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行健:A股估值佳 股市最恶劣时间已过
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发表时间 2020-05-18 13:00:00

  尽管新冠肺炎对全球的经济造成史无前例冲击,基金认为最坏的时刻已经过去,并认为在新兴市场中,A股的估值、风险承受和应对能力可看高一线。而债务的风险水平已经从疫情刚大规模扩散时得到有效地压制,并认为优质债仍吸引。


潘振邦:疫情给股市带来的冲击 已过最恶劣阶段

  行健资产管理董事总经理及副投资总监潘振邦表示,从全球主要经济体一季度的数据来看,新冠肺炎对全球的经济影响差不多是史无前例的。各主要经济体都经历了比08年金融海啸更猛烈的冲击。

  对股票这资产类别的影响主要体现在3月份疫情迅速扩散,迭加油价崩盘和流动性的急速衰竭对各个市场的猛烈冲击。但由于全球主要央行通过快速和果断的宽松措施有效的压制了市场的系统性风险。股票市场反弹以后,基本上宏观层面的风险已经得到大面积的纾缓。



潘振邦认为,股票市场反弹后,宏观层面的风险已经得到大面积的纾缓。(资料图片)


  现在在超低的无风险利率环境下,纵然实体经济中的短线不明朗因素仍给市场带来下行压力。但是似乎投资者也愿意把今年经济下行的风险抹掉,开始展望明年恢复常态以后的经济场景,这个为股票市场提供了不少支持,相信疫情给股票市场带来的冲击已经过了最恶劣的阶段。

新兴市场中 A股看高一线

  至于新兴市场和发达市场的差异,他认为,有两个重要的因素应该关注:第一是新兴市场汇率在全球不明朗的宏观背景下的波动,例如印度和巴西的货币贬值和它们股票市场面临的压力就是很好的例子。第二是不同国家的行政和医疗体系应对疫情的能力有所差异。

  在疫情未必能短期完全消灭的情况下,应对疫情能力较弱的国家后续面对的风险也是最大的。但中国在这两方面可以说拿到了很好的成绩,所以在新兴市场以及全球市场范围内,该行认为中国市场无论从估值还是风险承受和应对能力方面都可以看高一线。


行健认为,应对疫情能力上中国交出成绩,中国市场估值可看高一线。(资料图片)


  潘振邦认为,具体的股债持仓比例要视乎每名投资者自己的风险偏好和承受能力。但总的来说,在全球流动性充裕的情况下,债务的风险水平已经从疫情刚大规模扩散时得到有效地压制。债券投资方面,优质债券回报率还是有一定的吸引力。

股票可积极持仓 但保留储备应对可能出现的冲击

  对于股票,他指,金融市场的系统性风险已经被有效压制,要关注的是短期内,个别国家政府对疫情管控不力带来的扰动。因这扰动的可能性也切实存在,所以比较谨慎的态度可以是积极持仓,但仍留下一点应对可能出现的中度冲击的储备在手。

是阿爷托市?还是真的有资金流入?

  潘振邦坦言,“在3千至4千只A股里面,事实上我们也无需太在意板块的主题。因为在众多公司的大海里,我们应该总能找到一些相当好的公司。”总的来说,该行最关注的是公司的核心能力,创新能力,管理层的执行力和诚信,行业的护城河和股票的估值是否还能提供长期优质回报的空间。

  对于所谓的“托市”,他认为是一般投资者在解释不了市场短线波动时,喜欢利用的解释。他谓:“说到底,该行也不可能知道官方的具体行动,但由于国内资金充裕,储蓄率高,加上过去的高回报理财产品和房地产投资之类的吸引力也由于政策的收紧变得没那么吸引,钱往股票市场跑也是情理之中,预计之内。事实上,保险的资金就是股票市场里的其中一支主力军。”



险资是股票市场的其中一支主力军。(资料图片)


  (撰文:伍赐好)

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