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行业持续升级 丘钛现复苏身影
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发表时间 2019-05-15 10:38:16

  主营光学镜头的丘钛科技(01478),去年镜头出货“量升价跌”,业绩差强人意,股价由2017年高位超过23元,跌至去年最低不足4元。不过来到今年,手机设备迎来升级潮,业务开始见到曙光,有利股价翻身。




  2018年丘钛摄像头模组出货量按年增长超过五成,但由于模组增长以低像素镜头为主,产品价格反因行业竞争而大幅下滑。全年收入按年仅微增2.5%,毛利率大幅下滑6.8个百分点,净利润按年下滑逾96%,业绩说得上黯淡无光。
 
三摄镜头大势所趋
 
  不过,据广发证券统计,今年首季主要手机品牌的产品发布,有超过18款手机搭配三摄镜头,第二季亦有7款新型号搭载三摄紧接上市。相比去年上半年相当规格的仅有华为P20 Pro,今年三摄镜头的渗透率明显提升,丘钛的潜力亦开始重新浮现。
 
  今年三摄镜头不但成为主流,更值得关注的是,当中有17款旗舰手机镜头像素已提升到40MP至48MP水平。公司今年的出货指引亦披露,今年10MP以上出货占比不会低于五成,去年全年则约在四成水平。
 
  至于高像素镜头定单,相信是来自其第二大客户华为的旗舰机款。去年上半年,丘钛开始为华为提供镜头模组,主要以5MP以下低端规格模组为主。但参考华为今年推出的三摄镜头手机,5MP以下镜头数目占比极少,相反当中有4款手机达到40MP至48MP的级数(见表),广发证券亦预计丘钛会开始为华为提供高像素模组。




  去年下半年丘钛平均出货单价仅为24元人民币,管理层指48MP像素的镜头模组单价可达到三位数人民币,即使集团未能完全争取华为全部48MP定单,但相信集团产品组合几乎肯定可以得到优化。最新公布的月度销售数据显示,4月份10MP以上摄像头模组销量按月及按年分别升25%及134%,去年量升价跌的情况到今年应不复再。
 
指纹模组一同升级
 
  据第三方研究机构集邦咨询指,华为、小米、OPPO及三星等品牌均将指纹识别技术从旗舰机向下延伸至中高端型号手机,预期光学及超声波的两种屏下识别技术的渗透率,有望于2022年由目前3.5%,升至与传统的电容式方案各占一半比重(见图)。集团亦正朝这方向进发,虽然首季指纹识别模组出货量按年下滑15%,但高毛利的屏下指纹模组出货量显着提升,目前占比接近五成,相信亦有助改善集团目前指纹模组产品单价。
 
  经过去年业绩大倒退,目前仍有不少大行对其仅持“中性”看法,相信对其稳定性有保留。目前两大业务的高端产品占比不断向上,只要往后销售数字可以稳定在现水平,相信已具吸引力令一众大行调升其评级,本周瑞信就率先由“中性”调升为“跑赢大市”。集团股价近日跌穿上月横行区约8元的支持位,看好此股者不妨趁目前避险情绪升温之际再候低吸纳,可以尝试在3月的横行区底部约6.5元买入,上望8.5元约三成回报,止蚀定于目前100天线6元。


  转载自《iMONEY智富杂志》。

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