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中国能否“保六”还看货币政策
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发表时间 2019-11-27 13:30:35

  纠缠多时的中美贸易磨擦曾现曙光,双方就达成第一阶段协议互相释出善意,但中国第三季国内生产总值(GDP)按年增速仅为6%,跌至27年来新低,即使贸易战传来好消息,然而对提振实体经济作用不大。




上月经济数据更差
 
  上月中国经济数据普遍未达预期,与内需息息相关的零售销售放缓至仅增7.2%,低于预期7.8%,同时工业生产出厂价格指数(PPI)持续下跌,上月工业增加值大幅放缓至4.7%,加上首十个月的城镇固定资产投资增长逊预期,这些通通象征即使政府推出2万亿减税降费措施,以及美中贸易关系有所缓和,但制造业和投资信心并未见显著复苏,这将导致中国经济处于筑底的阶段。
 
  更甚的是,原定10月底于智利举行的APEC峰会取消,美中两国无法签署初步协议,此后双方出现更多分歧;例如中方不满美国只暂缓新关税,而非撤回所有关税、中国迟迟未能落实购买农产品的具体数量、双方就知识产权或技术转移未达共识等等。最近又再次传出美国总统特朗普(Donald Trump)威胁若未能达成协议,将对中国货品大幅加征关税。
 
  尽管特朗普以善变闻名,但无可否认的是,两国能迅速达成协议的机率已再次下降,中国亦明白“求人不如求己”这个道理。
 
  上月社会融资总量大逊预期,即使人行早前进行全面降准,但仍未能明显支援实体经济。在最新发布的《第三季度中国货币政策执行报告》中,人行再次强调将保持稳健货币政策,加强逆周期调节,但不会大水漫灌。月初央行下调MLF利率、及于周内下调逆回购中标利率,皆反映人行仍可能定向降准或施行其他针对式的货币政策;加上央行在报告中未有再重申“把好货币供给总闸门”,这都反映货币政策仍较宽松,有望成为经济“保六”的定海神针。
 
日本-出口继续下跌
 
  上月出口按年跌9.2%,低于市场预期,并连续12个月录得负增长。是次数据下跌主因是电器和机械的出货量较明显下跌。出口12连跌意味当地经济面临压力,央行短期内难以退出超宽松货币政策,甚至提供更多刺激措施。
 
美国-房屋建筑业反弹
 
  10月新屋动工率经季节性调整后按月上升3.8%。联储局宽松货币政策令抵押贷款利率,从去年高位下降,使房地产市场在近月走高。房屋建筑业在上月反弹,以及新屋建筑许可数量创新高,表明抵押贷款利率下降,带动了房地产市场走强。
 
新加坡-非石油出口逊预期
 
  上月非石油的国内出口按年下跌12.3%,连续8个月萎缩。经季节性调整后,上月出口按月下滑2.9%,胜前月3.3%的跌幅。电子出口按年下跌16.4%,跌幅有所收窄。出口或将反弹,尤其是贸易战缓解,区内贸易可能逐渐复苏。
 
泰国-第三季GDP增长逊预期
 
  第三季GDP按年增长2.4%,低于市场预期。私人消费按年下滑4.2%,拖累经济增速放缓,但出口有所改善及政府投资开始回升。消费及经贸相关领域的经济领先指标有所改善,显示未来数季经济前景转趋乐观。
 
中国-FDI增速回升
 
  以人民币计价的上月实际使用外资(FDI)为692亿元人民币,按年增长7.4%,大幅远优于前月的3.8%。今年前10月的累计实际使用外资额为7,524亿元人民币,按年上升6.6%,远优于去年低增长,甚至负增长,反映外资撤离内地情况有所放缓。
 
  转载自《iMONEY智富杂志》。

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