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春运电子化 同程艺龙流量势再增
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发表时间 2020-01-08 10:48:45

  内地铁路大力推动车票电子化,料有助同程艺龙(00780)等在线旅游代理商的收入。
 
  集团背靠两大实力强劲的股东,在交出亮丽的第三季业绩后,更提升第四季的营收指引,潜力非凡。
 
  本年的农历新年提早在1月底来临,一年一度的“人类大迁徙”春运,也渐渐展开。中国国家铁路集团有限公司预期,今年春运铁路发送旅客,将达到4.4亿人次,按年增加8%。
 
铁路可用QR code入闸
 
  除了人次持续增加外,本年春运的一大亮点,是当局大力推动车票电子化。以往居民即使在网上订票,但仍要排队换取实体纸质车票。今年则正式采用电子化客票,旅客可使用身份证或者铁路购票12306手机APP的动态QR code,通过自助闸机验证办理进出站手续,成功令各大车站排队购票的人龙消失。



(CNS)


  愈来愈多电子化,自然有利同程艺龙等在线旅游代理商(Online Travel Agency, OTA)增加流量,带来更多收入。
 
月均活跃用户创新高
 
  去年11月,同程公布第三季业绩,表现给予市场惊喜。同程该季的月均活跃用户(MAU)按年增长13.4%至2.34亿,其中单计8月更达到2.5亿的历史新高,继续领先一众OTA。
 
  更重要的,是其月均付费用户(MAU)增加更强劲,第三季MAU按年升31.9%至2,980万(见图一),截至9月底,同程年度付费用户数目高达1.35亿户。




  付费用户增加,收入及盈利等数据顺利成章表现出色。同程第三季收入按年升22.3%至20.6亿元(人民币.下同),而期内溢利更爆升375.1%至2.9亿元,而经调整溢利亦升33.2%至4.2(见表)。
 
  虽然如此,但同程在OTA之中并不算是龙头,而是落后于携程及飞猪排第三,以2017年总交易金额计算,市占率约10%(见图二)。不过同程成功找到自身的定位,相信有能力在行业立足。
 
背靠两股东腾讯携程
 
  目前内地OTA行业龙头为携程,是同程的主要股东之一(见图三)。虽然两者属于同业,但市场布局见分工,避免同质竞争。携程主攻国际市场及高端内地市场,而携程则在内地三、四线城市称霸。再者,同程与携程亦有合作,同程向Trip.com Group的平台支付服务费及系统维护费,以使用对方的住宿预订及交通服务,以接触更广大层面的客户。
 
  此外,同程还有更强大的股东腾讯(00700),成功透过对方的小程序,以低成本获得众多的客户。目前,同程是移动设备的腾讯微信及移动QQ付款界面上,“火车票机票”及“酒店”入口的唯一营运商,故毋须太多的广告或行政成本,便取得这些客户。因此,同程对腾讯依赖度甚高,有超过80%的月活跃用户来自腾讯。
 
三四线城市潜力更强
 
  有两家实力强劲的股东撑腰,同程未来发展潜力优厚。事实上,目前内地三四线城市的网上旅游渗透率偏低,但同一时间,中央正大力推动三四线城市的基建,又提倡乡村旅游,相信未来增长动力或比一线城市更强,同程正好吃准此范畴。
 
  另外,同程首席财务官范磊提到,集团用户在第三季,同一次旅程中同时预订交通和酒店的比例仅6%。他期望可将交通票务业务变成流量引擎,并提高变现能力。
 
  同程管理层对集团前景充满信心,在竞争激烈的情况下,仍提高第四季的营收指引。收入由原先去年中预计的增加20%,提高至增加25%至30%。若然最终同程能够达标,相信对盈利以至股价都有甚大帮助。
 
  估值上,现时同程的2020年的预测市盈率(PE)为14.6倍,相比于美国上市行业龙头携程的22.9倍,存在约三成半的折让。考虑到集团未来的增加潜力不逊于对方,反映其估值有不错的吸引力。
 
  同程2018年11月以9.8港元上市,初期跟随大市向上急升,曾高见19.98港元,但后继无力,一度跌返招股价水平,8月起于11港元至14港元区间上落,至本周似有突破之势,一度升穿14港元,若然能企稳此水平之上3日,不妨顺势跟进,剑指历史高位19.98港元,如失12港元则宜止蚀。
 

  转载自《iMONEY智富杂志》。

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