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迅销中线吸纳 业绩展望保守最终或超预期
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发表时间 2020-10-23 17:00:00

  迅销(06288)上周四(15日)公布截至2020年8月底的年度业绩,股东应占溢利下跌44.4%,但股份翌日(16日)复牌买卖后,股价并未因业绩欠佳而下挫,反而升上历史高位。



迅销旗下UNIQLO(优衣库)品牌门店。(数据图片)


  迅销是UNIQLO(优衣库)及GU(极优)等成衣品牌的母公司,该公司股份复牌买卖后股价不跌反升,因为该公司同时预计2020/2021年度业绩将会显著好转,收入及股东应占纯利分别增长9.5%和82.6%,分别达到22000亿日圆和1650亿日圆。预测利润将会创出历史新高。


迅销(06288)股价走势。(经济通HV2系统截图)


展望年度利润将创出历史新高

  迅销对业绩增长的假设为:2020年9月至2021年2月的收入会继续下跌,因为东南亚地区及欧美地区将继续受到2019冠状病毒病的疫情影响,居民外出受限制、旅行需求下降,但疫情带来的影响在2021年3月至8月将有所消退,该公司各事业分部的收入将会大幅增长,经营溢利大幅改善。

  迅销每年公布年度业绩时都会同时公布来年展望,虽然该公司对2019/2020年的展望因疫情全球爆发而落空,但该公司过往的展望不会偏向过度乐观。该公司公布截至2018年8月底的全年业绩时,估计下年度的收入和股东应占溢利分别增长8%和6.6%,达到23000亿日圆及1650亿日圆,结果截至2019年8月底年度的收入增长7.5%至22905亿日圆,而股东应占溢利增长5%至1625亿日圆,实际结果与展望相差不远。

趁疫情大力拓展网上销售业务

  从迅销目前的经营状况看来,迅销未来的业绩的确可能符合管理层的预期。该公司今年6月至8月的收入达到4639亿日圆,与2019年同期的收入4676亿日圆相若,而当时疫情尚未出现。如果疫情在2020年9月至2021年2月期间没有失控,该公司期间的收入未必会大跌,毕竟该期间属于圣诞节、新年等购物旺季。

  此外,该公司趁着疫情拓展网上销售业务。日本优衣库的网上销售按年增长29.3%,海外优衣库的网上销售亦增长约20%。日本优衣库门市今年一度停业后在5月开始陆续复业,销售居家不外出所需商品以及AIRism口罩,成绩斐然,在财政年度的第四季(6月至8月)同店销售净额大幅增长20.2%。

  自今年8月底起,优衣库的中国门市数目达到767家,首次超过日本的764家直营店。中国为迅销在日本以外最主要的市场,而中国是全球最快从疫情中复苏的地区,迅销及时在中国增设门市而不是结束门市,有利该公司从疫情后的消费市道中受惠,并且可以争取在疫情中结束门市的业务竞争对手的生意。

成交较疏落 中长线投资为主

  快速时装品牌大量生产廉价时装一直为人诟病。迅销旗下优衣库以“LifeWear服适人生”理念推广质量较佳的成衣,近日又发起名为Re.Uniqlo的回收旧衣计划,回收二手品牌服装再制成新的产品,有助该公司在环境、社会及管治方面取悦机构投资者。

  迅销的业绩展望其实可能偏向保守,来年业绩极可能实现甚至胜过展望的预测,按预测每股盈利计算的市盈率会下降至45倍,远低于现时的81倍(按照在日本上市的股份的股价计算)。本港投资者在50至55元不妨中线吸纳,惟要注意,迅销的股份成交有时较为疏落,投资时最好抱持中长线投资心态。



  (撰文:经济通通讯社特约分析师韦健士)

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