港府放宽外防输入措施，决定从即日起暂缓个别航线“熔断机制”，国泰航空(00293)股价今日(7日)午后最多飙6%，收市则升约3%。然而，港府同时要抵港人士于酒店检疫第3天进行多一次检测，加上近日内地多地疫情反复，国泰虽积极增航点聘机师为行业复苏做准备，且获多间大行上调目标价，但多只看8元左右。国泰股价自年初至今已升逾25%，相信已反映部分疫后复苏因素，后市未宜过分憧憬。

(数据图片)

港府：熔断机制社会成本高效益不大 酒店检疫第3天须核检

　　港府宣布，经初步检视数据和科学分析，认为持续加强为抵港人士进行更频密的核酸检测会更有效阻断输入个案，因此决定由即日起暂缓个别航线“熔断机制”，直至另行通告，目前正按机制停飞的航班亦可受惠重飞。港府指，个别航线“熔断机制”原意是避免在短时间内从个别较高风险地区输入大量个案，但大量乘客必然会因航线熔断而被打乱来港行程，在机位和指定检疫酒店供应紧张的时候，其衍生的社会成本相当高。以航线熔断5天为例，影响的来港人士数以千计，他们随后重新预订指定检疫酒店亦可能遇上困难，而7、8月向来是海外港人尤其留学生回港高峰期，“熔断机制”除社会成本相当大外，亦为相关家庭带来不必要困扰。

　　另数据分析显示，在机场“检测待行”及指定检疫酒店进行的核酸检测已能发现绝大部分输入个案，而输入个案所带来的风险在严谨外防措施下亦对本地疫情影响相对较低，相比之下，现阶段继续实施“熔断机制”对阻止输入个案的效益不大。即使近期中国香港整体个案升至四位数，但从海外地区或台湾抵港人士确诊比率仅徘徊在1%至3%之间。

　　国泰航空欢迎政府新安排，认为有助减少乘客来港的不便，因应最近多项调整措施，公司会努力恢复更多客运及货运航班。不过，政府明日(8日)起会要求抵港人士于指定检疫酒店检疫时，在第3天进行多一次核酸检测，以尽早发现感染者，阻断输入个案流出小区。

本港机场客运量仍远低于疫前水平 国泰积极增航点聘机师

　　另方面，机管局昨日(6日)发表截至今年3月31日止财政年度报告指，新冠肺炎疫情持续影响国际旅游，中国香港国际机场年内的客运量及飞机起降量仍远低于疫情前水平，但较去年同比跃升70.4%及13.1%。至于货运量则同比增加7.1%，回升至疫情前水平，令中国香港国际机场再次成为全球最繁忙的货运机场。

　　无论如何，国泰已开始为行业复苏做准备。国泰行政总裁邓健荣早前接受电台专访表示，集团客运航点自年初30个恢复至4月时45个，目标年底时增至逾60个。由于集团疫情前航点数目约105个，现时恢复速度算快。另外，国泰2020年裁减8500名员工，但集团现正积极招聘迎接航空业复苏，今年首季起已招聘约300名机师，早前亦重启见习机师培训计划，而离职空中服务员“回巢”反应正面，有信心达成招聘目标。

瑞信：料短期内维持逐步复苏 目标价升至8元

　　随着内地及本港逐渐放宽入境检疫措施，近期市场也重新看好航空股，其中国泰亦获多间大行上调目标价。瑞信发表最新报告指，由于检疫限制放宽，国泰航空计划在2022年尾将飞行地点加倍至约60个，而在疫情前则为255个。国泰自5月起每月现金支出下降至5亿元，很可能在短期内维持逐步复苏，主要是由于“清零”及今年不太可能取消关口的防疫限制。预计集团客乘量在今明两年将达疫情前的10%及80%，并在2024年达到103%，分别上调其今明两年的盈测58%及15%，目标价由7.3元上调至8元，维持“中性”评级。

汇证：料最早6月或7月扭亏 目标价10元

　　另外，汇证于早前发表报告指，内地将酒店隔离时间从14天缩短至7天，更加相信中国香港可以进一步放宽旅行规则，而国泰航空的招聘计划表明航运业正在复苏，最早可能于6月或7月扭亏为盈。尽管国泰股价年初至今上升逾25%，但其市帐率接近2011年中以来的平均水平，通常在危机后的复苏中，股票交易价格要高得多，当前市帐率估值可能会进一步上升超过60%，重申“买入”评级，目标价10元。

　　里昂则称，国泰货机运力已于6月全面恢复，同时确认了在明年年底前聘请4000名员工的计划，因此提高了对其货运和客运收入预测，重申“买入”评级，并将其今年亏损预测由原本89亿元收窄至81亿元，明年利润也提高15%，目标价由9.4元上调至9.5元。

摩通：行业增长乐观 评级升至中性目标价升至8.2元

　　摩通称，国泰举行了业务更新电话会议，主要讯息包括虽然亏损按年有所收窄，但集团今年上半年料仍将录得亏损；每月现金消耗少于5亿元，并预计会维持数个月；运力正在恢复，但速度非常缓慢，未来需取决于中国香港的机组人员隔离政策；及货运业务竞争更加激烈，同行在更大范围的重新开放中积极增加运力。评级由“减持”升至“中性”，目标价由6.3元上调至8.2元，反映行业增长乐观。

　　大和则指，国泰今年首5个月收入乘客千米数(RPK)及运载率有强劲增长，管理层表示年初至今的整体货运需求及收益都稳定，加上燃料成本受良好保护，预计今年上半年净亏损将收窄。随着愈来愈多国家重新开放边境，管理层称看到更多的过境机会，还预计货运需求及收益将维持强劲，尤其即将到来的旺季，维持“跑赢大市”评级，目标价由7.4元升至8.2元。

　　国泰今日升3.14%收报8.55元，最多升6.03%至8.79元，成交1.58亿元。三大中资航空股亦造好，国航(00753)升4.5%报6.5元，东航(00670)升1.71%报2.97元，南航(01055)升3.72%报4.46元。

(经济通HV2报价系统截图)

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）