普”向墨国打关税战,以箝制该国涌入美国的非法移民,有墨西哥官员表明此举将令美墨两败俱伤。今年墨国已跃升为美国最大的贸易伙伴国,入口墨国的商品不单是汽车相关零件、石油、食品及电子等产品都有,因此美国商会执行副总裁Neil Bradley狠批,向墨西哥加征关税是错误,最终受害是美国各行各业。
 
减息环境有利金市
 
  事实上,美国燃起多条战线,亦令人忧虑当地经济前景难以负担。美国Markit上周一(4日)公布经季节调整后,5月制造业采购经理指数(PMI)终值,意外下滑至50.5,创近10年的低位。市场再度担心美国经济陷入衰退,10年期美债孳息低见2.07厘。
 
  联储局主席鲍威尔本周打足“开口牌”,重申为确保经济增长及通胀接近2%目标,联储局于息口政策上会配合,市场降读为未来减息而铺路。前财长萨默斯(Lawrence Summers)更于网上推文,表示应于今夏减息,以防止衰退的发生。
 
  潘志伟补充减息成为推升金价的最大籍口,“黄金是没有利息回报的投资工具,只是‘博’其价格升值,因此息口处于高水平时,相对持有黄金的机会成本便高,若果黄金1年的回报没有2厘的话,变相跑输其他资产。”现在情况却相反,息口不升反减,更有利黄金。他却提醒现时市场过份憧憬年内减息次数,“有些人预期两次,甚至3次或更多”,惟他料年底只减息四分一厘。
 
  亦有分析员指出,金价于1,347美元的阻力甚大,上一次未能突破,最后无功而还。要金价进一步上攻,或需要更差的经济数据出现,迫使美国落实更多宽松政策。
 
金银比率26年高银价追落后?
 
  传统上,银与金价挂钩,金价升将带动银价,相反亦然,但两者走势愈行愈远,今年来银价跌4%,白银价维持于14.8美元水平。金价兑银价比率已接近90倍(见图二),是26年来最高水平。




  银价之所以大落后,皆因它有工业性质。全球白银消费量有一半来自工业用途,57%来自亚洲需求。白银可用作自半导体、电脑芯片、手机及数据中心等制作,如今中美贸易战不断升级,中国的需求有可能大打节扣,令白银价持续疲弱。渣打贵金属分析员Suki Cooper接受华尔街日报访问时指,“宏观经济及工业面对不同挑战”,“白银市场气氛脆弱”。白银的库存亦不断上升,芝加哥商品交易所的白银库存比2017年头升了70%。至五月尾,沽空白银的净短仓连升5日。


  转载自《iMONEY智富杂志》。

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