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李小加:不认同停市观点,本港市场有“减震器”
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发表时间 2020-03-26 10:16:06

  港交所(00388)行政总裁李小加发表网志表示,由于新冠肺炎疫情和宏观经济环境的影响,近期全球金融市场经历了过山车式的巨幅波动,面对这种前所未有的动荡,焦虑和恐慌不断升温,国际市场上甚至出现了一些呼吁关闭交易所市场以缓解下跌和恐慌的声音,但他指不同意这种观点,认为交易所在市场动荡期不仅不能停市,反而比以往任何时候更应该维持市场公平、有序和高效的运作,因为越是这种时候,金融市场对于稳定经济的作用就越是重要。



(资料图片)


  他指出,首先交易所运作的金融市场是很多上市公司、市场参与者和投资者获取资金的重要渠道;其次,金融市场还有价格发现和风险管理的功能,每时每刻的市场波动恰好也是对不确定性的一种定价和释放风险的过程,因此无论市场如何波动,作为交易所运营机构,都应该尽力保障市场的正常运转。

伦敦金属交易所暂时关闭圈内现场交易

  李小加表示,当前首要任务是保障市场的正常运营,但这必须是在保障交易所员工和业界健康的前提下。针对这次疫情,已经在亚洲和英国的所有营运地点采取了一系列的预防措施,包括远程办公、每日向员工提供口罩、暂时限制出差等等措施。此外,香港交易所慈善基金已经拨款1000万港元,用于向当地合作机构和一些公益组织捐款支援抗疫。为了减少人群聚集,旗下伦敦金属交易所亦暂时关闭圈内现场交易,全部转向电子交易,这也是伦敦金属交易所成立143年以来第二次关闭圈内现场交易。

实施期权夜市暂停机制 适时调整衍生产品保证金要求

  李小加又强调,尽管没有熔断机制,但香港的市场并非没有“减震器”和稳定市场措施,包括期权夜市暂停机制和期货涨跌停限价交易机制在内的“减震器”就适时发挥了作用。

  前两周,由于美股市场的巨幅波动,恒生指数、小型恒生指数、恒生中国企业指数和小型恒生中国企业指数期权就在夜市期间多次触发交易暂停机制,指数期货夜市也一度触发涨跌停限制。为了确保风险管理到位,港交所密切监控券商保证金水准,根据市场风险适时调整了衍生产品市场的保证金要求,并增加了日内追加保证金通知,再三确认所有市场参与者都及时满足新的保证金要求。

进一步扩大市场波动调节机制 引入开市前竞价机制

  此外,自2016年起,主要指数成分股和主要衍生产品在白天交易时段已经陆续采用市场波动调节机制(VCM),在价格遭遇极端波动时会自动“跳闸”进入5分钟的冷静期。冷静期内,受影响的产品只可在固定价格限制内进行交易,然后才能恢复正常交易。按照既定的计划,将在今年5月进一步扩大市场波动调节机制的适用范围,覆盖更多产品。另外,亦正在准备引入股票市场的开市前竞价机制,补充现有的收市后竞价机制,进一步提升股票市场的价格发现功能和更好地管理市场风险。

  (撰文:采访组)

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