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美元,新的宏观变数
陶冬
作者:陶冬评论评论:点击率点击率:

发表时间: 2018-05-10 06:02:24

作者介绍

持有美国犹他大学经济学博士、硕士及北京外国语大学学士学位。他对亚洲地区的经济极有研究,尤其对中国经济的见解更为深入。陶博士曾就1997年亚洲金融风暴及2004年中国宏观调控等问题作出前瞻性分析和预警。 陶博士过去于多家国际及知名的金融机构出任亚洲区经济研究部及中国研究部主管,工作地点遍及中国、美国及日本,自1994年起获派驻于香港任职。

  美元汇率最近很强,美元指数势如破竹。美元的强势反弹,折射着全球经济的此消彼长和资金风险偏好的变化,今后何去何从对全球流动性影响颇大。


  金融危机后的几年,全球汇市经历过一段“比烂”的日子。各国央行争相通过口头干预和政策导向,推低本国汇率,攫取出口动能,为争取经济增长不惜以邻为壑,美元、欧元、日元各自上演了一出暴跌的戏曲。


  如今,不仅金融市场形势稳定了,各国的经济也摆脱了危机状态,牵动汇率的主要因素也转向经济基本面。不过,这里的基本面不是经济实体本身,而是市场对经济变化的预期。在过去一年,美国经济表现不错,联储也率先加息,但是美元汇率却不升反跌。因为美国经济和货币政策走向,已在市场意料之中,已表现在资产价格中,反而欧洲、日本的经济回暖出乎市场预料,欧洲央行、日本银行声言退出QE计划出乎市场预料,于是欧元涨、日元涨,美元显得憔悴。


  最近的经济形势出现了变局,欧洲、日本的增长势头放缓,ECB和BoJ在退出QE的时机和力度上口风有变,英格兰银行加息举措也被迫推迟,中国人民银行甚至部分下调了存款准备金率。全球央行的货币环境正常化声浪转小,美国的加息举动就显得更加突出。


  2018年的一个突出特点是意外增多。经济数据意外频生、央行政策更不可测、地缘政治变数极大、市场波幅直线上扬。这些改变了市场的风险—回报预期,改变了投资者的风险偏好,资金涌向美元资产。去风险、去杠杆之下,套利交易大量平仓,美元回流。另外特朗普的税改,对美国跨国公司滞留海外的资金实行税务大赦,美元回流。


  笔者认为美元的中期反弹还在持续,当然中间会有技术性回调。至于美元的长期走势,笔者相信取决于特朗普政府如何控制双赤字(尤其是财政赤字),取决于美国经济如何恢复国际竞争力,取决于全球增长潜力的消长,这些都需要进一步观察。


  不过美元的突然反弹,已经带来一系列的市场影响。资金回流,利好美元区资产,利好美国经济。欧中日英的货币政策,都必须做适当的调整,以应付流动性上的短缺。至于小经济体则受到资金流出的直接冲击,阿根廷在两周之内将利率提升到40%的水平,幅度颇为夸张,但是却反映出资金走向逆转后新兴市场国家的一种尴尬。


  美元走势,是未来十二个月最大的宏观变数,是风险资产市场的一个新动荡源头。


  本文原载于今周刊,为个人观点,并非投资建议或劝诱。

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  • 2018-05-12 23:19:41非常感谢陶博和经济通提供这样的机会 陶博和史女士也专程当日往返 很辛苦 虽然我们大家都特别希望多互动交流 可是更愿您健健康康、多些休息
    2018-05-12 20:18:28

    感谢经济通举办的宏观经济论坛,也很有幸和部分同好共进午餐。有不少同好是搭飞机来参加论坛的。多谢各位的支持。

    [回 复]
  • 2018-05-12 23:12:53这次非常遗憾,抽到了午餐会,因家庭原因去不了[回 复]
  • 2018-05-12 23:12:01这次非常遗憾,抽到了午餐会,因家庭原因去不了[回 复]
  • 2018-05-12 22:16:38虽然有事未能前往参加在上海举办的峰会,但还是感谢经济通这个平台。

