中移动(00941)昨日(11日)收市后公布中期业绩，纯利按年升近19%胜预期，虽然5G ARPU发展有见顶回落迹象，但云计算等新兴业务增长强劲，且派息大增35%至2.2港元，管理层又指全年派息比率将高于60%并于明年达70%，绩后获大行一致唱好，其中有好几间更上调目标价，今日(12日)股价升逾1%突破5月52.4元高位，创两个半月高。

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中期多赚19%派息增35% 数字化转型收入增39%移动云增逾倍

　　中移动今年上半年纯利702.75亿元(人民币．下同)，按年升18.87%；中期息每股派2.2港元，按年增长34.9%。期内营运收入4969亿元，按年升12%；营运利润744.48亿元，按年升19.09%。其中通信服务收入为4264亿元，按年增长8.4%；数字化转型收入达1108亿元，按年增长39.2%，占通信服务收入比达26%；移动云收入为234亿元，按年增长1.04倍。

　　期内移动客户数为9.7亿户，其中5G套餐客户数为5.11亿户，5G每月每户平均收入(ARPU)按年下跌4.38%至85元，移动ARPU按年增0.2%达52.3元。有线宽带客户数为2.56亿户，其中家庭宽带客户数为2.3亿户，家庭客户综合ARPU按年增4.6%达43元。另EBITDA为1739亿元，按年增7.4%；EBITDA率为35%，EBITDA占通信服务收入比为40.8%。资本开支为920亿元，自由现金流为552亿元，持续保持健康。

(《开市Good Morning》节目截图)

中移动：数字化转型成未来增长动力 全年派息比率将高于60%

　　董事长杨杰表示，集团中期收入结构进一步优化，主要受惠于数字内容、智能家庭、5G垂直行业解决方案、移动云等信息服务业务的快速拓展，其中数字化转型增幅明显，预期全年将保持快速增长，将成未来主要增长动力。至于5G ARPU下跌，他指，当5G客户规模扩大时，ARPU一定会有所下降，但更多客户迁移至5G套餐，整体移动用户ARPU亦可维持，未来公司将重点提升5G覆盖，丰富5G应用，进一步提升流量。

　　他又指，去年派息比率为60%，今年将会高于60%，并于2023年达到年初70%派息比率目标。而对分拆业务，公司持开放态度，但目前未有明确计划。

瑞银：料下半年续回购目标价升至84元 汇证：新业务增长强劲

　　瑞银发表报告指，中移动第二季度收入、EBITDA及纯利分别按年升7.9%、8.8%及27.4%；服务收入符预期，EBITDA及纯利胜预期。行业云收入在上半年按年增长94%，而2021年为1.1倍，中移动继续强调其从传统电讯运营商向创新技术公司转型的战略，并利用其全国计算能力和销售团队覆盖范围。另集团重申到2023年派息率达70%或以上，而随着自由现金流改善，相信下半年将持续回购H股股份，维持“买入”评级，目标价由80元上调5%至84元。

　　汇证则指，中移动中期新业务增长强劲，企业服务业务表现稳健，数字化转型业务占上半年电讯服务收入26%，随着业务继续数字化，增长前景强劲，另移动云收入按年增长1.04倍，签订超过3500份云服务合同，集团还在扩大车联网(loV)能力，截至6月底连接数已超过1.95亿，维持“买入”评级，目标价由70元上调4.29%至73元。另中金指，中移动上半年收入符合预期，归母净利润则超预期，而中移动重视股东回报率，承诺2023年将派息率提升至70%，维持“跑赢行业”评级，目标价75元。

富瑞：料全年股息收益率达9% 花旗：利润超预期股息吸引

　　富瑞指，中移动今年上半年收入、EBITDA及纯利分别按年增长8%、7%及19%，较市场预期高5%、4%及13%，并高于该行今年的EBITDA及纯利增长预测。另派息比率为58%，单计中期息的股息收益率为4.5%，今年全年估计达9%，而明年派息比率料提高至70%，高于该行预期的66%，加上每股盈利增长，估计明年股息收益率达10.7%。市盈率对盈利增长比率(PEG)为0.9倍，估值仍非常吸引，维持“买入”评级，目标价由64.67元升至67.72元。另瑞信指，中移动业绩好过预期，目标价上调3%至77.4元，维持“跑赢大市”评级。

　　花旗则指，受惠强劲的固定宽带和稳健的移动服务营收成长等，中移动上半年利润超出花旗及市场预期，同时管理层提出70%或以上股息支付的具体时间线，可视为一个积极讯号。预计中移动营收动能将在下半年持续，公司是5G的潜在赢家、在IDC(互联网数据中心)和云市场不断提升市场地位，以及具有吸引力的股息率，维持“买入”评级和68.8元目标价。

温钢城：派息吸引回至50元可吸纳 除净前或挟上55元

　　今日《开市Good Morning》节目请来iFAST Global Markets副总裁温钢城分析，他指中移动新业务是市场关注焦点，其中云业务与中联通(00762)同样亮丽，但整体业绩比联通稍差，月费计划服务增长亦见放慢，因此中资电讯股始终难爆升，但由于派息吸引达8厘以上，股价又很难急挫，而近期美债息回落更有利这类高息股。中移动及中联通每逢业绩期都会炒一转，而近期中移动炒业绩已升至近53元，料短期会有阻力，但9月6日除净前料仍有一批“好息”投资者继续持有，总之现时买入不太吸引，已有货的则可先食一半胡，看看除净前有没有机会再挟上55元，若回至50元可吸纳，但料机会较小，可能要等下次业绩。

　　至于中移动及中联通买哪只较好？温钢城指，中联通4元以上再升空间不大，既然中移动及中联通股价都已升至较高位且息口差不多，买哪一只都无所谓，而以稳阵论中移动仍是首选，始终公司规模及客户基础较大，唯一要考虑其每手买入成本较大。

　　中移动半日升1.64%收报52.6元，成交14.75亿元。另中联通升0.26%报3.9元，中电信(00728)升0.71%报2.85元。

(经济通HV2报价系统截图)

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）