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阿里罚单落地市场忧虑消除? 一文看清大行怎么看
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发表时间 2021-04-12 23:20:01

  国家市场监督管理总局上周六(10日)向阿里巴巴(09988)开出天价罚单。因滥用市场支配地位,阿里被处以罚款总计182.28亿元人民币,创下中国反垄断罚金的最高纪录,大幅超过上次高通在中国被反垄断罚款的60.88亿元人民币。多家大行发表报告认为,是次罚单落地,已消除市场对阿里巴巴的主要忧虑,市场将重新聚焦其基本面,阿里巴巴今早股价盘中曾高见237.6港元,一度抽升近9%,午后升势持续,最新报235港元,升近8%。


(资料图片)


野村及大和料阿里监管压力已消除

  野村发表研究报告指,该罚款较该行早前预期的26亿美元高,认为这是经监管机构小心考虑,在对其他大型科技平台起到威慑作用同时,罚款规模不会太大从而严重损害阿里的运作。该行维持其美股“买入”评级,目标价维持325美元。

  野村指,截至去年底,阿里拥有540亿美元的净现金,因此认为这笔罚款对集团虽然痛苦,但是一笔可控的一次性费用。从乐观的方面来看,自2020年12月以来席卷阿里的反垄断监管风险可能会结束。

  大和报告则指,阿里截至去年底拥有3120亿元人民币的现金和现金等价物,认为这笔罚款对阿里巴巴来说是可承受的,是次罚款已消除了对阿里巴巴的监管压力,公司不打算提出上诉,预期的处罚将在2021财年第四季度(3月季度)反映,予其美股“买入”评级,目标价310美元。

大摩:阿里罚款落地消除不明朗因素 市场将聚焦基本面

  摩根士丹利亦认为,经过内地监管部门对阿里巴巴进行反垄断调查4个月后,阿里股价已累跌16%,认为是次罚款将可消除对股价的不明朗因素,市场将重新聚焦公司的基本面上,该行维持阿里巴巴美股“增持”评级,目标价300美元。

  大摩又指,对阿里巴巴施加的罚款绝对值超过了中国以往的监管罚款,但可为针对中国其他互联网平台的反垄断行为树立了榜样,预计罚款金额占其2019年本地总销售约4%,并相当于公司2021年度第三季净现金的6%。

  该行认为,是次结果不需阿里进行重大的内部组织重组及资产剥离,有助纾缓主要压力,相信市场未来将重新转向竞争激烈的电子商贸领域,而阿里巴巴未来计划投资于此领域。

瑞信料更多互联网公司将会被调查

  瑞信发表报告指,是次罚款占阿里2022财年EBITA约9%,中期来看料对其业务运营不会构成影响。该行相信,随着中国将反垄断列为今年主要经济任务之一,更多互联网公司将会被调查,并采取更多种措施来监管科网巨头,惟认为中央目的是为促进市场健康,而非限制行业增长。瑞信对中国科网行业偏好依次为腾讯(00700)、阿里巴巴、美团(03690)和京东(09618)。

富瑞:阿里已建立内部控制和系统来遵守法律

  另外,富瑞发表报告指,阿里罚款的财务影响将反映在收入和盈利,集团将继续与监管机构进行沟通,并于作出决定后15日后提交整改报告。另一方面,整个行业都需要进行战略交易的并购审查。集团又认为,监管是全球趋势,强调互联网平台模式得到了社区的肯定,有利于经济和创新,该调查有助于集团更好地了解反垄断政策,并且已经建立了内部控制和系统来遵守法律。富瑞亦维持其H股“买入”评级,目标价328港元。

  该行预计,阿里未来将继续投资于低线城市和其他战略性地区的新业务,当中社区团购处于发展的早期阶段,随着使用频率的增加,淘宝杂货可以从淘宝应用程式中受益。另外又料集团将扩大本地服务和Lazada的地域范围。

  (撰文:经济通采访组)

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