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贸易战塞翁失马 俄罗斯焉知非福
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发表时间 2019-06-19 12:29:16

  自美国总统特朗普(Donald Trump)向中国商品加征关税近一个月后,对环球经济的影响开始浮现,俄罗斯亦未能独善其身:5月综合采购经理指数(PMI)跌至51.5,为一年来低位,当中制造业PMI更跌破50的盛衰分界,是去年8月后的首次,反映当地企业对经济前景转趋审慎。加上作为世界三大产油国之一,需求减慢忧虑影响下,油价由年内高位下跌逾20%,陷入技术性熊市;连带首季实际国内生产总值(GDP)按年增速仅得0.5%,低于预期,当地经济似乎乌云密布。
 
  然而,俄罗斯股市年初至今回报超过两成,冠绝全球,原因何在?



(iStock)


中俄合作推动经济
 
  首先,相对于巴西等一众新兴国家,俄罗斯的经济韧性不俗。持续的贸易顺差及经常帐盈余意味对外资的倚赖不大。政府多数时间皆有财政盈余,失业率逐渐下跌、实际工资增长又现升势,显示当地财政状况及就业市场颇为稳健。较逊色的首季GDP增速,某程度上与年初起实施的增值税,及因举办世界杯导致的高基数效应有关。
 
  另外,积极的财政和货币政策有望支持经济。总理普京(Vladimir Putin)计划令俄国的GDP增速,于其任期完结的2024年后,以4%的速度稳定增长。他加大政府基建及环境等方面的投入,计划开展13个项目,涉及3,960亿美元。同时,央行行长上次议息后,暗示放宽货币政策,市场预期年内减息两次,因此双管齐下的政策对推动经济发展有利。
 
  前不久国家主席习近平赴俄罗斯访问,获普京高规格接待,两国签署多项经济协议,包括引入华为参与俄国5G网路建设,亦就国际议题发表联合声明等等,双方加强战略合作,成为俄罗斯发展经济的催化剂。
 
日本-短期经济复苏乏力
 
  5月经济观察家预期指数为45.6,逊预期,并连续6个月低于盛衰分界线。数据下跌主要受中美贸易摩擦加剧影响,增加经济下行压力。展望未来,受多个不确定因素影响,预计短期内经济复苏乏力,为支撑经济,相信央行将继续维持低息货币政策。
 
台湾-出口持续低迷
 
  5月出口按年跌4.8%,连续7个月按年倒退。数据主要受中美贸易争端升温影响,其中金属制品、化学品、塑胶和机械出口跌幅最为严重。展望未来,虽然中美贸易关系持续紧张,部分厂商相应增加台湾的订单,有望抵销贸易战带来的部分冲击。
 
中国-贸易顺差扩大
 
  5月贸易顺差大幅高于预期及前值。下调进口货品增值税的利好影响消退,令5月进口按年增速跌至负数;美国对华进口商品关税听证会迫近,促使当月出口回升。尽管对外顺差扩大且远超预期,但全球制造业处于下行周期,未来对外贸易局势不明朗。
 
美国-中小企对经济前景乐观
 
  在经济和销量提振下,中小型企业信心指数攀升,胜市场预期和前值。更多企业计划增加资本支出,并认为目前是扩张好时机。劳动市场保持紧缩,小型企业与大型企业在聘请工人上竞争。通胀压力保持低迷,但劳动市场趋紧或为未来降息提供理由。
 
马来西亚-工业生产高于预期
 
  在整体增长支持下,4月工业生产按年增速胜市场预期及前值,其中电力、制造业及矿业指数录得正数增长。数据并未反映美国对华进口货品加征关税的影响。虽然东盟国家于贸易纠纷中,受惠于生产线转移,但短期新关税将对它们造成负面影响。
 

  转载自《iMONEY智富杂志》。

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