    因为有经济通的努力,我们和陶博之间才有互动交流的窗口。而且有了对比就有更直观的感受,看看新浪那个平台,就知道我要表达什么。希望大家珍惜这个平台,不要害它“又被”休息整改了。
    [回 复]
  • 2018-05-12 20:18:28[回 复]
  • 2018-05-12 17:22:51外交部:应国务委员兼外交部长王毅邀请,伊朗伊斯兰共和国外交部长穆罕默德·贾瓦德·扎里夫将于5月13日对中国进行工作访问。
    ~~~~~~
    石油人民币!拉拢伊朗。而被制裁的伊朗也正更需要中国。
    [回 复]
  • 2018-05-12 14:31:17能否补充一下发言纪要?
    2018-05-12 11:55:43

    感谢经济通这个平台!感谢陶博!非常开心有幸与陶博共进午餐并现场聆听演讲,很受益!

    2018-05-12 10:56:46

    感谢大家的参加,也感谢陶博的分享,活动圆满成功。

    2018-05-11 17:45:48

    今天能见到陶博,还能共进午餐,幸运! 再次感谢陶博多年来无私分享,让我受益良多! 感谢经济通给我这么宝贵的机会! 支持陶博! 支持经济通!

    [回 复]
  • 2018-05-12 14:28:24美中贸易官员周五(5月11日)在华府磋商,如果进展不顺,有可能影响中共副总理刘鹤访美行程。另外,美国原定下周二(5月15日)举行的301关税公听会,将延长两天以听取各界意见。

    美中高级官员5月3日在北京进行为期两天的首次磋商,虽无重大进展但双方同意持续对话。白宫7日宣布,中共副总理刘鹤将于5月14日当周访问华府续行磋商。不过近日美中官员都拒绝透露刘鹤预定访美日期,商务部长罗斯(Wilbur Ross)周四(5月10日)告诉CNBC,刘鹤有可能会推迟访美行程。

    三位知情人士告诉《金融时报》(Financial Times),中共商务部高级官员王受文已于10日抵达华府进行筹备性磋商,重点为北京如何减少美中之间高达3,370亿美元的贸易赤字。王受文将在周五(5月11日)及这个周末与美国官员进行讨论,以确定刘鹤是否访美。
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  • 2018-05-12 14:22:05洛杉矶加州大学安德森经济预测中心(UCLAAnderson Forecast Center)华裔经济学家俞伟雄,10日在芝加哥举行的“2019年美中经济展望报告”发表会中指出,根据世界财富与收入数据库(World Inequality Database)分析,受到全球化冲击,美国中低收入民众在过去36年间的收入仅微增5%,几乎零成长,这也是川普总统在这波中美贸易争端态度强硬,且预期会坚持解决的关键。

    俞伟雄在国泰银行主办的“美中经济展望报告”演讲会中表示,从世界财富与收入数据库对于过去36年来中美民众的收入成长比较图表,或可理解到川普何以坚持解决中美贸易逆差。

    这份数据显示,美加地区的成人,在1980到2016年间的收入增幅为63%,中国则是831%,世界平均为60%,收入位于所有人口最高的40%成人,美加与世界平均增幅为44%、43%,差距不大,中国则因经济起飞,这部分民众收入激增了785%,至于顶端10%收入群体,世界与美加区也分别有70%与123%的涨幅。
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  • 2018-05-12 13:16:57中国央行周五公布的数据显示,中国4月份新增信贷和M2增速分别回升至1.18万亿元和8.3%,这可能和强监管下表外融资继续转贷款、央行意外降准以及实体需求回升等因素有关。[回 复]
  • 2018-05-12 13:12:44今天看到一篇文章分析央行一季度报告,结论基础一至。央行可能加大力度“管住”货币总闸门,并加强监管,清理风险。形势不容乐观,正如陶博预警的,小心为妙!
    2018-05-11 21:44:54

