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美国将迎来更长低息环境
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发表时间 2020-10-09 15:00:07

  联储局于9月16日举行大选前最后一次例会,当局宣布维持利率不变,直至充分就业和达成2%的平均通胀目标。不过市场对此并不收货,认为联储局偏鸽,股债市和黄金显著下挫。



(iStock)

 
联储局调整利率指引
 
  今次利率前瞻性指引的调整,与8月底时联储局主席鲍威尔(Jerome Powell)在全球央行年会上的讲话方向一致。当时鲍威尔透露,公开市场委员会已一致通过《长期目标和货币政策声明》的修订,是自2012年制定政策框架后首次的重大修订。这个修订基于当局近年所汲取的教训,明白到即使失业率降至历史低位,通胀亦可以不如预期般上升,并得出“维持强劲的就业市场不会导致通胀爆发”的结论。
 
  由货币政策框架修订便可看出端倪,前瞻性指引的调整重点放在通胀。通胀目标已不再是一个确实数字,而是“一段时间内平均通胀水平适度高于2%”这个模糊地带,即当局需要等待更多证据出现,才会对利率变化作出决定。同时,联储局可以避免依赖通胀数字去决定利率变化,增加政策灵活性,亦凸显当局对通胀更容忍,以及迎来更长期低息环境的决心。
 
  假如“联储局偏鸽”为近期股市调整的其中一个导火线,那么市场可能过分反应,甚至误读了这次议息会议。历史上,在总统大选前夕,联储局一向保持政策中立,但今次不出手,并不代表之后亦会不作为。今次前瞻性指引的调整亦清楚说明,假如通胀未有大幅回升,量宽政策仍会维持一段长时间。量宽制造了庞大的流动性,大量资金仍停泊在金融市场中,投资者似是在等待机会多于离场,近期美股调整反而是长线投资者部署的良机。
 
美国-制造业活动指数胜预期

 
  9月达拉斯联储制造业活动指数升13.6,胜市场预期,创2018年11月以来最高水平,显示整体制造业活动扩张步伐加快。随着疫情改善,商业活动逐渐复苏,制造商对前景更趋乐观。倘若内需保持强劲且疫情不再恶化,当地制造业有望持续强劲增长。
 
韩国-工业生产按年连跌五月
 
  8月工业生产按年下跌3%,符合市场预期,为连续第5个月录得按年下跌。按月而言,数据则跌0.7%,中止了连续两个月上升的趋势,并逊于预期。由于疫情回升,海外需求再次受到打击,预料出口将面临新一轮的下行压力。
 
日本-工业生产回暖
 
  8月工业生产按年下跌13.3%,优于市场预期的-13.4%和上月的-15.5%。根据经济产业省调查显示,制造商预计未来两个月工业生产将继续录得按月上升,显示生产活动持续回暖。
 
马来西亚-贸易数据疲软
 
  8月出口和进口分别下跌2.9%和6.5%,两者分别逊预期。制造业以外的其他板块出口下跌,是导致贸易数据疲软的主因。出口主要受农产品和矿产品下跌拖累,而进口则受制造业和矿业下跌影响。展望明年,当地的贸易活动谨慎乐观。
 
中国-工业企业利润稳定增长
 
  8月规模以上工业企业利润按年升19.1%,连续第4个月录得正增长。装备制造业利润保持较快增长,按年增23.1%。整体来看,工业企业利润稳定回升,后市稳中向好,惟须警惕海外疫情二次爆发带来的影响。


  转载自《iMONEY智富杂志》。

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