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金融科技化抗美“金融武器化” 风行香港成关键考验
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发表时间 2020-09-15 08:28:57

  800多年前于人类历史上首个使用纸币的中国,800年后,或再抢先成为全球首个淘汰纸币的国家——由中国央行发行的数字货币(DCEP),经过长达6年的顶层设计、标准制定、功能研发、联调测试等,大概率在2022年正式问世。

  中国的数字货币到底有何奥妙?人民银行因何自2014年起开始筹谋此盘大棋?长远会否取代人民币纸钞乃至挑战美元霸权?《经济通通讯社》将试探讨之。

电子版玄妙在“双离线、去帐户”

  贝壳、金银、纸币、信用卡、各种支付Apps……人类的钱货交易进化史,来到眼下,或将进入另一新纪元——由中央银行发行及信用背书的数字货币;而在800多年前的宋朝即首创纸币“交子”的中国,大概率将成为全球首个使用国。



人民银行以“DCEP(Digital Currency Electronic Payment)”命名官方数字货币,简而言之就是人民币的电子版。


  何为数字货币?人民银行的命名为“DCEP(Digital Currency Electronic Payment)”,简而言之就是人民币的电子版;跟置于个人钱包、贪官床底、银行金库等的实体纸币相比,DCEP只是存在于虚拟“电子钱包”和央行数据库的加密数字串。

  阿里“支付宝”和腾讯“微信支付”早已成行成市,“无现金社会”在中国各城市大行其道之下,人行酝酿6年的DCEP有何奥妙之处?对普通人来说,就在于“双离线、去帐户”——即无需网络信号或绑定银行帐户,可完全如同纸币般左手交右手。勿小看上述两大亮点,其本质直指北京以“金融科技化”对冲华盛顿的“金融武器化”。



对普通人来说,数字人币的奥妙就在于“双离线、去帐户”,可完全如同纸币般左手交右手。


制裁官员或失符,出行购物皆可用

  试想,华府早前宣布制裁11名中港官员,引发港银或因担心美国制裁而不再向上述官员提供银行帐户、信用卡等服务的猜测;倘若DCEP未来在粤港澳大湾区启用,理论上,官员只需凭个人手机上的电子钱包,就能完全摆脱银行帐户遭关闭或冻结的限制。

  继4月宣布在深圳、苏州、成都、雄安新区进行DCEP内部测试后,商务部上月印发的《全面深化服务贸易创新发展试点总体方案》,再提出在京津冀、长三角、粤港澳大湾区等开展试点。据广东省地方金融监管局局长何晓军的说法,广东将与港澳“打通数据壁垒,创新数字货币场景运用”。



粤港澳大湾区将开展数字人币试点,广东将与港澳“打通数据壁垒,创新数字货币场景运用”。


  何谓场景运用?除了早前人行与滴滴出行、星巴克、麦当劳、美团、苏州政府等合作测试的出行场景、购物场景、网购场景、支薪场景,乃至有人猜测澳门赌场未来也将接受DCEP。

  国际事务权威杂志《Foreign Affairs》较早时更大胆假设,到2022年,伊朗已将大部分国际商贸以中国的DCEP交易,以避开美国金融制裁,并成功建构核武和导弹系统。

习:强化支付结算等金融基础建设

  《Foreign Affairs》为何以伊朗为例?皆因该国自2008年起就遭美国以核问题为由发起金融制裁,禁用“银行间支付结算系统”(CHIPS)”及“环球银行金融电信协会(SWIFT)”,相当于跟美元交易绝缘。

  随着中美关系交恶,美国会否祭出禁止香港乃至中国使用SWIFT系统的“核选项”成为焦点;国家主席习近平上周三(9日)主持召开中央财经委员会会议就特别指,要强化“支付结算”等金融基础设施建设,更强调“很多问题必须从长远角度和战略高度来谋划和推动解决”,背后似直指美国的“金融武器化”。

  事实上,中国早在2015年10月就推出了跨境银行同业支付系统(CIPS),截至7月,已有97国或地区的984家金融机构加入,其中70%为亚洲机构。不过,跟SWIFT日均处理约3500万条交易电讯、5万亿美元相比,CIPS去年日均处理业务仅约7500笔、金额不到200亿美元。

助破CIPS局限,挑战美元霸权

  一大原因就是有渠道无介质。换言之,即使有CIPS这个跨境支付系统的渠道,但基于人民币大部分的流动性仍在国内,离岸中心之一的香港的人民币存款7月仅约6500亿左右(2014高峰时逾1万亿),加上未完全可兑换;如何在额度、汇率(如在岸、离岸价分别)、结算时间等多层控制上与各国系统兼容,在美元仍为全球主要储备货币的体系中完全绕过美元,殊不容易。

