福莱特玻璃(06865)近日发出盈利喜讯，股价迭创新高。近期南向资金不断涌入香港股市，可能对同时在中港两地上市的福莱特玻璃有利，股价不虞高处不胜寒。

福莱特玻璃(06865)为国内玻璃产品生产商，产品以光伏玻璃为主。（福莱特玻璃官网截图）

　　福莱特玻璃为国内玻璃产品生产商，产品以光伏玻璃为主。该公司最近发出盈利喜讯，指出今年上半年股东应占纯利估计增长达到61%至80%，既受惠于产能扩张、生产成本下降和生产效率提高，又受惠于需求增加和光伏玻璃上半年平均价格上涨。

半年盈利料挚61%至80%

　　根据中国的政策规划，今年是当局对光伏行业竞价补贴的最后一年。在2021至2025期间，当局将撤回光伏发电行业补贴政策，光伏发电行业将实现平价上网。要实现平价上网，新增的光伏组件价格必须下降。又由于环保意识不断提高，光伏发电成本不断下降，近年海外光伏市场蓬勃发展。国内政策转变和整体行业趋势对具有成本优势及强大出口能力的龙头企业有利，福莱特玻璃正是光伏玻璃业两大龙头之一，产能仅次于信义光能(00968)。

　　福莱特玻璃指出，今年上半年盈利增长可归因于三大因素，分别为光伏玻璃销售量增长、光伏玻璃平均售价上涨，和原材料及燃料价格下降。

　　该公司位于安徽省的光伏玻璃生产基地第一阶段扩张已于2019年上半年完成，日熔化量分别为1000吨的三座光伏玻璃熔窑已经全部投产。该公司位于浙江省嘉兴生产基地的两座日熔化量300吨的光伏玻璃熔窑冷修改造工程亦已于去年底完成。现时产能较去年同期有所扩充，可以吸纳过去未能承接的订单。另一方面，双玻产品需求增加也刺激了该公司的光伏玻璃销售量。双玻产品为毛利率较高的产品，同时提高了公司的盈利能力。

加快兴建生产基地 承接订单

　　整体光伏玻璃价格在第二季大跌，但福莱特玻璃指出，光伏玻璃上半年的平均价格较去年同期有所提高，抵销了第二季价格下跌的影响。因此，该公司的业绩并未大受影响。据说，光伏玻璃价格在第二季下跌是由龙头企业带头提出，降价或会打击规模较小的竞争对手，反而刺激龙头企业的销售量上升。

　　原材料和燃料价格下降对福莱特玻璃的盈利能力也大有帮助。光伏玻璃的成本主要分为原材料和燃料两大类，前者主要为纯碱和石英砂，而后者主要为石油类燃料、天然气和电。今年上半年纯碱价格处于历史地位，燃料、天然气也处于近两年低位，因此，该公司的毛利率得以维持，销售量上升可以带动盈利增长。

　　其实，福莱特玻璃一直面对产能未能承接客户全部订单的问题。该公司正加快兴建越南生产基地和第二个安徽生产基地，预计分别于2020年底前和2021年投产。越南生产基地投产时，全球疫情可能受控，海外市场的需求恢复，加上今年内须完成的国内订单，今年第四季可能是福莱特销情最畅旺的季度。

AH股价差大 吸引北水南下

　　近期大量南向资金涌入香港股市，部分资金可能会流入尚未在中国上市的光伏玻璃业龙头信义光能。然而，福莱特玻璃同时在中港两地上市，上半年盈利估计增长更出色，反而更有可能成为国内资金的吸纳对象。福莱特玻璃A股(沪:601865)的价格接近人民币20元，H股的现有价格约9.5元，对国内买家显得具有吸引力。福莱特玻璃股价自3月底的低位3.66元起步，已连升3个月。该公司在正式公布上半年业绩前后，或会出现获利回吐，估计股价短期内在10元左右的水平整固，然后在年底前向更高水平进发。

　　（撰文：韦健士）