    【央行一季度货币政策执行报告:保持货币政策稳健中性,打好防范化解重大金融风险攻坚战】下一阶段,将保持政策的连续性和稳定性,实施好稳健中性的货币政策,注重引导预期,保持流动性合理稳定,为供给侧结构性改革和高质量发展营造中性适度的货币金融环境。健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架,深化利率和汇率市场化改革,增强利率调控能力,加大市场决定汇率的力度,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。扎实推进金融改革开放,大力发展普惠金融,在服务实体经济、支持创业创新和新动能培育上发挥更大作用。打好防范化解重大金融风险攻坚战,加强宏观审慎管理和金融监管协调,守住不发生系统性金融风险的底线。 ~~~~~~ 关键词是“打好攻坚战,加强金融监管”。在中美关系风雨漂摇的情况下,央行决心主动出击,化解潜在风险。这个过程可能带来阵痛。形势是严峻的。

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  • 2018-05-12 12:48:37特朗普已经提议对进口轿车征收20%的关税,并提议在进口时附加比国内汽车更加严格的排放标准。(华尔街日报)
    ~~~~~~
    还好,中国出口的汽车比较少。
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  • 2018-05-12 11:55:43感谢经济通这个平台!感谢陶博!非常开心有幸与陶博共进午餐并现场聆听演讲,很受益!
    2018-05-12 10:56:46

    感谢大家的参加,也感谢陶博的分享,活动圆满成功。

    2018-05-11 17:45:48

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  • 2018-05-12 10:56:46感谢大家的参加,也感谢陶博的分享,活动圆满成功。
    2018-05-11 17:45:48

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  • 2018-05-12 10:50:48根据《日经》报导,因阿里巴巴在美国扩大互联网销售和行动支付服务,从而掌握了美国国内大量的个人信息,着实踩到美国最在意的底限,这恐让阿里巴巴面临成为美国下一个制裁的对象。

    对外,除了阿里巴巴恐被美国纳入危险名单外,对内阿里巴巴也开始被中国政府有所限制,日前传出中国政府认为旗下蚂蚁金服,恐造成中国经济系统性风险,正在起草新的监管法规来限制,另外阿里巴巴也传出被中国政府要求对国有企业出资。
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  • 2018-05-12 10:46:06感觉长线仍然是好的,只是暂时应该差不多了。
    2018-05-12 10:19:09

    油价,应该已经差不多闲人止步了。

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  • 2018-05-12 10:44:21美联社报导,鸿海科技集团计划6月正式为位於美国东南部威斯康辛州的厂区破土动工。

    鸿海集团计划在威州拉辛郡(Racine County)的蒙特普莱森村(Mount Pleasant)兴建价值100亿美元的面板生产园区。

    「密尔瓦基哨兵日报」(Milwaukee Journal Sentinel)今天报导,鸿海集团预定6月28日在生产园区举行仪式,并已在7日进行开挖。
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  • 2018-05-12 10:31:31感谢经济通提供这样的机会让我们和陶博共进午餐并面对面交流。祝经济通越办越好! 希望陶博保重身体。
    2018-05-11 17:45:48

    今天能见到陶博,还能共进午餐,幸运! 再次感谢陶博多年来无私分享,让我受益良多! 感谢经济通给我这么宝贵的机会! 支持陶博! 支持经济通!

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  • 2018-05-12 10:19:09油价,应该已经差不多闲人止步了。[回 复]
  • 2018-05-12 09:14:22今天是5-12,汶川地震纪念日!
    2018-05-12 09:13:10

    大家都说自然无情,人有情。如果从事建筑行业的每个人都有能力并尽责做好,相信造成的灾害少的多得多。造成直接灾难不是自然,是那些不合格的建筑物。想想农村那些自建房,真是担忧!

