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中期盈利倒退惟疫后复苏可期 百胜中国逆市造好
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发表时间 2022-07-29 14:00:51

  在内地经营必胜客与肯德基餐厅的百胜中国(09987)公布今年中期业绩,受累新冠疫情爆发,上半年少赚56%,其中第二季盈利跌54%,同店销售下降16%,惟公司提到随着6月防控放松,停业的门店已逐渐恢复营业,销售表现有改善,另今年1000至1200家新开门店目标保持不变,且仍有约12亿美元可用于股票回购,大行看法亦偏向正面,今日(29日)股价逆市曾升逾2%,虽然大市愈跌愈急,但半日仍微升。


(百胜中国网页截图)


半年少赚56% 第二季盈利跌54%同店销售降16%

  百胜中国截至今年6月底止半年净利润1.83亿元(美元.下同),按年下跌55.5%,每股盈利0.43元,派息0.12元。期内总收入45.74亿元,升0.2%,经营利润2.72亿元,跌52.7%。

  截至今年6月底止第二季总收入21.28亿元,跌13.2%,同店销售额较去年同期下降16%,其中肯德基和必胜客分别下降16%和15%;经营利润8100万元挫65.2%;净利润8300万元减少54.1%,每股盈利0.2元。

受累疫情逾2500门店停业 6月防控放松逐渐恢复营业

  百胜中国认为,第二季度中国经历迄今为止最为严重的新冠疫情爆发,餐饮业和公司运营持续遭受疫控之中。今年4月和5月,百胜中国在全国有平均超过2500家门店暂时停业或只提供外卖和外带服务,其中约45%为暂时停业的门店,同店销售额同比下降超过20%。上海在整个4至5月处于全局封控状态,期间百胜中国在上海仅有约30%的门店营业,只能提供有限服务。

  不过,6月全国各地疫情防控程度逐步放松,暂时停业的门店开始逐渐恢复营业,并于6 月下旬有序恢复有限的堂食服务。截至6月底,百胜中国暂时停业或只提供外卖或外带服务的门店减少至约800家,销售表现环比有所改善,同店销售额同比下降的百分比为高个位数。

百胜中国:受疫情严重影响仍实现盈利 开店目标不变持续回购

  百胜中国首席财务官杨家威指,集团第二季销售受到疫情严重影响,然而通过迅速调整促销活动、努力提高生产力、积极争取一次性补贴和调整成本结构,得以在季内超出预期地实现盈利。首席执行官屈翠容则表示,在处于封控管理的城市中,集团通过小区团购、简化菜单和提供预包装食品以极致精益的团队维持运营。

  进入第三季度,百胜中国认为逐步复苏的趋势持续,惟新冠疫情依旧反复,间或仍有潜在爆发风险,预期餐厅客流的恢复仍需时日,且趋势是不平均和非线形的。不过,对今年2月8日披露的2022财年目标保持不变,目前净新增约1000至1200家门店,资本支出在约8至10亿美元之间。另于第二季度集团以总价1.68亿美元回购了约410万股普通股,每股均价41.37美元,截至上半年仍有约12亿美元的回购授权可用于未来股票回购。

富瑞:目标价升至459.22元吁买入 招银国际:下半年将提升开店速度

  绩后富瑞维持百胜中国“买入”评级,目标价由459.16元微升至459.22元;大摩维持“增持”评级,目标价维持439.59元。

  另招银国际近日发表研究报告指,尽管百胜中国二季度开店速度减慢,但相信公司下半财年将提升开店速度,有望维持全年1000至1200新开门店的目标不变,这些新开门店将在未来数年带来可观利润。招银国际又对其下半财年展望转趋乐观,预计受惠于低基数、逐渐解封堂食及消费者对性价比高餐厅需求更大,公司在第三/第四季度同店销售将实现-4%/+17%。尽管成本压力犹在,但对其控制成本能力有信心,上调评级至“买入”,目标价上调至426.17元。

申万宏源:疫情将强化行业优胜劣汰 予目标价440元

  申万宏源则称,预计百胜中国2021至25年的收入复合增长率为9%,主要受益于新增门店驱动;经调整净利润复合增长率为20%。中国餐饮市场规模2019年达46721亿元,其中快餐和休闲餐饮市场规模分别为10692亿和5309亿元,百胜中国市场份额为4.9%和3.2%,均位列第一,而疫情将强化餐饮行业优胜劣汰,餐饮行业将继续向品牌化和规模化方向发展,首予百胜“买入”评级,目标价440元。

  瑞信早前指,内地地区性地放宽防疫措施,惟餐饮业仍然因为清零政策而要面对不确定因素。预期人流及餐厅销售将在下半年逐步复苏,料今年销售将按年跌4.5%,意味2019至2025年有4.5%的复合年增长率。由于预期复苏步伐缓慢,下调2022年度盈利预测21至163%,并降2023年度盈测0至44%。其中最看好百胜中国(美股),由于其具弹性的商业模式及稳定增长轨道,维持其为行业首选。

  百胜中国半日升0.55%收报363.6元,最多升2.49%至370.6元。至于其他内地餐饮股则普遍下挫,海底捞(06862)跌2.25%报15.64元,九毛九(09922)跌5.14%报17.34元,呷哺呷哺(00520)跌3.68%报3.4元,周黑鸭(01458)跌3.61%报4.01元,奈雪的茶(02150)跌2.93%报5.63元。



(经济通HV2报价系统截图)


  (撰文:经济通市场组、采访组,整理:李崇伟)

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