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A股猪年料续遭考验 中美贸战下月势加码
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发表时间 2019-02-11 14:17:27

  回首狗年中国A股经历重重挫折,呈长线阴跌状态,沪综指失守3000关,累计整个狗年沪综指下跌了580点或18.2%,而细价股居多的深市伤势更惨重,狗年累计下泻了2747点或26.3%。经济方面增速放缓持续,中国2018年全年经济增长6.6%,为1990年后最低水平。

  辞旧迎新,A股度过9日长假后,本周一(11日)要收拾心情重新出发。内地去年发生了很多不可忽视的经济事件,这些事会如何影响猪年A股的运程呢?《经济通通讯社》在此作一个简单回顾及展望。


中国冀以加快发展5G等新科技成功转型,为贸易谈判增添筹码,但在欧美制裁风潮下,A股或要将狗年般继续重重挫折。(Cillian摄)


中美会谈进展不佳 实业股受压

  中美贸易战将会是影响中国猪年运势的最大一张“Wild Card”,美国总统特朗普个性善变,且具备熟练的商业手腕,令中国政府难以预测事态发展。目前,美国对中国500亿美元的战略产业行业产品征收25%关税,再对另外2000亿美元中国产品征收10%关税,中国使出反制措施,对几近全部美国进口产品征收关税。

  中美两国现正进行谈判,但从近日在华盛顿完成的磋商来看,双方只是在各说各话。90日的谈判期已过三分二,美国总统特朗普已证实不会在3月1日中美两国达成贸易协议的最后期限前,与中国国家主席习近平会晤。

  市场预测会谈达致重大成果可能性较低,料美国不仅将对2000亿美元的中国货品加征25%关税,甚至可能向中国全部的销美货品征收关税。

  市场相信,除非中国政府进行破天荒的体制改革,否则不可能满足美方要求,所以市场对中美贸易战的走向仍然感悲观。中国在美国赚取巨额外汇,因此特朗普辣招十分直观地打击了中国实业,同时扶植了其他低端制造业国家,可以说是直接击溃了中国其中一股发展动力,这点从去年的进口数据有所体现。A股实业公司失去了大宗商品涨价的掩护后,今年业绩表现将备受挑战,势必影响大市走势。

多家科企遭制裁 孟晚舟命运堪忧

  中国列出了多个战略产业,试图以举国之力发展人工智能、5G等新科技,希望通过“弯道超车”成功转型,为日后的贸易谈判中增添筹码。不过随着中国对外贸易关系渐趋紧张,中国窃取他国高新技术的指控则愈来愈频密。西方社会开始怀疑中国民企要帮助国家进行间谍活动。去年多家中国企业曾被美方制裁,包括中兴通讯(00763)(深:000063)及福建晋华,制裁方式是禁止美国厂商将原料、软件和技术出口至该等企业,效果立竿见影。最新制裁对象是龙头科技企业华为,副董事长孟晚舟于加拿大被捕,多国开始禁止华为在当地建设5G网络。

  市场认为制裁风潮只会继续,下一个制裁目标将是海康威视(深:002415)、大华股份(深:002236)等摄像头生产商。这些科技公司被制裁的背后,相关一连串在产业链上的公司将受牵连,A股股民应密切追踪形势,慎防科技股黑天鹅。

瑞银:盈利疲弱不利A股首季表现 关注信贷改善状况

  瑞银证券中国首席策略分析师高挺表示,2019年一季度盈利疲弱将是近期是较大的不利因素,预计近期内(未来两三月)市场将呈区间震荡态势。预测2019年A股整体盈利增长5.4%,较2018年的8.5%进一步放缓,但政策刺激、银行板块盈利稳步增长和以往受产能过剩负面影响的行业盈利能力有所改善等因素提供了缓冲。将2019年底时沪深300指数的目标点位设定在3800点,与目前相比约有20%的上涨空间。

高商誉、高股权质押公司要警惕

  去年中国债务爆煲呈星火燎原之势,规模超过千亿元人民币,原因是国内快速收紧借贷环境,导致急速扩张的企业出现严重的周转困难。其中一些耳熟能详的民企,如华信集团、永泰集团、新光集团等,这些市值巨大的集团一夜之间变成债务炸弹。

  民企正常融资渠道被堵死,不少上市公司决定通过股权质押套现,令债务问题牵连至股市。A股疲软再加上近日大量公司出现业绩爆雷的情况,将会有愈来愈多的上市公司出现被平仓风险,对该等公司股票带来进一步沽压。业绩爆雷反映部分上市公司的管理不佳,股民以后应对高商誉、高股权质押的公司予以警惕。

  展望猪年,中国监管层已重新恢复放水,各地政府亦急忙联合金融机构及国资组成纾困基金,相信民企债务违约的问题会有所改善。

  高挺表示,人行一直在采取措施放松货币政策。去年12月的信贷数据虽然仍放缓,但高于市场预期,预计2019年一季度信贷增长将反弹。3到4月也是重要的政策窗口——3月将举行“两会”,GDP增速目标和政府预算等将在会上予以公布。投资者还预期会有减税和提振消费等措施公布。政策支持的力度会对投资者信心产生实质性影响。对于政策放松,高挺认为,政策刺激将是审慎的,楼市政策不大可能很快逆转。此外,春节长假过后经济活动的季节性回升,尤其是周期性行业,一直是投资者关注的重点。若长假后开工情况弱于预期,市场信心恐将受到打击。

科创板为大市冲喜 深市科技股恐成祭品

  中国为改善A股公司质素,向新经济公司抛出橄榄枝,去年年中推出存托凭证制度,吸引已在外国上市的科企返国上市,但由于该等公司募资规模惊人,监管层极速叫停,最终新制名存实亡。监管层把眼光转移向中小型科企,打算在上海设立科创板,容许公司以同股不同权方式上市,预计科创板在今年年中前可运作。

  有兴趣上市的内地科企不在少数,尤其是医药领域,不过中国创业环境仍然混乱,不排除有滥竽充数的可能,股民对这些企业的兴趣可能只限于炒上落,而不倾向长揸,该板表现有待观望。由于巨无霸科企应不会登陆该板,料新板不会对A股带来冻资潮,但内地憧憬该板成为中国的纳斯达克,势将取代深圳创业板及中小创新板的定位,市场担心资金从该两板撤出,对原有的科技板块带来冲击。

  (撰文:杨英杰)

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