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中国经济短期难言乐观
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发表时间 2019-08-14 14:00:00

  上周中央政治局会议为下半年经济方向定调,会议中未见“去杠杆”的措辞,并重提“六个稳”以及“保持流动性合理充裕”,暗示货币政策有宽松余地,又强调“房住不炒”及明示不将房地产作为短期刺激经济手段。整体而言,会议反映中央面对经济下行压力,对稳增长和经济产业转型同样关注,政策组合拳支持力度未见明显减弱。然而,计划赶不上变化,8月1日特朗普(Donald Trump)于Twitter扬言在9月起,对价值3,000亿美元中国进口货品加征关税,企图借此使中国在贸易谈判中作出让步。惟中方态度强硬,不但取消原订购买美国农产品的计划,上周一(5日)人民币对美元更大幅贬值,一举弃守7美元的重要心理关口。就此美国政府指控中国操控汇率,使两国纠纷蔓延至货币战。



(驻沪记者林雯婕摄)


制裁后果严重
 
  以人民币贬值来对冲加征关税所带来的负面影响,几乎成为人行的常规手段,但被列为“汇率操纵国”的后果不容轻视。虽然被指控为汇率操控国的国家需要观察一年,若仍认定操控汇率,才会正式启动包括禁止获取美国对外援助资金和禁止获得美国政府采购合同等制裁;但最坏情况下,美国可对汇率操纵国按货币贬值幅度加征不设上限的同等比例关税,换言之,人民币贬值10%,关税便随之上调10%。
 
  若假设中美谈判完全破裂,全数逾5,000亿美元的中国货品将在被征收25%关税基础下再上浮,对出口的打击可想而知。即使截至6月,出口总额占中国GDP的比重仅6.3%,但相关企业对投资和就业市场的影响仍举足轻重。原本在减税降费等政策的推动下,中国经济有望最快在季内见底,受此拖累下,可能需再等等。
 
中国-财新综合PMI有好转
 
  7月财新中国综合PMI较上月值回升,高于盛衰分界线,当中,制造业PMI提高,说明制造业接近扭转收缩趋势;服务业PMI回落,说明服务业扩张趋势放缓。中国经济整体改善,但在中美贸易局势恶化后,经济修复的持续性仍有待观察。
 
台湾-出口按年下跌
 
  7月出口按年跌0.5%,低于市场预期及前值,虽录得负增长,但跌幅明显较年初数据收窄。是次出口下跌主因是基本金属、化学品及塑橡胶等货品显著下跌。虽中美贸易关系仍紧张,但部分厂商相应调高在台制造定单,有望抵销贸易战带来的部分冲击。
 
印尼-第二季GDP增长放缓
 
  第二季GDP按年增长5.05%,不及预期。尽管贸易战带来不确定性和外需放缓,印尼经济仍受强劲内需支持。当地消费按年增长主因是受选举开销和开斋节开销增加。私企对政府推行的政策持谨慎态度,导致投资增长放缓,政策延续性有望带动经济增长。
 
德国-工业生产逊预期
 
  6月工业生产按年下跌5.2%,低于市场预期。工业生产跌势广泛,所有行业板块均出现萎缩,惟建筑业略见好转。德国制造业再次陷入萎缩,中美贸易摩擦升级导致全球需求减弱,令过去几个月的PMI指数表现疲弱。贸易战阴霾难消,德国经济低迷。
 
美国-消费者信贷增幅不及预期
 
  6月消费者信贷上升低于上月升幅,为3个月以来最低。信贷增长主要受到非循环信贷增长推动。报告显示借贷放缓,意味美国人可能因贸易战升级而减少贷款。整体而言,在工资及就业增长强劲带动下,仍能支撑国内消费提供支持。

  转载自《iMONEY智富杂志》。

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