  不过,以DCEP为中心的新体系,或能为人民币国际化提供新路径--数字化的跨境支付清算和信息网络。包括北京以技术专长帮助其他国家构建自己的数字货币,并建立可互换操作的数字货币网络;仿效当年美国以“马歇尔计划”输出美元到欧洲,以DCEP形式向一带一路国家提供贷款和援助……值得一提的是,中心化的DCEP未来能否在以联系汇率为锚的自由经济体--香港广泛使用,将成为北京挑战美元全球金融霸权准备程度的最关键考验。

  简而言之,科技战大有改变国际结算、外汇交易、资产储备等金融游戏规则的潜力。

由2013年“钱荒”掀青萍之末,到数字货币成趋势

  风起于青萍之末。中国央行研究、测试、发行的数字货币(DCEP),可谓北京的重大战略,到底是何原因促使其在中美关系和风吹送的2014年(当年年底时任美总统奥巴马访华)就开始筹谋此盘大棋?玄机或要从2013年6月的“钱荒”说起。

  2013年正值端午假期后,上海银行间市场隔夜拆借利率(SHIBOR)攀上13.44%的历史高点,盘中更一度出现30%交易,A股于“黑色星期一(6月24日)”暴挫5.3%。



不缺钱的中国2013年6月遭遇市场“资金休克”,警示人行须掌控表外业务的“暗流”,提高金融监管效率。


  不缺钱(以M2大幅超越GDP计)的中国遭遇市场“资金休克”,皆因自2012年起,大批非存款类的新资金通过高息票据、理财产品进入市场,新的“信用”助长影子银行蓬勃发展,并逐渐削弱金融体系的稳定器。要掌控这些表外业务的“暗流”,提高金融监管效率,“可追踪”的数字货币势在必行。

  就在今年7月,人行宣布试点大额现金管理,即个人存取10万元以上需登记,连同紧锣密鼓测试的DCEP,背后齐指向全面掌握流通中的现金。

内地非现金社会或掀移动支付蛋糕洗牌

  由此引发一个关键议题,即中国中短期会否全面弃用现有纸质人民币,相当于印度2016年11月突然宣布印度人最常用的500卢比和1000卢比纸钞即将失效一样?答案料否。



中国现时已是全球数一数二的现金低密度国家,印度2016年11月的废钞行动难以类比。


  实际上,中国现时已是全球数一数二的现金低密度国家,M0占M2的比重不足4%;去年整体移动支付业务金额即逾347万亿元,相当于GDP总量的逾三倍;今年首季,通过第三方移动支付市场交易规模估算超过53万亿元。

  无论纸质人民币长远会否彻底消失,可以肯定的是,人行现时印刷、运输、保管人民币纸币的成本将大幅降低;大型科技公司如支付宝、微信支付的市场蛋糕将重新划分。

  蚂蚁集团早前在招股书的风险因素章节就指,人行研究制定条码支付互联互通技术标准,可能改变数字支付行业的竞争环境和形势。若未来政府部门正式推出相关标准,蚂蚁集团无法预测这一变化对电子支付行业竞争环境带来的变化。

  另有分析指,即使中国未来一日宣布以DCEP全面取代现钞,但是否能完全杜绝洗黑钱、贪腐收贿等,仍存在不确定性,因现钞或转为另一种形式的地下流通,例如80年代内地居民能够以“国库券”代替人民币纸币购物。

全球四成央行完成概念研究,数字欧元拟启公众咨询

  人类从互联网时代进化至数码智能时代,继中国央行领跑数字货币研究后,据国际清算银行最新调查显示,全球80%的受访央行都表示,正参与一些有关中央银行数码货币(Central Bank Digital Currencies)的工作,而约40%的央行已完成概念性研究,并进入概念实验及设计阶段。

  除了中国的DCEP,另一较领先者为2017年开始研究电子克朗(e-krona)的瑞典。据瑞典央行计划,相关测试将于2021年2月完成,但目前仍未决定是否最终发行。

联储推“数码美元”试验计划

  而继美联储理事Lael Brainard8月爆料,已跟麻省理工学院合作推动一项名为“数码美元(Digital Dollar Project)”的试验计划后,欧洲央行行长拉加德上周四(10日)指出,欧元体系尚未决定是否引入数字欧元,但正在探索这样做的好处、风险及操作挑战,欧元体系工作组并将在未来数周公布研究结果,随后将启公众咨询。



美联储已跟麻省理工学院合作推动一项名为“数码美元(Digital Dollar Project)”的试验计划。


  她特别提到,虽然不必担心欧洲被外国支付服务提供商所主导,但“不断变化的全球环境”和“保护主义政策增加”带来了交易中断的新风险。欧央行有责任确保公民拥有选择,不必因为其他人的单方面行为而被排除在支付生态系统之外。

  因应各国央行都蠢蠢欲动试水数字货币,Mastercard就宣布推出一个专门为各国央行评估其数码货币之应用例子而设的虚拟测试情境,能模拟在银行、金融服务供应商及消费者之间发行、发放及交易央行数码货币。

  一个支付及财富新纪元,那么远、这么近,Are you ready?

  (撰文:经济通记者俞瑾)

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