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政策红灯全面撤离? 教育股哪只还可以留底?
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发表时间 2021-07-26 15:00:56

  内地连番整顿多个行业,继互联网平台后,再加强监管校外教育机构。科技、教育中概股全面急跌,拖累港股曾插近千点,失守二万七关。正处于监管风眼的教育股伤亡惨重,其中新东方(09901)泻四成。计及上周五(23日),股价累跌超过六成,市值已蒸发接近550亿元。分析认为,新规例直接影响K12教育股盈利前景,估值难在短期修复,散户宜趁反弹止蚀离场。



“双减”新规禁止外资通过兼并收购、受托经营、加盟连锁、利用可变利益实体等方式控股或参股学科类培训机构。已违规的,要进行清理整治。(《开市Good Morning》截图)


“双减”新规直接打击教育股盈利能力

  内地周六(24日)正式发布《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》,简称“双减”,即减轻学生作业负担和校外培训负担,全面规范校外培训行为。现有学科类培训机构统一登记为非营利性机构,一律不得上市融资,严禁资本化运作。

  新规直接打击K12(即小学至中学共12年基础教育)龙头教育企业盈利能力。文件公布后,多只教育股相继发公告提及相关政策对业务影响。新东方(09901)预期,措施对与义务教育制度学科有关的校外辅导服务产生重大不利影响,公司正考虑采取适当的合规措施。豆神教育(深:300010)则指“双减”政策对公司收入、利润产生重大不利影响。



虽然新东方半日仍录2416万元净主动买入,惟非散户的主动买沽比率为44:56,非常不理想。(《经济通HV2报价系统》截图)


大行降评级及目标价

  教育股连续第二个交易日洗仓式下跌,股份跌幅动辄三四成,多间大行随即发表对教育股的报告。瑞信表示,新东方及好未来(美股:TAL)需分拆其K12业务,降低成本,以及投资新业务,同时过程极具不确定性,仍取决于更多监管指引。该行建议投资者将焦点由K12辅导转向职业教育机构,首选中教控股(00839),因其政策风险较低、盈利可见度较高,以及执行力强。

  高盛同样对K12行业前景感悲观,料2021至23年行业收入预测大削七至九成。虽然企业可能会潜在重组,但料营运亏损较之前的预期相比大幅增加。该行将新东方评级由“买入”降至“中性”,目标价狠削七成半至28元;新东方在线(01797)则维持“沽售”评级,目标价降至3.9元。

  教育股半日急挫,惟市场仍见资金买入。据经济通HV2报价系统,新东方半日录2416万元净主动买入,较过去五个交易日的1.12亿元净自动买入规模有所减少。不过,非散户,即成交金额100万以上的主动买沽比率为44:56,较过去五个交易日的64:36明显转差。

熊丽萍:勿沾手

  骏达资产管理投资策略总监熊丽萍认为,不少教育股在美国上市,令市场不禁联想到监管与中美关系转差有关,忧虑它们日后或需退市,这是触发板块下挫的另一主因。她建议,在大市气氛转差和行业监管未明朗化下,散户不宜沾手教育股。

温杰:伺反弹撤离 中汇相对较佳

  光大新鸿基财富管理策略师温杰今日在经济通通讯社早上财经直播节目《开市Good Morning》上表示,“双减”政策配合三孩政策,藉减少幼童学习压力,鼓励家长生育,故打击K12校外培训,料对中、小学补习班为主业务的新东方影响甚大。相反,高等、专业教育机构专门培训人才,协助国家发展,定位与K12校外培训不同。他预计,这些机构的监管风险较少,对于将公布业绩的中汇集团(00382)相对看好。

  温杰建议有货散户勿急于沟货,避免账面亏损扩大,并待板块短期反弹止蚀离场。至于仍看好高等、专业教育机构的散户,可小注博反弹,但同时要留意稍后会否有监管消息出台,普要有心理准备短期(约三个月)仍要“捱价”。温杰提醒,K12业务为主的教育股未来面对转型、盈利及收入减少等负面因素,即使近期股价暴跌,估值仍不吸引。他建议散户切勿估底博反弹,否则随时招致损失。

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