反映干散货船运费的波罗的海干散货指数(BDI)连跌9日后近两日终回稳，加上中远海能(01138)近日发盈喜，带动一众航运股昨日(31日)已逆市造好。另行业最近亦获大行唱好，其中大摩继续看好油轮运输周期，富瑞指春节后运费通常有季节性反弹，中国需求复苏亦带来利好，今日(1日)航运股升势更凌厉，连早前遭瑞信大削目标价的东方海外(00316)也飙逾半成。事实上，1月恒指飙约一成，东方海外却跌8%，为表现最差蓝筹，确有追落后条件。不过，瑞银引述专家指全球航运需求展望疲弱，航运商盈利能力或大跌，航运股升势恐昙花一现。

(东方海外网页媒体图片库)

BDI指数两连升今年仍挫逾五成 库存回补或支撑运费回升

　　波罗的海干散货指数周一(30日)升4点或0.6%，报680点，结束九连跌；昨日(31日)再升1点或0.15%，至681点，但年初至今仍累挫达55%。有市场法人表示，一般而言，春节期间因下游停产停工导致贸易活动放缓，为散装运价指数带来压力，波罗的海海岬型指数(BCI)于春节前已跌破航商现金成本，春节过后在返工及疫情因素干扰下，下游尚面临一段需求空窗期，待下游正常复工后，库存回补需求有望支撑BCI指数回升。

　　展望今年，由于散装市场新船订单持续处历史低档，船舶运力供给增速将低位运行，而随中国逐渐解封，下游开工有望恢复正常运作，国际研究机构预估今年散装市场需求增速有望由负转正。整体而言，尽管塞港的利好因素已消退，但在基本的产业供需好转下，有望为运价指数带来支撑。

中远海能料去年扭亏 大摩续看好油轮运输周期予目标7.58元

　　另外，中远海能近日发盈喜，预期去年净溢利介乎12.8亿至15.8亿元人民币(约14.9亿至18.4亿港元)，2021年度净亏损约49.9亿元人民币(约58亿港元)。集团指，转赚主因为发挥运力规模可观、经营方式灵活，以及船型多元化优势，有效捕捉市场机遇，去年外贸油轮毛利约14.7亿元人民币，同比增加2.18倍，以及应以相关境外附属公司未分配利润为基础计提递延所得税负债，同时确认当期所得税费用，合计约6.5亿元人民币。

　　摩根士丹利发表报告指，中远海能预计去年转亏为盈，如不计入确认计提递延所得税负债影响，经调整经常性利润为18.7亿至21.7亿元人民币，低于该行预测的25.7亿元人民币，但比市场预期的17亿元人民币高。大摩继续看好油轮运输周期，而中远海能继续成为该行在航运领域首选，目标价7.58元，评级“增持”。

富瑞：春节后运费通常有季节性反弹 中国需求复苏带来利好

　　就整个行业而言，富瑞最近发表报告指，预期干散货船运费接近见底，主因农历新年过后通常有季节性反弹，加上远期运费高于目前的即期运费，同时料中国需求复苏带来的利好，足以抵销今年美国对主要矿产商品需求疲弱的负面影响。不过，由于去年底传统季节性强势表现未能实现，故下调太平洋航运(02343)盈利预测，目标价由5.6元降至3.5元，评级维持“买入”。

瑞银：全球航运需求展望疲弱 航运商盈利能力或大跌

　　不过，瑞银近期与航运业专家举行会议，引述欧洲运输分析师Cristian Nedelcu指，料今年全球集装箱运量按年跌3%，全球需求展望疲弱。随着港口堵塞情况纾缓及运力释放，未来数个月运费料续受压，航运商盈利能力或大跌。另日前两大航运巨擘地中海航运(MSC)和马士基(Maersk)同意在2025年终止2M联盟，瑞银认为，即使2M联盟解散或致议价能力下降，料中国港口营运商难以从中显著得益，因以往价格谈判是与个别航运商进行，今年航运行业盈利能力恶化，或令港口商更难提升收费。

　　瑞银又引述Nedelcu补充，中至长期而言，由于全球化见顶，未来航运增长或遇阻，预期有更多供应链本地化。短期而言，新合约价格未必反映实时现货运价，但随时间过去，预期合约价将走近现货运价，客户将减少合约交易量，而将更多货品转以现货运价计费。由于假设部分签订合约的客户或争取重新谈判，预期今年第二、三季部分航运商或在保持盈利上苦苦挣扎。

熊丽萍：航运股盈喜属预期内 暂只宜观察运费能否回升

　　今日《开市Good Morning》节目请来骏达资产管理投资策略总监熊丽萍，她指中远海能发盈喜对航运股回升影响不大，去年航运供不应求只因防疫政策令货船未能返航，致运费不正常飙升，料去年所有航运公司都赚大钱，就算发全年盈喜料对股价也帮助不大，反而应集中看前景，包括究竟运费是否已见顶、往后航运需求以及船只供应会否增加。

　　熊丽萍续指，现时航运股回升只是憧憬内地复常经济重启，有助增加航运需求，但因供应少运费升，过去两年已有很多船公司增加产能，料新船今明两年陆续交付，或会影响运费未必可随需求增加而上升。而内地经济重启的因素或已反映于股价中，料再升力度有限，不建议现时买入。此外，内地现在推动经济首重内需，外贸仍面对中美问题，现时很多国家亦将生产基地分散，内地重启对航运股未必有直接帮助。投资者可继续观察运费能否回升，以及中美问题会否继续影响内地出口，包括出口到其他市场。

　　东方海外今日重越10天线，收市升5.78%报137.2元，最多升7.17%高见139元。中远海能升5.31%报7.74元，两日累升12.5%。太平洋航运升破牛熊线(2.79元)，最高见2.98元，创逾4个月高，收市升6.91%报2.94元，3日累升11.36%。中远海控(01919)升6.3%报8.61元，两日累升9.54%。海丰(01308)亦飙升7.38%报18.34元。

(经济通HV2报价系统截图)

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）