在英美挂牌的生物科技公司和黄医药(00013)6月底来港上市，首挂即翻倍曾高见85.8元，虽然其后股价经历调整，但随着业务传来利好消息，加上刚公布的中期业绩可见药物销售表现和上市进度理想，股价可望再重拾升势。

和黄医药上半年药物销售理想，刺激股价飙升。(图片由长江和记实业有限公司提供)

肿瘤药销售按年大增1.6倍 净亏损扩至约1亿美元

　　和黄医药早前公布中期业绩，上半年肿瘤/免疫业务综合收入按年大增1.6倍至4290万美元，主要得益于“爱优特”（呋喹替尼）销售增长，以及新上市的“苏泰达”（索凡替尼）的销售贡献。集团上半年总收入则按年增长47%至1.574亿美元，但由于研发开支增加，净亏损也按年扩大逾一倍至1.024亿美元。“爱优特”在中国获批用于治疗转移性结直肠癌，今年上半年市场销售额增长186%至4010万美元；“苏泰达”分别在今年1月、6月获批用于治疗胰腺外神经内分泌瘤及胰腺神经内分泌瘤，上半年销售额为800万美元。目前和黄医药的“沃瑞沙”（赛沃替尼）也已在中国获有条件批准，和黄医药将根据中国的所有销售额收取30%的固定特许权使用费。

药物陆续获批上市 可用作收购资金达10亿美元

　　和黄医药首席执行官贺隽(Christian Hogg)指，“爱优特”纳入医保目录已经18个月，今年下半年会再进行谈判，相信价格会是谈判重点，“苏泰达”、“沃瑞沙”明年初亦将符合准入门坎。他续指，公司需要把握降价与通过医保触及更多患者的平衡，尽管对降价有忧虑，因公司在相关方面花费多年时间，需要获得公平的价格。他指中国监管机构在过去数年对公司的态度公平，有信心能从中取得平衡。他又表示，公司未来会推出更多产品，预期公司于2025年在中国业务方面，上市产品将达9个，而其他注册研究中的疗法将额外增加9个，亦料2025年在中国外的业务方面，上市产品将达5个，而其他注册研究中的疗法将额外增加6个。另上海新旗舰生产设施建设正快速进展，该设施旨在将创新药物产品的生产能力提高五倍以上，并有望按计划于2024 年投产。

　　首席财务官郑泽锋提到，随着陆续有药物获批上市，集团今年肿瘤药物销售收入指引为1.1亿至1.3亿美元，远高于去年实际销售的3020万美元。而三款已于中国上市的药物，亦正在欧美及日本等地进行临床测试及申请上市，相信未来两至三年海外业务会快速增长，可带来新收入来源，有助抵销部分研发开支，减少公司对财务的需求。他又称，集团会收到阿斯利康对沃瑞沙于中国首次销售的里程碑付款2500万美元，加上完成早前公布的出售非处方药业务的收入，及上市集资所得，料集团可用资金会达10亿美元。对于手头资金充裕，贺隽指正留意及考虑数个收购机会，期望目标能与公司药物组合有协同且价格合理。而公司今年研发开支料逾3亿美元，明年估计处相若水平甚至再稍高。被问及未来会否继续出售非核心资产，郑表示，现时公司仍有一些医疗保健等非核心业务，而这些业务对公司亦有不错的贡献，若投资者能提出合宜的价钱，不排除考虑出售，但指不急于出让上述业务。

　　和黄医药主席杜志强则指，目前和黄医药在中国已拥有约540人的营销团队，在美国正在建立肿瘤商业团队，以支持可能于2022 年上市的索凡替尼及于2023年上市的呋喹替尼。

药物研发投放3.5亿美元 预期2024年收支平衡

　　总而言之，和黄医药是一家专就治疗癌症及免疫性疾病疗法和药物进行研发及商业化的公司，药物研发的进展对股价表现最为关键。和黄医药早于7月初公布，索凡替尼早前获美国食品药品监督管理局（FDA）受理新药上市申请，近来又获得欧洲药品管理局（EMA）确认并受理上市许可申请。今次公布的中期业绩亦见在中国内地推出的呋喹替尼及索凡替尼销售表现理想，而赛沃替尼亦已于2021年7月2日首次在中国进行商业销售。

　　成立了20年的和黄医药现仍处于投资初期，公司去年续录得亏损，而今年首季亏损更扩大1.5倍至4114万美元。不过，随着愈来愈多药物获批上市，形势将会显著改变。FDA就索凡替尼新药上市申请拟定的处方药用户付费法案目标审评日期为明年4月30日，这为公司新药开卖提供清晰时间表。根据招股书，和黄医药已创建一系列产品管线，包括10种处于临床阶段的候选药物及另外7种处于临床前试验阶段的肿瘤及免疫候选药物。当这些药物正式推出市场，料公司的收入将快速增加，扭亏可期。而贺隽在上市日亦表示，集团研发药物方面约投放3.5亿美元，预期能在2024至25年间，药物收入将增至接近该水平，届时便可望达至收支平衡。彭博综合券商预测可能更为乐观，公司经调整每股盈利于2023年估计会录得正数，达到0.194美元，至2024年更会大增约5倍至1.05美元。只要药物研发、审批如期进行，公司的盈利路径清晰可见。

　　中期业绩公布后，市场看来对和黄医药药物销售表现和上市进度满意，继前日炒业绩预期而急升9%收报66元，昨日在业绩公布后再飙升17.6%收报77.6元，两日累升逾两成，不过今日回吐9.2%收报70.6元。

和黄医药经两日急升后，今日回吐9.2%收报70.6元。(经济通HV2系统截图)

　　（撰文：经济通市场组）