夏天为啤酒股传统旺季，近日天气炎热，又适逢内地疫情缓和，上海亦已解封，社会活动逐渐恢复正常，三只啤酒股华润啤酒(00291)、青岛啤酒(00168)及百威亚太(01876)近期股价向好，今日(23日)均跑嬴大市，其中润啤最受大行看好，而百威及青啤看来也有可取之处，究竟哪只最值博呢？

(华润啤酒网页截图)

花旗：料润啤第3季销售增长加快 国联证券：料高端啤酒占比续增

　　花旗近日发表报告指，预计中国6月至8月的消费数据将波动，积压的需求或弱于预期，建议投资者在今年第三季增持优质且估值具有吸引力的大型消费股，包括润啤及蒙牛(02319)。花旗指润啤多方面成本控制努力下，2022年全年毛利率可能维持或同比取得增长。相较百威亚太年初至今表现，以及青啤早前遭配股减持，预测投资者对润啤较有买入兴趣，加上重开及啤酒消费旺季，预测润啤第3季销售增长速度重新加快，以及持续高端化，予润啤“买入”评级，目标价67.1元，另予青啤“中性”评级，目标价72.5元，予百威亚太“买入”评级，目标价29.8元。

　　国联证券亦首予润啤“买入”评级，考虑到高端化持续推进，逐渐进入利润兑现期，并参考可比公司估值，目标价64元。作为国产啤酒龙头，公司市占率25%，销量居行业第一。当前啤酒行业高端化步入深水区，结构升级仍有空间，而公司产品方面连手喜力推出高端4+4组合，品牌方面依靠多元化营销拉高品牌调性，渠道方面转向更加适合运作高端品的大客户模式，前期运作和布局基本完善，预计未来高端啤酒销量占比持续增长。

高盛看好润啤市占提升定价能力佳 摩通建议增持润啤青啤

　　高盛则指，虽然中国消费市场短期内存在挑战，例如消费能力减弱、通胀风险、今年上半年基数较高等，但相信年底或明年初将会出现拐点，原因是有较低的按年基数、就业和经济活动改善、以及通胀更可控，据从行业了解，5月下半月生意开始改善。高盛看好市占提升、定价能力佳及增强成本结构公司，包括润啤及李宁(02331)等。

　　另摩通近日发表中国市场下半年展望报告，认为中国股市将较亚洲新兴市场和全球变得更加引人注目，因中国对经济具刺激空间，料能在控制通胀的同时降低融资成本，给予MSCI中国指数基本情境下今年年底目标为116点，建议增持优质价值及优质增长股，包括润啤及青啤。

大摩升青啤评级及目标价 林家亨：润啤最值博或升至60元

　　此外，大摩最新将青啤评级由“减持”升至“持平”，目标价由64元升至75元；润啤则维持“增持”评级，目标价由64元降至60元；百威亚太亦维持“增持”评级，目标价由29元升至30元。

(《开市Good Morning》节目截图)

　　国农证券董事总经理林家亨于今日《开市Good Morning》节目指，润啤股价似乎形成圆底慢慢升上来，正走右边倒转肩头的右肩，如果完成U形反弹，股价有机会升上60元，三只啤酒股中以润啤最具值博率。

百威海外业务占比高疫情影响较小 青啤遭复星清仓料减沽压

　　看来润啤最多人看好，不过百威亚太及青啤也各有卖点。内地多个省市在今年上半年相继爆发疫情，尽管疫情暂时受控，但看来内地业务占比高的啤酒股投资风险较大。润啤及青啤的收入几乎全来自国内市场，而百威亚太的业务重心虽然也在中国，但包括日本、韩国及新西兰等地去年收入占比亦达18%，其海外业务比例最高，对内地疫情敏感度亦最低。百威今年首季纯利按年升近三成至3.02亿美元，收入虽仅升0.4%，但韩国收入升10.3%，集团就指中国销量下跌被韩国强劲表现所抵销。

　　至于青啤，早前已被复星国际(00656)清仓，复星过去一年已多次减持青啤，曾为公司股价带来压力，现时潜在不利沽压消失，料对股价有相当帮助，再加上偏向大众化路线，在封控解除下业务或能抢先复苏。

　　润啤今日升3.54%收报52.7元，成交4.09亿元；青啤则升1.5%报71.05元，成交1.19亿元；百威亚太升3.17%报21.15元，成交1.59亿元。

(经济通HV2系统截图)

　　（撰文：经济通市场组、采访组，整理：李崇伟）