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  • 2018-05-12 09:13:10大家都说自然无情,人有情。如果从事建筑行业的每个人都有能力并尽责做好,相信造成的灾害少的多得多。造成直接灾难不是自然,是那些不合格的建筑物。想想农村那些自建房,真是担忧![回 复]
  • 2018-05-12 08:52:53“耕田之利几倍?”曰:“十倍。”“珠玉之赢几倍?”曰:“百倍。”“立国家之主赢几倍?”曰:“无数。”曰:“今力田疾作,不得暖衣余食;今建国立君,泽可以遗世。愿往事之。”~~这是吕不韦跟他父亲的对话。看来,把中国的文化研究透彻的是普京啊![回 复]
  • 2018-05-12 01:42:38看来陶博要为大家补习经济上的常识常理,否则吃多少次饭都是对牛弹琴
    2018-05-12 01:37:05

    巨额资金回购股票和派巨额股息,美股恐下地狱,牧童明白了

    2018-05-12 01:32:29

    美国公司正以创纪录的速度回购股票﹐在大批投资者急于退出并引发股市震荡行情延续时为市场提供了新的支撑。 根据标普道琼斯指数公司(S&P Dow Jones Indices)数据﹐已公布2018年第一季度业绩的标普500指数成分股公司在该季度回购了1,500亿美元的股票。到目前为止﹐已有约80%的标普500成分股公司发布了财报。 根据1998年以来的数据﹐这有望创下史上最高季度回购纪录。推动股票回购的一个因素是美国新税法释放了大量现金并鼓励公司将其存放在海外的资金汇回美国。 现金充裕的公司还迅速提高了派息。在截至3月底的12个月﹐标普500指数成分股公司估计已通过派息和股票回购向股东返还约1万亿美元。

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  • 2018-05-12 01:37:05巨额资金回购股票和派巨额股息,美股恐下地狱,牧童明白了
    2018-05-12 01:32:29

    美国公司正以创纪录的速度回购股票﹐在大批投资者急于退出并引发股市震荡行情延续时为市场提供了新的支撑。 根据标普道琼斯指数公司(S&P Dow Jones Indices)数据﹐已公布2018年第一季度业绩的标普500指数成分股公司在该季度回购了1,500亿美元的股票。到目前为止﹐已有约80%的标普500成分股公司发布了财报。 根据1998年以来的数据﹐这有望创下史上最高季度回购纪录。推动股票回购的一个因素是美国新税法释放了大量现金并鼓励公司将其存放在海外的资金汇回美国。 现金充裕的公司还迅速提高了派息。在截至3月底的12个月﹐标普500指数成分股公司估计已通过派息和股票回购向股东返还约1万亿美元。

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  • 2018-05-12 01:32:29美国公司正以创纪录的速度回购股票﹐在大批投资者急于退出并引发股市震荡行情延续时为市场提供了新的支撑。

    根据标普道琼斯指数公司(S&P Dow Jones Indices)数据﹐已公布2018年第一季度业绩的标普500指数成分股公司在该季度回购了1,500亿美元的股票。到目前为止﹐已有约80%的标普500成分股公司发布了财报。

    根据1998年以来的数据﹐这有望创下史上最高季度回购纪录。推动股票回购的一个因素是美国新税法释放了大量现金并鼓励公司将其存放在海外的资金汇回美国。

    现金充裕的公司还迅速提高了派息。在截至3月底的12个月﹐标普500指数成分股公司估计已通过派息和股票回购向股东返还约1万亿美元。
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  • 2018-05-11 22:46:07阿根廷比索兑美元跌幅扩大,刷新盘中纪录低位至23.16比索。
    ~~~~~~
    美联储尚未加息,阿根廷就乱了阵脚,到下半年再加三次息,资源型小经济体出事就是迟早的事了。加息到40%是一把双刃剑,短期支撑汇率,中长期伤害实体经济,最后还是刺激资本流出。阿根廷没有什么好的解决方案。
    2018-05-11 08:46:18

