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光伏需求回暖 福莱特玻璃有序扩张
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发表时间 2019-08-21 16:00:00

  中美贸易纠纷及香港的政经风波虽然接连波及港股市况,但当中仍有股份站稳阵脚。好不容易渡过行业低潮的福莱特玻璃(06865)有序扩充产能迎接回暖的光伏需求,具备环保概念之下成功吸引资金换马。




  内地早年大力发展可再生能源,在2015年成为世界上最大的光伏发电生产国,也是目前全球最大的光伏装机市场。然而政策因素令行业环境近年出现变化。去年发改委、财政部及能源联合发布的《关于2018年光伏发电有关事项的通知》,统称“531政策”。根据政策,各地政府不得建设需要国家补贴电站,又降低国家补贴行业的强度,以及加强由市场主导市场。
 
行业黑暗时刻已过
 
  531政策被视为内地让光伏市场脱离国家资助而走向市场化,不少人担心失去政府的资助会令行业面临寒冬,但其实受益于中国光伏市场价格的下跌,海外市场对相关零件和技术需求持续上升,预计可渐渐抵消国内需求的下降。预计今年全年全球新增光伏装机容量(生产商的发电机组或发电厂的额定发电量)为120吉瓦时,将支光伏玻璃价格。尽管中美贸易摩擦升温,但暂时不会影响光伏市场,近期美国政府就公布豁免双面光伏组件的201关税,预计双面占比将继续快速提升,进一步利好光伏玻璃价格和需求走强。
 
  受531政策的影响,国内光伏产业链大幅减价,硅料、硅片、电池、组件等价格普遍下降大约30%至40%,而中国在相关零部件的供应占全球的80%至90%,同时随着技术进步而出现的成本下降,令光伏在一些地区成为最相宜的能源,甚至能与火力发电竞争。行业的成熟有利减少对中央补贴的依赖。
 
  根据彭博新能源对2019至2021年全球光伏装机的预测,中性情况下全球装机为125吉瓦、137吉瓦和141吉瓦。预计拥有规模效应和技术资金优势的龙头企业竞争力会加强。国内的需求同时回暖,今年3月国内光伏组件出口创历史新高,7月11日,国家能源局公布 2019年光伏电站招标名单,总规模达22.8吉瓦,其中公用的普通光伏电站占80%,并指引2019年的总新增装机需达40吉瓦以上,下半年国内光伏市场需求已经明确,扫除531政策引起的忧虑。
 
  截止去年底,福莱特每天光伏玻璃总产能达4,290吨,全球市占率约18%,集团在安徽的第三座日熔化量1,000吨的光伏玻璃生产线,于今年上半年开始营运,越南海防的两座日熔化量1,000吨的光伏玻璃生产线,则预期分别于2019年下半年及2020年开始营运,福莱特的产能有力进一步扩大以应付日益增加的需求。
 
  回顾2018年,集团的收益由2017年财政年度的29.7亿元人民币微增2.2%至2018年财政年度的30.4亿元人民币。受到531政策的影响,下半年光伏玻璃平均销售价格下降20%以上,但集团新生产线投产的销量增加,抵消了光伏玻璃价格下降对集团的光伏玻璃销售收入影响,故2018年光伏玻璃销售收入较为稳定。




大型合同锁定收益
 
  公司在5月时与全球最大的太阳能单晶硅棒和硅片制造商隆基股份(沪:601012),签署了光伏镀膜玻璃销售合同,就销售光伏玻璃事宜达成合作意向,涉及1.61亿平米的光伏玻璃销售,合约期至2021年底,按当前市价26.3元/平米计算,预估合约金额约42.5亿,为公司2018年光伏玻璃销售收入的140%。这项为期3年的合作协议保证了福莱特光伏玻璃的销售和现金流,同时引证福莱特的市场领导地位。
 
  预计公司2019至2021年光伏玻璃产能扩张年均复合增长率39.7%,高于全球光伏需求增长的15%。随着国内需求的快速启动、海外需求持续旺盛,光伏玻璃有继续提价的空间,光大证券预测,每平方米光伏玻璃提价1元,福莱特的全年净利将提升9,200万元。
 
  从股票走势来看,福莱特绝不失礼,除了531政策后的低潮期外,福莱特基本上维持于250天平均线以上,即使最近市况不稳,股价都能维持在3.5元至4.3元的区间,可见投资者对公司有信心,未有在跌市时抛售该股。现时大市走势相信未离波动时期,投资者可以待跌至3.7元的短期支持位买入,上望18倍PE的4.81元,穿3.3元离场止蚀。
 

  转载自《iMONEY智富杂志》。

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