石药集团(01093)昨日(25日)中午公布今年首季业绩，首季收入虽升17%，但纯利跌4.6%，绩后遭多间大行下调目标价，有大行指其次季业绩受内地疫情影响或转弱，今日(26日)股价跌约半成，最多跌逾8%低见7.2元，创逾一年新低。

(石药集团网页截图)

首季纯利跌4.6%收入升17% 已完成收购铭康生物

　　石药集团首季纯利14.05亿元(人民币．下同)，按年跌4.55%，每股基本盈利11.79分，按年少4.1%。期内收入78.74亿元，升16.94%；毛利58.11亿元，升12.09%。成药业务收入63.02亿元，按年增15%。原料产品业务收入11.47亿元，按年升25.6%。功能食品及其他收入4.25亿元，按年增24.8%。

　　石药指，已完成对铭康生物的收购，铭康一款脑梗塞药有巨大市场潜力，另两款抗肿瘤药多恩达和可必妥在今年1月和3月取得中国药品注册。

高盛：研发开支增盈利逊预期 次季业绩或转弱

　　高盛发表研究报告指，石药首季销售收入好过该行预期，但季度盈利则因为研发开支增加及投资亏损而逊预期，而内地防疫封控措施对石药首季业绩影响有限，影响会在次季开始浮现，最新维持全年销售预测不变，但因应次季业绩可能转弱及研发开支增加等因素，下调2022至24年盈利预测，将目标价由11.95元下调3.8%至11.5元，维持“买入”评级。

　　野村则指，石药首季收入按年升17%主要受惠治疗中风药物NBP增长胜预期，按年升8%，另亦受其他肿瘤药物的稳定增长，以及维他命C产品的强劲需求带动。管理层指，新冠疫情仍然令业务不确定，但将尝试达成早前双位数收入增长的指引；虽然现时环境具挑战性，但重申集团重视研发投资及寻求商业发展的机会。野村维持其“买入”评级，惟目标价由12.32元下调5.52%至11.64元。

瑞信：新冠疫苗年底前未必获紧急使用授权

　　另瑞信指，石药首季收入增长优于该行预期，至于纯利则倒退4.6%，而由于内地疫情不明朗，管理层没有就今年的指引提供清晰更新。集团的新冠mRNA疫苗“SYS6006”近期完成一期临床，数据料于7月左右公布，而管理层目标于今年底前在中国获得紧急使用授权，不过相信在通过授权前需进行大型的三期临床，目标价由13元下调7.7%至12元，评级维持“跑赢大市”，并调低集团今年至2024年各年每股盈测分别1.9%、0.8%及2.9%。另建银国际虽维持石药“跑赢大市”评级，但目标价亦由13.2元降至12元。

　　大和则认为，石药暂时欠缺新的收入增长动力，在公司的mRNA新冠疫苗及血栓溶解剂两款新药有成果之前，对石药股价态度保守。

花旗：收入胜预期为药股首选 目标价14元吁买入

　　众大行中唯花旗看法最正面。花旗指，石药今年首季销售额按年增长17%高于预期，纯利按年跌5%符合预期，旗下药物恩必普(NBP)录得稳定增长，根据管理层数据，恩必普今年首季销售额按年增长7.4%，但抗肿瘤产品增长放缓。而管理层相信今年首季疫情的影响有限，但由于上海的防控措施和跨省旅行限制，预计对今年次季影响更大。集团目标是在5年内在中国推出超过30个新药批准，石药拥有逾40个小分子候选药物及超过40个新的生物候选药物，为药股中首选，维持目标价14元及“买入”评级。

　　石药今日收市跌5.1%报7.44元，成交4.1亿元。部分药股表现亦麻麻，药明生物(02269)跌4.97%报50.65元，复星医药(02196)跌2.03%报31.4元，中生制药(01177)跌2.58%报4.16元。

(经济通HV2系统截图)

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）