    新的危机正在酝酿!看来形式还是不容乐观的。

    2018-05-11 08:24:50

    新数据出来,上周新兴市场净流出16亿美元,连续三个星期失血,几年所未见。美元强势下,新兴市场股、债问题越来越大。中国公司的美元债也深受影响,阿根廷暴跌,印尼也很难受。

    [回 复]
  • 2018-05-11 22:24:34现在开始的未来两年,货币贬值、加息大合唱、债务危机爆发将是最热的词汇。

    对于世界各地的房奴来说,未来两年将是异常艰难的,利率不断上升会打压价格,个人抵押贷款付息支出加重,很多高杠杆的房地产投资者只能走向破产。有些国家会使用行政手段限制房屋交易,目的自然是希望稳定价格。但当限制交易、而房屋持有人背负巨额房贷的时候,个人支出增长,而收入会因为贸易战等一系列因素遭到制约,个人的资产负债表遭到破坏,更容易导致个人破产。

    未来买房与否纯属每个人自己的行为,只有个人收入稳定、可以覆盖利息支出增长的人才适合买房自住,每个人之间都是不同的。整个市场的成交量不断萎缩、房屋逐渐丧失大部分财富属性而只剩下居住属性是必然趋势。现在,大国的房地产投机氛围依旧还比较狂热。但地产商的日子并不好过,到一季度,上市地产商的负债率近80%,比去年继续上升,这个水平太高了。但到3月为止,企业存款却下降1.21万元,地产公司的存款一直是企业存款的主要组成,说明地产商的资金链在不断绷紧。基于国内融资收紧,地产商只能大量进入国际市场融资,今年一季度的193亿美元融资额已经是去年全年的一半,而居民的杠杆率已经接近60%(包括公积金贷款并预估民间购房借贷),基本已经到了极限,意味着地产商的资金流已经很难大幅好转。当国际市场的流动性剧烈收缩、利率加速提升之后,希望地产商不会当“飞人”。

    对于股市,无疑也已经过了逐利的好时光,发达国家的股指,未来很多年都难以实现明显上涨(经常出现暴跌是必然的)。股市的机会很可能还属于新兴市场,因为绝大多数新兴市场的股市本身属于封闭的市场,虽然利率上升会压制股指,但货币贬值、通胀上升会提升通胀类股票的估值(预计下半年的通胀开始加速上行),对股指有一定的支撑作用。这一时期的新兴市场股市,既有结构性的机会,也有结构性的陷阱,比如,所谓的独角猪概念就是新的韭菜地,因为独角猪的孕育需要有创新的土壤,没有这样的土壤就只能是概念。随着利率的不断提升,这些概念都是韭菜地。

    这是韭菜地丰收的季节。
    2018-05-11 22:21:33

    四季度,全球的金融环境将加速恶化。 今天,虽然在美元荒的推动下很多新兴市场国家的货币出现贬值、利率上升,但金融环境的恶化还仅仅是开始。 美联储缩表的节奏是每季度增加100亿美元,到今年四季度,每季度缩表将达到500亿美元;同时,预期未来三年加息的次数由6次上升到8次,美元的流动性将更加紧张,到四季度之后,美元荒将更加严重。 今天,很多经济体(和企业)还热衷于借外债缓解自身的债务问题和经济增长问题,其有利条件是欧元还在进行量化宽松,这对美元的收缩有对冲作用。但是,欧洲央行已经决定从今年9月开始终止量化宽松,并逐渐走上紧缩的轨道。 当美元、欧元同时收缩的时候,日元、英镑、澳元等货币只能被动走上收缩的道路,否则就会产生大规模的套利行为,导致本币不断贬值。甚至,日元的收缩有可能比欧元更早。 此时,国际硬通货的流动性将是空前紧缩的状态,绝大多数新兴市场国家所使用的货币发行制度——外汇本位制将出现失锚的过程,这是货币体系的集体“崩塌”。所以,预计今年下半年尤其是四季度开始,新兴市场的大多数货币都会加速贬值,利率出现剧烈抬升的阶段。 今天的人们还在信心满满,本人接触的信息是,很多人还在想着如何炒房炒股,当全球央行开启加息大合唱的时候,看看结局是如何。 本轮的升息过程,与以往有很大不同。以往的利率上升周期中,利率的上升一般都是缓慢的,是本国央行掌控的。但现在的很多国家基于财政的需要,总是希望延后收缩,这就会将问题不断积累,债务问题不断恶化。当本币贬值压力大爆发的时候,只能被迫收缩,匆忙进行大幅度加息。阿根廷一周三次加息,不过是预演。

