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地标遍布中港美 太古地产固若金汤
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发表时间 2019-06-19 15:54:14

  本港老牌商厦业主太古地产(01972)近年加快拓展海外市场,已先后在内地及美国建成多个地标性项目,建立稳健的收入渠道。集团来年将有新项目落成,加上最近成功出售非核心项目,两大因素将驱动集团资产价值继续水涨船高,成为抵抗贸易战的一路奇兵。




  太地在本港经营多个具代表性的商业项目,包括位于金钟站上盖的太古广场、位于东区的太古坊及太古城中心,以及邻近香港国际机场的东荟城名店仓。其中前身为糖厂,由多幢写字楼组成的太古坊,已成为近年本港的新兴商业区之一。由于租金较中环核心商区便宜的关系,太古坊成功吸引不少大型企业,包括摩根大通、星展和安永会计师行等,进驻当地设立据点。


项目覆盖一线城市
 
  另一边厢,太地于正在较劲的中美两国,不约而同拥有物业项目。内地方面,集团物业包括北京三里屯太古里及颐堤港、上海兴业太古汇、广州太古汇及成都远洋太古里,根据内地消费网站点评网,上述物业都是所属城市人气最高的商场之一。一直在美国迈阿密开发住宅项目的集团,近年在当地打造由购物中心、写字楼及酒店组成的大型综合体Brickell City Centre,试图在当地复制本港太古城的成功例子。
 
  随着不同项目落地,太地成功建立多元化的租金收入,并且成功连年增长(见图一)。除了占比最大的本港写字楼,本港商场部分、内地及美国的物业,也同时提供可观的租金收入。纵使中美贸易战正潜在冲击本港营商环境,但集团的本港写字楼租金,相对核心区仍具竞争力,加上旗下内地商场正受惠于鼓励消费的国策,整体租金应具一定的抗跌力。借着内地收入按年大增两成,及美国新项目开始入账,太地去年基本盈利按年升29.5%至101.5亿元。



  而今年首季,太地亦有不错开局,旗下各写字楼不但几乎全面租出,续租租金也录得不同程度的升幅(见表一)。中区商厦继续供不应求,令大古广场写字楼成首季表现最佳的项目。中环湾仔绕道近月通车,由中环出发至港岛东的交通时间缩短之下,太古坊连同东区第一高楼港岛东中心,成功拉近和中区项目的租金差距,首季续租租金齐见双位数增幅。余下位于内地的写字楼,首季亦成功延续租金涨势。




本港商场全线租出
 
  零售业务方面,集团本港三大商场首季都成功百分百租出,然而若论销售额,仍以内地五大商场以及新开幕的美国Brickell City Centre略为优胜。其中和香港兴业(00480)共合营运的上海兴业太古汇,成功引入咖啡店星巴克开设亚洲首个烘焙工场,成功吸引大量顾客到来朝圣,令该商场成为上海地标之一的同时,也使该项目首季销售额冠绝集团商场。港珠澳大桥通车,吸引大量游客游览东涌。快将完成装修及扩建的东荟城,销售表现可看高一线。
 
  未来数年,太地在中港美三个市场俱有新项目落成, 保证了其盈利前景。与此同时,集团亦在组合去芜存菁,沽出非核心物业。过去一年先后售出太古城中心三及四期及英皇道625号写字楼,合共套现近200亿元。除了有利于未来数年提高派息,亦可为新投资作准备。比邻太古广场的金钟廊重建项目料于不久将来推出,集团已暗示有兴趣竞投。一旦成功夺地,有助集团扩阔在金钟一带的版图。不少地产股近年兴起回购风,太地管理层亦表示有意仿效,维持每股价值增长。以集团的充实资本及极低的负债比率(见实力秤3),应不难实行。
 
  本港近日发生重大政经事件,加上高银金融(00530)突挞(退)订启德商业地,导致太古地产从高位回吐。然而大摩及大和等大行都看好,太地在现有物业租金增长及新项目的带动下,未来数年的基本盈利及派息仍有提升可能,近日下跌反提供低吸此优质股的良机。一旦该股再下跌至前底约30.8元,可以先行买入,目标价可设于两成回报即37元。一旦该股沽压未停,失守27.5元,则宜止蚀。


  转载自《iMONEY智富杂志》。

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