政府绿色债券二五零五(04252)今天上市，惟表现欠佳，跌穿发行价100元，低见99.55元，为首次有港府发行的零售债券“破发”，相信是因美国加息速度较预期快，不利政府债券表现，加上市场上高息资产选择多，孖展客又急于沽出，料短期难有好表现，但持有至到期应该无得输，是否应趁其弱势吸纳长线持有呢？

(金管局绿色债券宣传片截图)

超购1.2倍逊预期比iBond差 暗盘价率先破发

　　政府绿债5月6日截止认购后，政府发言人公布初步结果，共录得49.3万人认购，涉资328.8亿元，超购1.2倍，比市场早前估计超购3至5倍少，最终发行额为200亿元。全部有效申请均可获配发债券，最多可获5手。约15万份认购4手或以下申请获全数配发，余下近34万份申请均先获发4手，并进行抽签，其中约19.4万份申请获配发多一手。是次认购反应不及预期高，相比去年发售的第8批iBond(04246)共获得70.9万人认购，涉资500多亿元，超购2.7倍，已见逊色。

　　绿债昨日(18日)在多个暗盘交易场已表现欠佳，辉立、耀才和富途3个交易场的暗盘价，收市全数低于发行价100元，其中辉立暗盘收报99.65元，每手帐面蚀35元；耀才及富途均收报99.95元，每手帐面蚀5元。

陈茂波：提供回报稳定绿色投资选择 毕马威中国：市场有一定需求

　　财政司司长陈茂波表示，政府首批绿色零售债券获市民踊跃支持。这是全球至今发行额最大的绿色零售债券。推出绿色零售债券除了为市民提供一个回报稳定的绿色投资选择，并继续推动本地零售债券市场的发展外，亦可扩大中国香港的绿色和可持续金融产品种类，进一步巩固中国香港作为区内以至国际首要绿色金融枢纽的地位。

　　毕马威中国环境、社会及管治服务中国香港主管合伙人吴柏年则认为，认购数字反映投资者对相关债券有一定需求，政府是次发行正切合市场需要。政府主动让零售投资者参与绿色和可持续金融市场，带头推动绿色金融市场发展，不但对中国香港债市发展起推动作用，亦加强中国香港作为亚洲绿色金融中心的地位。

美加息速度快不利政府债券表现 机会成本高不吸引

　　一般相信绿色债券价格逊预期，主要是因美国未来加息速度料较预期快，而港元跟美元有汇率挂钩，美国假若持续加息，港元会跟随，影响一众政府债券表现，另亦不排除有投资者用孖展认购，本身没有资金作支持，惟有尽快沽出。

　　此外，在加息周期之下，对于一众机构投资者，目前市场上带有利息回报的资产选择多，如现时美国3年期国债息率高达2.885%，而最新金管局发行的外汇基金债券3年期收益率亦高达2.5%以上，而绿债保底息只有2.5%，又预期本港通胀依然低于外围，难以超越2.5%，回报率恐遭其他资产抛离，故考虑到机会成本，绿债相对变得不吸引。

　　不过，始终绿债持有至期满就可保本，又保证最少有2.5厘息，所以接近零风险，确适合低风险投资者，而若不买债券存入银行的话，基本上无息，但若愿意承受风险，买入高息股的息口回报会高于绿债。

林家亨：绿债不是iBond不可能爆升 长线持有无得输

　　国农证券董事总经理林家亨于今日《开市Good Morning》节目指，绿债之所以跌穿发行价，美国加息步伐加快只是其中一个原因，最重要是绿债不是iBond，绿债有ESG三个元素，即环保、社会企业责任及自我监管，三件事都需要成本，买绿债就要为这些成本出力，即要牺牲个人利益，追求少些回报，不等同一般商业回报债券。iBond属商业回报债券，上市后升是必然，而绿债持有三年到期可保证每年都赚钱，但永远不可能爆升。事实上，绿债一定要长线持有，短线就一定输，总之短期无得升，长期绝对有得升，一年升2.5%，三年必赚7.5%，而绿债在本港股价算很硬净，美国就有绿债今年以来跌了一成几。

　　绿债半日收报99.75元，成交8.66亿元，比发行价100元低0.25%，盘中高见99.95元，最低见99.55元。至于政府债券二四零六(04246)则跌0.4%报99.4元。

（经济通HV2系统截图)

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）