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  • 2018-05-11 22:21:33四季度,全球的金融环境将加速恶化。

    今天,虽然在美元荒的推动下很多新兴市场国家的货币出现贬值、利率上升,但金融环境的恶化还仅仅是开始。

    美联储缩表的节奏是每季度增加100亿美元,到今年四季度,每季度缩表将达到500亿美元;同时,预期未来三年加息的次数由6次上升到8次,美元的流动性将更加紧张,到四季度之后,美元荒将更加严重。

    今天,很多经济体(和企业)还热衷于借外债缓解自身的债务问题和经济增长问题,其有利条件是欧元还在进行量化宽松,这对美元的收缩有对冲作用。但是,欧洲央行已经决定从今年9月开始终止量化宽松,并逐渐走上紧缩的轨道。

    当美元、欧元同时收缩的时候,日元、英镑、澳元等货币只能被动走上收缩的道路,否则就会产生大规模的套利行为,导致本币不断贬值。甚至,日元的收缩有可能比欧元更早。

    此时,国际硬通货的流动性将是空前紧缩的状态,绝大多数新兴市场国家所使用的货币发行制度——外汇本位制将出现失锚的过程,这是货币体系的集体“崩塌”。所以,预计今年下半年尤其是四季度开始,新兴市场的大多数货币都会加速贬值,利率出现剧烈抬升的阶段。

    今天的人们还在信心满满,本人接触的信息是,很多人还在想着如何炒房炒股,当全球央行开启加息大合唱的时候,看看结局是如何。

    本轮的升息过程,与以往有很大不同。以往的利率上升周期中,利率的上升一般都是缓慢的,是本国央行掌控的。但现在的很多国家基于财政的需要,总是希望延后收缩,这就会将问题不断积累,债务问题不断恶化。当本币贬值压力大爆发的时候,只能被迫收缩,匆忙进行大幅度加息。阿根廷一周三次加息,不过是预演。
    [回 复]
  • 2018-05-11 22:19:35房地产是财富之母呀,房地产不好,资本市场可能好吗,房地产要是崩盘,那资本市场估计三年以内不用看了吧
    2018-05-11 22:07:26

    我说的是美元升值和回流对中国资本市场的风险,您又说中国房地产引发的风险。 我一直觉得宏观经济很复杂,很难懂。 经济学家看问题是从宏观到微观, 企业家做判断从微观到宏观。 我们小散户,还是跟企业家贴近,毕竟是买企业的一小部分。

    2018-05-11 21:35:16

    呵呵,咱都是小散,大咖都不吱声,我觉得避险肯定要的,尤其房地产还是这么涨,让我觉得系统性风险不是小了,而是大了,中央控不住地方。

    2018-05-11 20:53:40

    我们看问题的出发点不同,我主要在想美元升值和回流,为什么造成阿根廷的金融市场那么动荡,中国会怎么样。 我就是瞎想想,做为一个中国的小散,要不要避险。

    2018-05-11 15:55:47

    信用货币体系下,高储蓄率不说明什么问题,现在增加流动性,都不用印了,央行敲几下键盘就解决了。阿根廷十几年前人民也是很富裕的,结果有什么用,政府瞎搞,让国民一夕之间就赤贫了。我认为芒格的话本质上是说我们的人民都是量入为出的,不像美国人今天花明天的钱。

