在新冠疫情下，中国电商平台销售在“双十一”创新高，淘宝天猫总成交额达4,982亿元人民币，较上年大幅上升85%；京东（09618）亦不逊色，录得2,715亿元人民币的总成交额，较去年上升33%。事实上，内地网络实物商品销售保持较快增长，今年首十个月的全国实物商品网上零售额按年增长16.0%，增速远超同期负增长的整体社会零售销售总额，反映了内地网购行业发展蓬勃。
　
“保六”要靠工业和出口
　
　　尽管新型消费模式增长强劲，但传统零售行业表现仍然疲弱。例如今年首十个月限额以上超市商品零售额按年增长3.0%，增速与上月持平；百货店、专业店和专卖店商品零售额按年跌势仍未停止。以最新单月数字看，10月社会零售销售总额虽较上月稍为改善至按年增4.3%，但仍低于市场预期，可见内地整体消费疲弱。

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　　另一边厢，工业生产和出口是目前内地经济复苏最稳定的一环。10月工业增速按年升6.9%，优于市场预期，兼连续两个月增速在6.5%以上，主要受汽车消费及海外定单所拉动。在今年4月出台的汽车消费政策支持下，汽车产量保持双位数字按年增长；而海外疫情反复导致供需出现缺口，中国出口则发挥了补缺口作用，多个出口行业的产量于10月保持较快增长。这亦解释为何在欧美国家疫情反弹下，内地出口仍能保持韧性，10月份出口更录得自去年3月以来最快增速。
　
　　整体而言，内地10月份经济数据显示工业生产及出口数据相对强劲，而消费虽回升但力度略嫌不足。网上零售销售虽然强劲，但多个传统零售行业回暖较慢，整体消费环境仍然困难重重。考虑到今年首十个月整体零售销售按年跌5.9%，要在年内余下时间由负转正已不太现实。幸而受惠于海外定单上升，预计工业生产及出口仍有望于第四季保持较佳增长，两者将成第四季经济增长“保六”的关键。
　
日本-GDP反弹惟存隐忧
　
　　第三季GDP按季年度化升21.4%，优于预期，惟期内私人消费增幅逊预期，企业投资按季下滑；增长主因是政府开支上升和进口减少，以及前期低基数效应，故数据象征意义有限。当地内需疲弱和企业信心低迷，疫情对出口影响将主宰日本复苏步伐。
　
新加坡-非石油国内出口下跌
　
　　10月非石油国内出口按年跌3.1%，逊前值的5.9%和预期的5.1%，为今年5月以来首次录按年跌幅，主因是电子业出口回落。疫苗有望获认可、各国重启经济和被抑制的需求得到释放等利好因素将支持当地出口持续增长。
　
泰国-GDP增长胜预期
　
　　第三季GDP按年萎缩6.4%，胜预期的-8.8%和前值的-12.2%。支出方面，当局扩大政府支出和公共投资；其他板块则录负增长。我们对经济持续复苏持谨慎乐观看法，尤其是疫苗研发取得重大进展，将有助提振当地旅游业。
　
美国-房屋建筑商信心增强
　
　　11月NAHB房产市场指数升至90，胜预期的85，创1985年以来最高水平。抵押贷款利率偏低、有利的人口结构和购房者偏好转移至郊区房屋等均推动需求上升，新房销售年初至今上升近17%，房地产市场前景有望维持乐观。
　
中国-消费回升但力度较弱
　
　　10月中国社会消费品零售总额按年增速为4.3%，较9月提升1个百分点，但仍低于预期。商品零售按年升4.8%，其中除汽车以外的消费品零售额增长3.6%。除汽车销售外，其余行业未有太多亮点，可见整体消费虽有回升但力度仍然较弱。
　

　　转载自《iMONEY智富杂志》。