中秋佳节，港股在上日(20日)急泻逾800点下略为喘稳，早市初段低开高走。个别股份早市初段一度表现省镜，惟仅属“霎眼娇”，说的是碧桂园服务(06098)及富力地产(02777)。前者并购后者同系的物管业务，两股曾经弹高7%及14%，惟目前升幅已大为收窄，反而本地地产股更硬净，两大板块究竟如何部署？内房物管能否受惠于潜在的并购潮而造好？持有本地地产股的，又应否把握“逃生门”？

大户主动沽碧服居多，富力虽升惟同被质货

　　早前有传碧桂园服务并购恒大物业(06666)，碧服承认曾与恒大物业接触，惟“价格没谈拢”。已谈拢的，却是与中国恒大(03333)一样触及三道红线的富力地产，同系物管业务——富良环球，作购为不多于100亿元人民币。富力身陷财困，理论上售出的资产估值不会太高，碧服或可“捡便宜货”。股价于早市初段一度高见48.45元，升幅达7%，仍未触及上日大阴烛的高位48.85元已反复回落，目前仅升1.11%，报45.6元。

　　根据经济通HV2报价系统，截至10时25分，碧桂园服务录近3200万元资金净主动买入，占成交金额近8%。不过，细看成交分析，只计标准自动对盘交易，单宗成交金额达200万或以上的交易，主动买沽比率为30：70，意味大户沽家主动沽货比买货更进取，扫货的仅是散户及中户。据“资金流向”功能，47元已成即市好淡分水岭。

　　反观富力地产，虽上述交易对其直接影响不大，惟集团同时获两名主要股东增资约80亿元，股价曾抽高14%至4.9元；现时升幅已腰斩逾一半至5.83%，报4.54元，并录得资金净主动卖出逾900万元，占成交市逾13%，大户主动买沽比率为33：67，反映大户沽家对富力的取态，与碧服的相若。

碧桂园服务虽录得资金净主动买入，惟大户沽家沽货进取。(经济通HV2报价系统截图)（点击图片看大图）

黄师傅：物管股今非昔比

　　碧桂园服务今年3月斥54.32亿元人民币并购蓝光嘉宝约71%股权，后者截至去年底止的在管面积为近1.30亿平方米。至于是次交易，碧服购得的现在及潜在在管面积，合计为1.52亿平方米。

　　不过，要留意，蓝光嘉宝的业务集中在四川，去年为四川省百强物管企业榜首；富力的业务则集中在内地一、二线城市，并于“2021中国物业服务百强企业”中排名第11位，故两宗交易的并购金额与在管面积并不可比。

　　辉立证券董事黄玮杰今早在经济通通讯社财经直播节目《开市Good Morning》上表示，目前市场已开始忧虑内地政策将收紧对物管公司的监管，包括或限制企业利用公共空间购取增值服务收入，直言投资者今时对物管公司并购举动的看法已大不如前，对物管企业前景亦如是，料刺激作用有限。再者，若内房在监管风险增加、银行收紧借贷、放慢建筑等因素下，销售亦有放缓的隐忧，物管公司的在管面积增速或会放慢。

碧服斥不多于100亿人民币购富良环球，合计在管面积达1.52亿平方米。(《开市Good Morning》截图)

本地地产股现时止蚀太迟

　　在地产业股票中，表现较亮丽的是上日重挫的本地地产股，资金净主动买入规模比碧桂园服务更大，四大地产股目前普遍反弹1-2%。新地(00016)最新表示，没收到中央向本港地产商施压消息。

　　事实上，即使四大地产股半日齐泻9%-13%，全部均录得资金净主动买入。究竟持有本地地产股的投资者，应否把握“逃生门”？

　　黄师傅认为，虽然消息尚未落实，目前难估计具体方案，但整体板块仍有不确定性，资产净值折让(NAV)较大机会将被下调，料短期股价持续疲弱，沽售压力仍会存在。不过，由于本地地产股不如内房股般有债务问题，而现时多只已跌穿支持位，尚未止蚀的目前止蚀已太迟，建议持货者暂继续持有。

本地地产股资金净主动买入规模比碧桂园服务更大。(经济通HV2报价系统截图)（点击图片看大图）

　　（撰文：经济通通讯社记者梁凯菱）