    2018-05-11 14:02:11

    高储蓄率是金融系统稳定的因素之一,不像阿根廷,银行里的钱是别的国家的,人家定期来割韭菜。

    2018-05-11 13:15:13

    咱们谈的是造成中国大发展的最重要原因,芒格认为是高储蓄率,我觉得是中国超低的成本

    2018-05-11 12:51:08

    穷人拼命工作,也是为了多存钱呀。

    2018-05-11 12:31:17

    我觉得芒格这句话说得不全面,而且不是最重要的原因,中国这些年的快速发展最大的功臣应该是几亿农民工,是他们忍受低工资、超长时间工作和极度恶劣的工作环境,换来了中国制造业的大发展,世界上没有哪个国家能和这么低廉的人工成本相抗衡,其实深层是我们国家长期实行的城乡户籍制度造成的。现在这条路走不通了,不管是主动还是被动,都需要做出改变。

    2018-05-11 10:03:37

    芒格指出中国的奇迹在于穷人会存钱。 当然,几乎所有中国人,对于芒格来说,都是穷人。而且中国的储蓄率算是高的,我们应该把这个传统传承下去。 有些国家的银行里的钱,不是当地百姓的钱,是美国资本的钱,发的债不是当地货币的债,而是美元债。 美元升值,美元利率走高,就带来美元的资金外流,没有外汇管制,就只能用升高本币的利息来阻止美元外流。结果本币贬值,资金断流,实体经济陷入困境。

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  • 2018-05-11 22:07:26我说的是美元升值和回流对中国资本市场的风险,您又说中国房地产引发的风险。
    我一直觉得宏观经济很复杂,很难懂。
    经济学家看问题是从宏观到微观,
    企业家做判断从微观到宏观。
    我们小散户,还是跟企业家贴近,毕竟是买企业的一小部分。
    2018-05-11 21:35:16

    呵呵,咱都是小散,大咖都不吱声,我觉得避险肯定要的,尤其房地产还是这么涨,让我觉得系统性风险不是小了,而是大了,中央控不住地方。

    2018-05-11 20:53:40

    我们看问题的出发点不同,我主要在想美元升值和回流,为什么造成阿根廷的金融市场那么动荡,中国会怎么样。 我就是瞎想想,做为一个中国的小散,要不要避险。

    2018-05-11 15:55:47

    信用货币体系下,高储蓄率不说明什么问题,现在增加流动性,都不用印了,央行敲几下键盘就解决了。阿根廷十几年前人民也是很富裕的,结果有什么用,政府瞎搞,让国民一夕之间就赤贫了。我认为芒格的话本质上是说我们的人民都是量入为出的,不像美国人今天花明天的钱。

    2018-05-11 14:02:11

    高储蓄率是金融系统稳定的因素之一,不像阿根廷,银行里的钱是别的国家的,人家定期来割韭菜。

    2018-05-11 13:15:13

    咱们谈的是造成中国大发展的最重要原因,芒格认为是高储蓄率,我觉得是中国超低的成本

    2018-05-11 12:51:08

    穷人拼命工作,也是为了多存钱呀。

    2018-05-11 12:31:17

    我觉得芒格这句话说得不全面,而且不是最重要的原因,中国这些年的快速发展最大的功臣应该是几亿农民工,是他们忍受低工资、超长时间工作和极度恶劣的工作环境,换来了中国制造业的大发展,世界上没有哪个国家能和这么低廉的人工成本相抗衡,其实深层是我们国家长期实行的城乡户籍制度造成的。现在这条路走不通了,不管是主动还是被动,都需要做出改变。

    2018-05-11 10:03:37

    芒格指出中国的奇迹在于穷人会存钱。 当然,几乎所有中国人,对于芒格来说,都是穷人。而且中国的储蓄率算是高的,我们应该把这个传统传承下去。 有些国家的银行里的钱,不是当地百姓的钱,是美国资本的钱,发的债不是当地货币的债,而是美元债。 美元升值,美元利率走高,就带来美元的资金外流,没有外汇管制,就只能用升高本币的利息来阻止美元外流。结果本币贬值,资金断流,实体经济陷入困境。

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