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恐经济陷衰退 特朗普关税上略为让步
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发表时间 2019-08-21 18:00:01

  “五时花、六时变”,用来形容摇摆不定的美国总统特朗普(Donald Trump)相信最贴切不过。上两周,美国才宣布向中国价值3,000亿美元商品征10%关税,上周又再改变,部分商品的关税延至12月15日才执行,“川普”此举是展露了让贸易战降温的态势,但实情又是否如此?




  美国贸易代表办公室上周二(13日)表示,部分基于健康及国家安全等因素,一些产品将于关税清单中剔除。推迟征税的产品清单长达21页,当中包括婴儿监视器、婴儿车、微波炉、睡袋、食品,亦有笔记本电脑、手机、电子游戏机、玩具、电脑屏幕和鞋类服饰等,这些商品皆是感恩节及圣诞购物旺季的热销的产品。




延加税为圣诞消费
 
  特朗普上周二向记者表明,“这样做是为了圣诞购物旺季!防止关税对美国消费者产生影响。”花旗发表报告,估计延至12月征收关税的商品,规模大概为1,040亿美元,当中43%是零售商品,而下月起,征税商品当中有70%是零售商品。
 
  目前普遍分析认为,美国之所以略为释出善意,部分基于商界压力,一旦加税,美国消费者将首当其冲受害。事实上,早前已有报导指,美国四大商会反对加征新一轮关税,同时早在6月,美国各行各业代表,包括来自服装、鞋类及海鲜进口商等代表,都聚首华盛顿的贸易署听证会,陈述加征关税的影响。
 
  且大幅加征关税后,市场更担心美国经济受巨大冲击,特朗普不得不稍作让步。诚然,被视为经济衰退的预示指标-美国孳息曲线正式倒挂。当地2年期及10年期债息自2007年以来首次倒挂(见图一),更甚的是连30年期美债亦跌至2厘附近,即2.01厘水平,是有纪录以来新低。




  彭博债券分析评论员Brian Chappatta认为30年债息跌至纪录低位,比孳息曲线倒挂的影响更为深远,事关资金持续流入长债,将影响联储局透过“买长债沽短债”的量化宽松计划,其经济刺激及通胀的成效不彰。
 
环球16万亿债陷负息
 
  中国及德国的经济数据相当疲弱,德国经济次季按季跌0.1%,市场担心德国难逃技术性衰退一劫,大量资金持续涌入债市避险。彭博巴克莱全球负利率债券指数显示,现时全球负利率的债券创下纪录新高,规模达至16万亿美元(见图二),反映市场极度忧心经济前景。
 
市场料美步入衰退
 
  彭博做的调查反映,有35%的经济师认为美国年内步入衰退。花旗估计,是次中美双方已过了最佳的时机达成协议,贸易战有可能升级,受累不单是企业投资,还有气氛,环球步向衰退也愈来愈近。
 
  评级机构穆迪的首席经济师Mark Zandi接受CNBC访问时直斥,特朗普多次强调美国于贸易战上占尽上风,对经济不会造成打击,这种说法大错特错。他料贸易战对工业及交通等影响将逐步浮现,未来几年,美国企业及零售成本会增加1000亿美元,拖累经济增长半个百分点,影响十分庞大。事实上,早前公布7月份的ISM制造业指数意外跌至51.2,为3年来最低,更连跌4个月。
 
  而美银美林首席经济师Aditya Bhave亦直言“没有痛楚、便没有协议”,似乎反映现况未是双方达共识的时候。他看淡的最大原因是,美国已将局势升级,并将中国定为货币操纵国,人行又容许人民币兑美元跌穿“7”算的心理关口,他料特朗普政府会持续向联储局施压,透过减息让美元贬值。




衰退出现特难连任
 
  诚然,迫联储局减息不但令美元下跌,更可支撑美国经济,令花旗国避过衰退,增加特朗普连任的机会,这个方法可谓一石二鸟。福克斯新闻最新调查发现,特朗普的不受欢迎度升至56点,比2017年10月的纪录新高57点,只差1个百分点。资深政治分析师Joe Trippi接受彭博访问时指,“以现时的经济,特朗普只得43%的支持度,一旦经济在明年进入衰退,或是股市大幅下跌,他的支持度会是如何?”
 
  观乎过去一个世纪,三位总统包括1992年的老布什(George.W.Bush)、1980年卡特(Jimmy Carter)及1932年胡佛(Herbert Hoover),因为未能成功预测衰退而连任失败。
 
  特朗普于关税上会否再步步进迫,要视乎经济状况,市场反应和政治事件。中美谈判将于下月初回复会谈,但市场料今年是中共建国70周年前,10月1日前中方绝不退让。同时,特朗普上周三(14日)网上发文指,中国应先人道处理香港,方可与美国达成贸易协议,现时香港形势错综复杂,中美双方要完美拆解这“修昔底德陷阱”,难度十分大。


  转载自《iMONEY智富杂志》。

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