继煤气(00003)停派红股后，中电(00002)近日发盈警，料上半年录得亏损，看来传统公用股已不能保证有稳定盈利及稳定派息，而继摩通及花旗大削中电目标价后，再有大行下调其目标价，今日(22日)股价继昨日(21日)大跌7%恐持续受压，成煤气翻版。看来公用股暂不宜沾手，那么还有什么高息股可吼呢？除中移动(00941)及中电信(00728)等中资电讯股外，同样较少受经济下行风险影响的本地电讯股亦可考虑，其中数码通(00315)及中国香港电讯(06823)相对近期升势凌厉的和记(00215)更值博，预期周息率达7厘。另部分房托股如领展(00823)及置富产业信托(00778)亦具防守性可留意。

(数码通网页截图)

汇证：中电澳洲业务带来盈利不确定性 目标价降至72元

　　中电发盈警后再有大行下调目标价。汇证发表研究报告指，鉴于澳洲未来可能面临的挑战带来的盈利不确定性，将中电目标价自88元下调至72元，同时缺乏积极的催化剂，将评级从“买入”下调至“持有”，不过中电重申维持其股息分配政策，且澳洲业务的对冲损失是非现金，可能会在未来价格下跌和对冲工具到期时被撤销，而鉴于燃料成本主要由自有煤矿和多年供应合同固定，集团利润率应具有韧性。

　　美银证券亦将中电目标价从89.4元下调至83元，重申“中性”评级。不过美银指，虽然澳洲电厂进一步停电、产能下降和燃料成本飙升将对中电构成负面影响，但最近澳洲期货电价飙升对中电长期发电头寸有利，又指其在一定程度上免于当前高能源价格带来的影响，因为雅洛恩电厂可从自身矿山采购煤炭，在中国香港可以通过管制计划转嫁燃料成本。另大摩维持中电“减持”评级，目标价68元。

摩通：和记过分反映漫游业务改善 数码通落后目标价升至5元

　　摩通近日就本地电讯股发表报告指，由于政府缩短隔离检疫期，令出境旅游数字温和增加，预期漫游业务收入稍微复苏，将和记目标价由1.3元上调至1.4元，数码通目标价由4.1元升至5元，不过将和记评级由“中性”降至“减持”，相信其自5月底以来股价反弹36%(相对于恒指升4%)已过分反映漫游业务轻微改善的情况，但对数码通的评级则由“减持”上调至“增持”，因其股价较和电落后，预期将有所反弹。

　　另汇证亦看好本地电讯商下半年有望受惠利润率较高的漫游服务复苏，其中以通讯业务为主的营运商如中国香港电讯将会最受惠，不过因其本身相对较高的财务开支，将抵销部分利好，因此较为看好债务水平相对较低的数码通，以及处于净现金水平的和记。汇证上调数码通目标价12%至5.5元，评级由“持有”调高至“买入”，而和记股价一个月内累升36%，故将其评级由“买入”降至“持有”，目标价维持1.6元不变，特别股息和放宽旅行限制将成为潜在的股价催化剂。

摩通：电讯股受美债息变动影响微 中国香港电讯股息增长适应强

　　摩通则指，虽然传统观念认为收息股在加息环境可能处于不利地位，但研究显示电讯公司的股价与美国十年债息变动的相关性非常弱。摩通偏好中国香港电讯，因其具多元化的业务组合及适应性强的的股息增长。另电盈(00008)及中移动则最具防御性，看好电盈媒体业务，并看好中移动股息率吸引，增长能见度高，以及有可能恢复回购。

　　另瑞信指，尽管中国香港电讯受市场激烈的价格竞争影响，惟料在集团积极控制成本的情况下，相信其服务EBITDA利润率能够稳定增长，而公司今年股息收益率介乎6%至7%，维持“跑赢大市”评级。大摩则维持中国香港电讯“增持”评级，重申其为首选，认为其今年预测股息收益率吸引，约为7%，于2021至24年的每股派息年均复合增长率也有3.5%。

领展受惠本地消费刚性需求 惟大摩降目标价至71元

　　另外，本地上市的房托基金(REITS)市帐率大多处于0.4至0.6倍，领展亦只有0.8倍，估值不贵，再跌空间相对有限，而根据法例房托须将最少90%盈利以股息形式定期分派给投资者，目前本港房托息率介乎4厘至9厘，相当吸引，而房托借贷比例不可高于总资产的45%，可投资的房产种类亦有限制，因此风险较低。其中领展及置富产业信托，受惠于本地消费的刚性需求，将较不受环球经济衰退因素拖累，而且派息亦相对稳定。

　　不过大摩近日发表报告指，考虑到十年期美债孳息率飙升和中国香港确诊宗数上升带来的负面影响，将领展评级由“增持”降至“与大市同步”，目标价由78元下调至71元。大摩指，过去3个月领展股价跑嬴恒指约一成，反映了中国香港零售业在放宽社交距离措施和发放消费券下得以复苏，并预计中港通关前领展业务仍会保持韧性。不过，十年期美债孳息率已飙升至3.3%，目前领展每基金单位分派回报与十年期美债的息差已收窄至1.4%，较长期平均值低1个标准偏差。

熊丽萍：公用股业务有风险股息不吸引 中国香港电讯派息稳定可吼

　　骏达资产管理投资策略总监熊丽萍于今日《开市Good Morning》节目指，如英国加快加息对当地经济考验大，若英国陷入衰退对电能实业(00006)及长江基建(01038)等有一定影响，在通胀高企下电价追不上不断上升的成本，并受英镑汇价下跌影响，而美国十年期债券息率也有3厘几，这些有风险的传统公用股4厘息已变得不吸引，股价至少要跌至有5厘息，调整压力仍大，总之对有欧美业务的公用股要小心，当地通胀问题看来颇难解决。另她推介中国香港电讯，指其受原材料等影响较小，派息亦比较稳定，达6、7厘，近期股价调整亦大。

　　中电半日跌1.34%收报66.5元，中国香港电讯升0.38%报10.5元，数码通升1.22%报4.15元，和记跌1.73%报1.7元，电盈升0.24%报4.13元，领展升0.47%报64.8元，置富产业信托升0.16%报6.47元。

(经济通HV2系统截图)

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）