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大摩:成交量或回升 汇证:阿里上市成催化剂
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发表时间 2019-11-08 08:13:24

  港交所(00388)第三季,收入及其他收益39.87亿元,按年跌2.8%,按季跌7%。不过,首三季沪深港通的收入及其他收益为7.58亿元,按年升45.5%,创九个月新高。大行报告认为,市场成交额减少导致港交所收入下跌,但被沪深港通北向交易及投资收益强劲所抵销,预期阿里巴巴上市、以及明年或推出MSCI中国A股指数期货将成为两项主要的催化剂。



大摩报告提到,港交所(00388)竞购伦交所支出1.3亿元,高于市场及该行预期8%至10%。(资料图片)


大摩:港交所成交量或回升 评级增持目标价280元

  摩根士丹利发表研究报告指,港交所第三季每股盈利为1.75元,优于市场及该行预期的1.61元及1.74元,主要是投资收益高于市场及大摩的预测。该行基于倍数吸引及成交量回升等前提下,予港交所“增持”的投资评级,目标价280元。

  大摩提到,港交所竞购伦交所支出1.3亿元,高于市场及该行预期8%至10%。该行又不预期港交所上季的盈利表现会为股价带来明显影响,予其“增持”评级的前提是倍数吸引;成交量有望由现时低位回升,以及其作为资金流入内地主要门户带来的结构性上行。

高盛上调港交所盈测 升目标价逾3%至235元

  高盛发表研究报告表示,港交所第三季业绩在投资收益带动下胜预期,虽然预期未来三年投资收益将会减少,但仍上调投资收益预测。基于调升投资收益预测及适度下调开支预估,该行将港交所2019至2022年每股盈利预测上调最多4%。

  高盛并将港交所目标价由228元,上调逾3%至235元,相当于2020年预测市盈率31倍,维持“持有”评级。该行指,港交所现价市盈率为周期中段,但预期未来12个月增长将会放缓。

汇证料港交所本季日均成交额稳定 阿里上市成催化剂

  汇证发表研究报告表示,港交所首三季盈利按年下跌1%,虽然市场成交额减少导致收入下跌,但被沪深港通北向交易及投资收益强劲所抵销,预期阿里巴巴上市、以及明年或推出MSCI中国A股指数期货将成为两项主要的催化剂,维持港交所“买入”评级,目标价285元。

  该行指,第三季平均每日成交额为770亿元,按年及按季分别下跌16%及19%,主要受到本港经济放缓及社会事件影响,以致成交放缓。不过,该行认为平均每日成交金额再进一步下跌的空间有限,料第四季将回复稳定,预期强劲的北向资金流入、具弹性的银行同业拆息,以及成本效益提高,均有助支持港交所第四季盈利表现。

  汇证又指,第三季业绩表现将有助减缓市场对其盈利前景的忧虑,港交所现价相当于2020年预测市盈率的30倍,将提供较佳的风险回报,因料其未来将有巨大的投资机会。

美银美林:港交所季绩逊预期 料股价将窄幅波动

  美银美林发表研究报告指出,港交所刚公布的第三季业绩比预期逊色,预料其股价将在窄幅波动,维持“中性”评级,目标价为263元。

  美银美林报告指出,港交所今年首九个月的纯利约74亿元,按年下跌1%,比美银美林预期差,期内虽然收入按年升2.2%至126亿元,但按季却下跌7.1%,主要因为交易费减少5.5%,而投资收入亦欠缺增长。港交所并要为早前放弃的伦交所收购建议支出约1.3亿元。

  报告说,港股第三季成交为两年以来新低,反映了近期香港社会事件和宏观经济不明朗因素,预期除非情况恶化,否则成交额不会进一步大减,但北水维持稳定以及预测人民币贬值,均预示成交缺乏刺激性因素。

  报告指,据媒体报道,集资王阿里巴巴可望本月在港上市,倘若成事,相信可以暂时消除港交所部分不确定因素,但新加坡与内地加强资本市场互联互通,将影响港交所衍生工具产品的前景。整体而言,美银美林认为,阿里等大型新股登陆香港以及内地放宽措施,均将有助推动港股成交,惟助力未必很大。

花旗重申港交所沽售评级 第四季盈利缺乏催化剂

  花旗发表研究报告指出,港交所第三季业绩大致符合预期,惟第四季缺乏盈利催化剂,并估计其他投行可能轻微下调其盈利预测。由于看淡港交所长期增长前景,花旗重申港交所“沽售”评级,目标价为210元。

  报告指出,鉴于港股日均成交额按年下跌21%,因此港交所首九个月的核心收入按年减少5%,而每股盈利亦下跌2%。第四季至今,港股日均成交额依然疲弱,仅约760亿元,相当于按年跌12%,按季跌3%,估计港交所四季盈利依然欠缺催化剂。不过阿里巴巴在港第二上市及MSCI中国A股指数期货推出,可被视为正面因素。

  港交所第三季录得纯利22亿元,按年下跌10%,按季跌15%,比花旗估计低3%,主要受累于并购伦敦交易所的开支130亿元。港交所第三季EBIT按季跌10%,则比花旗估计好4%,主要因为营运开支较低。投资收益按季上升1%,亦有助抵销收入弱势。营运开支按季减少1%、按年持平,则胜花旗估计5%,惟现金收入及衍生工具表现俱弱。



  (撰文:采访组)

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